tag:blogger.com,1999:blog-74707386583545629882024-03-14T03:13:04.821-07:00Inteligencia Financiera GlobalEl Blog de Guillermo BarbaGuillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.comBlogger754125tag:blogger.com,1999:blog-7470738658354562988.post-91853417166606358362015-12-20T21:29:00.000-08:002015-12-20T21:29:28.926-08:00¡BIENVENIDOS AL NUEVO PORTAL GUILLERMOBARBA.COM!<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgRXUttO3fS-n-T3Y8K3zog0wYzaLXv1e8WG2fg2GScrM13FalLw8FCIX0jZgnx1C4QxK8F0Deor_emrqGoOAhaSwZEShWVIcg2qXCw4FZMf2VSUqqIH6DpQk-LraauUyrumhuvqnb4PPBl/s1600/Memo.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgRXUttO3fS-n-T3Y8K3zog0wYzaLXv1e8WG2fg2GScrM13FalLw8FCIX0jZgnx1C4QxK8F0Deor_emrqGoOAhaSwZEShWVIcg2qXCw4FZMf2VSUqqIH6DpQk-LraauUyrumhuvqnb4PPBl/s200/Memo.jpg" width="172" /></a><b>Estimados lectores de Inteligencia Financiera Global:</b><br />
<br />
Este blog se ha mudado definitivamente al nuevo portal de <a href="http://www.guillermobarba.com/">GuillermoBarba.com</a>.<br />
<br />
Agradezco todos estos años de apoyo gracias al cual se ha concretado este nuevo proyecto.<br />
<br />
Los espero con mucho gusto en el nuevo sitio...<br />
<b><br /></b>
<b>Atte.</b><br />
<b><br /></b>
<b>Guillermo Barba</b>Guillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7470738658354562988.post-78608809601814407112015-12-16T13:28:00.001-08:002015-12-16T13:35:16.033-08:00La Fed sube las tasas de interés, ¿qué sigue ahora?<div class="MsoNormal">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhH3cuOdgDKPRKToBp5CBLnU3PmfDbMp7RFzsC0hqaNiJxg2trksqCXqMvv2ks0MKjfWe-iA3071mP6j5rVcc2YhrzQzuFyDZovXV9QiIxPZHQ4ynUT2gTy8RRo5-5FdUd02_KaIiTENtQd/s1600/Memo.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhH3cuOdgDKPRKToBp5CBLnU3PmfDbMp7RFzsC0hqaNiJxg2trksqCXqMvv2ks0MKjfWe-iA3071mP6j5rVcc2YhrzQzuFyDZovXV9QiIxPZHQ4ynUT2gTy8RRo5-5FdUd02_KaIiTENtQd/s200/Memo.jpg" width="172" /></a>Hoy la Reserva Federal (Fed) –banco central de Estados
Unidos-, cumplió con la expectativa mayoritaria de subir sus tasas de interés
en 0.25 por ciento. <b>Se trata de la
primera alza desde junio de 2006.</b> Así, su objetivo para la tasa de fondos
federales quedó en el rango de 0.25 a 0.50 por ciento. Con esta decisión, se da
por terminada –por el momento- la era de los tipos de interés en cero por
ciento.</div>
<div class="MsoNormal">
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
De acuerdo con las declaraciones vertidas por su presidenta,
Janet Yellen, la Fed <b>en apariencia está
bastante decidida</b> a mantener un ciclo de alzas en las tasas por los
próximos años. Dijo que si las condiciones económicas avanzan conforme a lo
esperado, para finales de 2016 el nivel de su tasa de interés estaría en
niveles de 1.5 por ciento, y para 2017, en 2.5 por ciento. En cambio, si la
economía decepciona los incrementos podrían ser menores.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Esta es quizá la parte más relevante del discurso de Yellen,<b> pero también la que debemos ver con mayor
escepticismo. </b>La razón es que la Fed es por completo susceptible a lo que
suceda con los mercados financieros. Su presidenta reconoció que estarán
vigilantes del precio del petróleo y del comportamiento del dólar entre otros
factores, mismos que “tomarán en cuenta” en caso de que no respondan conforme a
lo esperado.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Lo que en teoría nos quiere decir el Comité de Mercado
Abierto (FOMC por sus siglas en inglés) de la Fed <b>es que “normalizará” su política monetaria pase lo que pase</b>: más
rápido si la economía estadounidense crece, y más lento si sucede lo contrario.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Esto último es lo que resulta difícil de creer. <o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
De ser cierto, sería una aparente buena noticia, pues como
aquí hemos sostenido hace meses, el FOMC debió comenzar el alza hace mucho,
incluso si eso significaba comenzar a reventar las burbujas que antes infló su
política expansionista. Dicho de otro modo, hay que pasar el trago amargo de
una nueva recesión, <b>subir las tasas</b>,
asumir los costos de haberlas deprimido de forma artificial y de haber
expandido su hoja de balance, <b>reducir el
consumo y aumentar el ahorro</b>. Es imposible saltarse la resaca de una
borrachera de impresión monetaria.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Sin embargo, la realidad es que la institución que preside
Janet Yellen <b>difícilmente soportará sin
deprimir de nuevo los tipos y sin lanzar otra ronda de inyección de liquidez</b>
(QE), en el caso de que se presentara un desplome bursátil como el de 2008-2009,
por ejemplo.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
En suma, nunca confíe en la palabra de los banqueros
centrales.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Hasta el momento la reacción de los mercados no ha sido
abrupta, lo que confirma que la mayor parte del movimiento de tasas en efecto
ya había sido descontada. Pese a ello, <b>no
pueden descartarse sobresaltos en las próximas horas</b>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Esta vez a diferencia de septiembre, la Fed no mencionó las
circunstancias económicas y financieras globales para fundamentar su decisión.
Llama la atención porque el mundo en términos de dólares <b>está sufriendo ya la peor recesión desde los años 60 del siglo pasado</b>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
En el gráfico de abajo <a href="http://www.zerohedge.com/news/2015-12-14/bad-news-worst-global-dollar-gdp-recession-50-years-deutsche-calculates">–cortesía
del Deutsche Bank-</a> puede verse del lado izquierdo la tendencia de largo
plazo del PIB nominal del G7, y del lado derecho el crecimiento global medido
en dólares.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Con una Fed retirando liquidez mientras otros bancos
centrales quieren seguir estimulando (o sea, debilitando sus monedas), <b>no es difícil imaginar el curso futuro del
dólar ni el del PIB mundial</b> en dicha divisa. Tampoco el de la economía de
Estados Unidos.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Reiteramos lo dicho en otros artículos: <b>lo que es bueno para el billete verde no es buena noticia para todo lo
demás, </b>incluido por supuesto el petróleo, el peso, el oro, etc. En el oro, hemos sostenido que la oportunidad de compra será histórica. ¿Mantendrá de
verdad la Fed el curso que ahora promete? Y de ser así, ¿hasta cuándo? Hagan
sus apuestas.<o:p></o:p></div>
<br />
<br />
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEinftebUf2ahbmrFQom6glFoY0Q4CzhSdhOHM7P432UzJixntv14pWj9-CTvpPd8NoqoZJMudwkwUE8H4Vg7brAr4AIF_tcZLXe0DKuxyrjvtTw84rlQJUW8e3cHxUjRpeypOQGrpXAKO3D/s1600/global+recession+1960.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" height="149" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEinftebUf2ahbmrFQom6glFoY0Q4CzhSdhOHM7P432UzJixntv14pWj9-CTvpPd8NoqoZJMudwkwUE8H4Vg7brAr4AIF_tcZLXe0DKuxyrjvtTw84rlQJUW8e3cHxUjRpeypOQGrpXAKO3D/s400/global+recession+1960.jpg" width="400" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;">Clic para ampliar</td></tr>
</tbody></table>
<div>
<br /></div>
Guillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7470738658354562988.post-76858021281744476012015-12-16T10:26:00.004-08:002015-12-16T10:26:42.382-08:00BANXICO Y TIPO DE CAMBIO, ¿QUÉ HACE? (3/3)<div class="MsoNormal">
<b><i><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; line-height: 115%;">PESOS
Y CONTRAPESOS</span></i></b></div>
<div class="MsoNormal">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgCNkLoovywzVnWEnH_22UKDXaa4y4PH7h-ycM-BLDoN57GfkPu2SfXrwCHaqj3bhVisCXKQq0VTyCsxHl-U_vKVm9588o6Qukg5zs3YznOyv77kFWj0hFQS7HAKA2X9EWzRD1pU3CHoq1H/s1600/Damm.jpeg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgCNkLoovywzVnWEnH_22UKDXaa4y4PH7h-ycM-BLDoN57GfkPu2SfXrwCHaqj3bhVisCXKQq0VTyCsxHl-U_vKVm9588o6Qukg5zs3YznOyv77kFWj0hFQS7HAKA2X9EWzRD1pU3CHoq1H/s200/Damm.jpeg" width="200" /></a><b style="text-align: right;"><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; line-height: 115%;">ARTURO
DAMM ARNAL</span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<b><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; line-height: 200%;"><br />
</span></b><span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Del 23 de noviembre
pasado al 29 de enero entrante, estas son las reglas de política cambiaria
decididas por la Comisión de Cambios y aplicadas por el Banco de México. 1)
Durante dicho periodo se ofrecerán diariamente 200 millones de dólares a un
tipo de cambio mínimo equivalente al tipo de cambio FIX determinado el día
hábil inmediato anterior, multiplicado por 1.0 por ciento. 2) “Además, el Banco de México convocaría a una o
varias subastas de dólares suplementarias con precio mínimo, por un monto total
adicional de 200 millones de dólares. El precio mínimo de asignación para estas
subastas será equivalente al tipo de cambio FIX determinado el día hábil
inmediato anterior incrementado en 1.5 por ciento. La convocatoria a estas
subastas suplementarias estará condicionada a la asignación total de las subastas
ordinarias a precio mínimo”.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Lo anterior quiere decir que todos los
días el Banco de México subasta, por lo menos, 200 millones de dólares y, por
lo más, 400 millones, siempre a un precio mínimo, es decir, a un tipo de cambio
por debajo del cual no está dispuesto a vender. En algunas ocasiones vende
todo, en otras vende algo, y en otras más no vende nada. Por ejemplo, el
viernes 11 vendió los 400 millones de dólares correspondientes a las dos
subastas posibles y los vendió en su totalidad: los primeros 200 a un tipo de
cambio mínimo igual a 17.2458 pesos por dólar, los segundos 200 a un tipo de
cambio mínimo igual a 17.3311 pesos por dólar. El lunes 14 ofreció (a las 9:00,
12:00 y 15:00 horas) 200 millones de dólares a un tipo de cambio mínimo de 17.5328
(correspondientes a la primera subasta), y no hubo compradores, lo cual quiere
decir que quien necesitaba dólares los consiguió más baratos de algún otro
oferente. Ello dio como resultado, adicional, que no se llevará a cabo la
segunda subasta. Así es como interviene el Banco de México en el mercado cambiario,
con la intención de proporcionar liquidez.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">E-mail: </span><a href="mailto:arturodamm@prodigy.net.mx"><span style="font-family: "Arial","sans-serif";">arturodamm@prodigy.net.mx</span></a><span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><o:p></o:p></span></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Twitter: @ArturoDammArnal<o:p></o:p></span></div>
Guillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7470738658354562988.post-71523876734997949382015-12-15T09:05:00.000-08:002015-12-15T09:05:19.701-08:00BANXICO Y TIPO DE CAMBIO, ¿QUÉ HACE? (2/3)<div class="MsoNormal">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi-5_liKVnjsluqMD_k3DVkmUg2rsI9ANU5zeCP8uEmuBLopiTITF7PgcmUxPIPtpmkLtqqhUTGw4Ne1NbQiO-KVTx5XCERDrrl_x7j57L9Guj4YPigcEyWUiC_k210o8QqCrbi4F8OK4ag/s1600/Damm.jpeg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi-5_liKVnjsluqMD_k3DVkmUg2rsI9ANU5zeCP8uEmuBLopiTITF7PgcmUxPIPtpmkLtqqhUTGw4Ne1NbQiO-KVTx5XCERDrrl_x7j57L9Guj4YPigcEyWUiC_k210o8QqCrbi4F8OK4ag/s200/Damm.jpeg" width="200" /></a><b><i><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; line-height: 115%;">PESOS
Y CONTRAPESOS</span></i></b></div>
<div class="MsoNormal">
<b style="text-align: right;"><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; line-height: 115%;">ARTURO
DAMM ARNAL</span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">El jueves 10 el tipo de cambio FIX (determinado por el Banco de México los días hábiles
bancarios con base en un promedio de las cotizaciones del mercado cambiario al
mayoreo para operaciones liquidables el segundo día hábil bancario siguiente)
fue de 17.0750 pesos por dólar. Un día después, el viernes 11, el FIX se ubicó
en los 17.3592 pesos por dólar, lo cual dio como resultado una depreciación de
1.66 por ciento, mayor a la acordada por los integrantes de la Comisión de Cambios,
quienes decidieron, el pasado 23 de noviembre, que cada vez que el tipo
de cambio FIX se deprecie más de 1 por ciento de un día para otro el banco
central subastará hasta 200 millones de dólares a un precio mínimo igual al
tipo de cambio FIX del día hábil anterior multiplicado por 1 por ciento, que en
este caso resultó de 17.2458 pesos por dólar (17.0750
x 1.01). En esa primera subasta el tipo de cambio ponderado fue de 17.4117
pesos por dólar, con un máximo de 17.4175 y un mínimo de 17.4085, por arriba
del tipo de cambio mínimo al cual el banco central estaba dispuesto a vender, 17.2458
pesos por dólar. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Dado que la primera subasta se agotó (se
vendieron los 200 millones de dólares ofrecidos), entró en juego la segunda
disposición acordada por la Comisión de Cambios: agotada la primera subasta, el
Banco de México convocará a una segunda, de hasta 200 millones de dólares, a un
precio mínimo igual al tipo de cambio FIX del día hábil anterior multiplicado
por 1.5 por ciento, que en este caso resultó de 17.3311 pesos por dólar (17.0750 x 1.015). En esa segunda subasta el tipo de cambio
ponderado fue de 17.3602 pesos por dólar, con un máximo de 17.3715 y un mínimo
de 17.3552, por arriba del tipo de cambio mínimo al cual el banco central
estaba dispuesto a vender, 17.3311 pesos por dólar. La demanda fue por
530 millones de dólares. La oferta de 200.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Continuará.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">E-mail: </span><a href="mailto:arturodamm@prodigy.net.mx"><span style="font-family: "Arial","sans-serif";">arturodamm@prodigy.net.mx</span></a><span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><o:p></o:p></span></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Twitter: @ArturoDammArnal<o:p></o:p></span></div>
Guillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7470738658354562988.post-69262437504263587032015-12-14T07:53:00.000-08:002015-12-14T07:53:00.491-08:00BANXICO Y TIPO DE CAMBIO, ¿QUÉ HACE? (1/3)<div class="MsoNormal">
<b><i><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; line-height: 115%;">PESOS
Y CONTRAPESOS</span></i></b></div>
<div class="MsoNormal">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgXihIOkuZdD1JjkJsjYN97qSvksfxnozpLQ5d5U7Cxd1k8yviSMN64AIqLJamFwjzkL43hOse_DujZnmxGd2qhwgRRZoqz_trrQbqtQm6UFH_EMS5OhulXZqPl8mhOrLglFPFPdfx8gmsF/s1600/Damm.jpeg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgXihIOkuZdD1JjkJsjYN97qSvksfxnozpLQ5d5U7Cxd1k8yviSMN64AIqLJamFwjzkL43hOse_DujZnmxGd2qhwgRRZoqz_trrQbqtQm6UFH_EMS5OhulXZqPl8mhOrLglFPFPdfx8gmsF/s200/Damm.jpeg" width="200" /></a><b style="text-align: right;"><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; line-height: 115%;">ARTURO
DAMM ARNAL</span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Por decisión de la Comisión de
Cambios, ante la depreciación del peso frente al dólar, “como medida preventiva
para proveer de liquidez al mercado cambiario”, del 23 de noviembre pasado al
23 de enero entrante, el Banco de México “ofrecerá diariamente 200 millones de
dólares a un tipo de cambio mínimo equivalente al tipo de cambio FIX determinado
el día hábil inmediato anterior, conforme a las disposiciones del Banco de
México, incrementado en 1.0 por ciento. Además, el Banco de México convocaría a
partir del próximo lunes (23 de noviembre) a una o varias subastas de dólares
suplementarias con precio mínimo, por un monto total adicional de 200 millones
de dólares. El precio mínimo de asignación para estas subastas será equivalente
al tipo de cambio FIX determinado el día hábil inmediato anterior incrementado
en 1.5 por ciento. La convocatoria a estas subastas suplementarias estará
condicionada a la asignación total de las subastas ordinarias a precio mínimo”.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Estas son las reglas de política
cambiaria que, de no suceder nada extraordinario en el ínterin, estarán
vigentes hasta el próximo 23 de enero. En palabras sencillas, ¿qué suponen esas
reglas? En primer lugar, que cada vez que el tipo de cambio FIX (determinado por el Banco de México los días hábiles
bancarios con base en un promedio de las cotizaciones del mercado de cambios al
mayoreo para operaciones liquidables el segundo día hábil bancario siguiente)
se deprecie más de 1 por ciento de un día para otro el Banco de México subastará
hasta 200 millones de dólares a un precio mínimo (no los ofrecerá a un precio
menor) igual al tipo de cambio FIX del día hábil anterior multiplicado por 1
por ciento. En segundo término que, agotada la anterior subasta, el Banco de
México convocará a una segunda subasta, de hasta 200 millones de dólares, pero
en esta ocasión ofrecidos a un precio mínimo igual al tipo de cambio FIX del
día hábil anterior multiplicado por 1.5 por ciento. Todo esto sucedió el pasado
viernes.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Continuará.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">E-mail: </span><a href="mailto:arturodamm@prodigy.net.mx"><span style="font-family: "Arial","sans-serif";">arturodamm@prodigy.net.mx</span></a><span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><o:p></o:p></span></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Twitter: @ArturoDammArnal<o:p></o:p></span></div>
Guillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7470738658354562988.post-34532538006247918062015-12-11T10:31:00.001-08:002015-12-11T10:56:18.618-08:00FMI, “brazo armado” financiero de la OTAN<div class="MsoNormal">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEicDivkL8HxwcyDkmPAQlcYKzzyEtN0AEeLkno2kCyeANuyKN6wB6UFBQoh7cigiwBXlni19KK_DWrNJUGehFLbuA54bQL4MK1_Hv6Q-trVjRZbwD0J8ACi1Req9ZyTRiVzu17-t5pprjfs/s1600/Memo.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEicDivkL8HxwcyDkmPAQlcYKzzyEtN0AEeLkno2kCyeANuyKN6wB6UFBQoh7cigiwBXlni19KK_DWrNJUGehFLbuA54bQL4MK1_Hv6Q-trVjRZbwD0J8ACi1Req9ZyTRiVzu17-t5pprjfs/s200/Memo.jpg" width="172" /></a>En este espacio hemos comentado los claros riesgos de una
escalada bélica que podría derivar en <b><a href="http://inteligenciafinancieraglobal.blogspot.mx/2015/11/hay-preparativos-para-una-tercera.html">la
temida Tercera Guerra Mundial</a></b>. Los dos bandos en disputa –la OTAN,
alianza encabezada por Estados Unidos- y Rusia del otro, continúan rozándose en
Medio Oriente. Ya hubo incluso un artero y premeditado <b><a href="http://inteligenciafinancieraglobal.blogspot.mx/2015/11/que-hay-detras-del-derribo-del-avion.html">derribo
de un bombardero ruso</a></b> por parte de Turquía, lo que se suma a la larga
lista de provocaciones contra Moscú.</div>
<div class="MsoNormal">
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Sin embargo, esta semana el enfrentamiento alcanzó un nuevo
nivel con la decisión del Fondo Monetario Internacional (FMI) <b><a href="http://www.imf.org/external/np/sec/pr/2015/pr15555.htm">de modificar su política de no financiar</a> países con moratorias de pago de deuda soberana.<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
En cuestiones de poder las casualidades no existen. No
podría entenderse ese giro sin el contexto del pago que Ucrania tendría que
hacer el 20 de diciembre a Rusia por 3 mil millones de dólares.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br />
Kiev no ha tenido empacho en anunciar que no va a cumplir,
lo que por supuesto, ha provocado el enojo de Moscú, que ha calificado la
medida adoptada por el Fondo como <b>“apresurada
y tendenciosa”</b>. No hay duda de ello.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Consultamos al respecto la opinión del ex funcionario del
FMI y columnista de El Financiero, Sergio Negrete Cárdenas, quien nos dijo que
“es muy difícil que ahí se mueva una hoja con la oposición de Estados Unidos”.
Dicho de otro modo, una medida de este tipo <b>sólo puede entenderse con la venia y auspicio de Washington</b>. El
también académico del ITESO, agregó que le llamó la atención que los cambios
apliquen “con efecto inmediato”, sobre todo, si en los próximos días se concreta
un préstamo a Ucrania. Esto confirmaría la dedicatoria con miras a apoyar a
Kiev a sabiendas de la oposición rusa.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
De ocurrir, dos cosas habrán quedado claras: primero que
Estados Unidos estuvo detrás de la decisión, y segundo, que en los hechos para
el FMI <b>sólo son importantes las deudas
contraídas en dólares o divisas de países amigos de Washington</b>. Las demás,
son prescindibles.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
En este contexto, Michael Hudson publicó el miércoles en el
blog de The Saker, un interesante artículo titulado “The IMF forgives Ukraine’s
debt to Russia” (El FMI perdona la deuda de Ucrania a Rusia). El autor señaló que
el Fondo ha sido atraído, con toda intención, a la órbita de la “Nueva Guerra
Fría”. Acusa que le ha estado prestando dinero a Ucrania a pesar de ser un país
que <b>no tiene posibilidades visibles de
pagarle.</b> <o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Hudson recordó cómo la directora gerente del FMI, Christine
Lagarde, cuando autorizaron el “paquete de ayuda” a Kiev en marzo de este año,
expresó su esperanza de que hubiera paz. No obstante, “el presidente Poroshenko
inmediatamente anunció que usaría los recursos para intensificar la guerra
civil contra la población de habla rusa en el Este, en Donbass”, escibió Hudson.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Dado que Kiev se niega a pagar a Rusia, antes del ajuste de
política anunciado esta semana por el FMI, <b>hubiese
sido imposible que recibiera más financiamiento del organismo.</b> Estamos a
días de ver si, en efecto, lo recibe.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Como quiera, el punto –sostiene Hudson- es que en los hechos
el Fondo “anunció su nueva política: `sólo respaldamos deudas debidas en
dólares a aliados de Estados Unidos”. Tiene razón.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<b><br /></b>
<b>El FMI pues, ha dado
un nuevo golpe como “brazo armado” financiero de la OTAN.<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Todo lo anterior confirma que para fines prácticos, Rusia ya
está en guerra. Pese a todo, ni ese país ni China abandonarán el FMI, pero sí
deberían tener claro estas potencias que, en el sistema monetario global del
futuro, tendrá que constituirse una institución central distinta. Las reformas obstaculizadas
por Estados Unidos no parece que puedan ser suficientes, y menos, <b>cuando sin ellas el FMI puede seguir siendo
usado como arma por los aliados</b>.<o:p></o:p></div>
<br />
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Esta nueva provocación –de la que nada se habla en los
medios predominantes- debe preocuparnos mucho. Como es evidente, del lado de Occidente
<b>alguien parece muy interesado e
insistente en que el conflicto escale a niveles insospechados</b>. Debemos
evitarlo exhibiendo sus intenciones.<o:p></o:p></div>
Guillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7470738658354562988.post-64562190997293312852015-12-11T09:50:00.001-08:002015-12-11T09:50:36.220-08:00El Comunismo Progresivo Del QE <div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhIi8hSOek_GRp74KuWh6ektI65WrsfD2L7So6nW1dN5ctbuwtHzD1W95C44N90MzMqIhyrggVZft3oEEvKjKjO2CvrB2rZmwsZoWXwiDXIh9naZzvebDF5uFgb467pPbD61HSEAAoD1L6_/s1600/Peter.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhIi8hSOek_GRp74KuWh6ektI65WrsfD2L7So6nW1dN5ctbuwtHzD1W95C44N90MzMqIhyrggVZft3oEEvKjKjO2CvrB2rZmwsZoWXwiDXIh9naZzvebDF5uFgb467pPbD61HSEAAoD1L6_/s1600/Peter.png" /></a><b>Peter Schiff*</b></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: 3.75pt; margin-left: 0cm; margin-right: 7.5pt; margin-top: 0cm;">
<span style="font-family: "georgia" , serif; letter-spacing: 0.1pt;">La mayoría de economistas e inversores reconocen con
facilidad que el periodo actual de activismo del banco central –caracterizado
por episodios prolongados de flexibilización cuantitativa y tasas de interés de
cero por ciento–, es un sendero recién abierto en la historia de la economía. Y
mientras que algunos chocan con estas políticas por parecerles contrarias a la
razón, de final abierto e inimaginablemente costosas, la mayoría expresa
confianza en que nuestros banqueros centrales – extremadamente educados y
basados en datos –tienen gran idea de hacia dónde se dirige este nuevo sendero y
de cómo mantener los vagones unidos durante el recorrido del mismo. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: 3.75pt; margin-left: 0cm; margin-right: 7.5pt; margin-top: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: "georgia" , serif; letter-spacing: 0.1pt;">Pero resulta que en
realidad no hay mucha necesidad de conjeturas. A medida que los Estados Unidos
entran en su octavo año de tasas de interés de cero por ciento, nosotros
deberíamos estar buscando un guía disponible a lo largo del camino de la
flexibilización perpetua. Japón ha estado haciendo lo mismo por, al menos, 15
años más que nosotros. Por desgracia, a nadie parece importarle o sorprenderle,
que ellos sean tan incapaces como lo somos nosotros de encontrar una salida
viable. Cuando Virgilio guio a Dante a través del infierno, al menos sabía cómo
salir de ahí. Pero Japón no tiene ni idea. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: "georgia" , serif; letter-spacing: 0.1pt;"> <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: "georgia" , serif; letter-spacing: 0.1pt;">A pesar de su mucho
más larga experiencia en estímulos monetarios, la economía de Japón sigue
siendo lánguida y continuamente ha coqueteado con la recesión. A pesar de su
fracaso, los líderes japoneses, especialmente el Primer Ministro Shinzo Abe (y
su aliado en el Banco de Japón (BoJ), Haruhiko Kuroda), han reducido doblemente
todas las apuestas anteriores. Esto ha significado que el estímulo japonés
ahora está tomando ominosas dimensiones que aún están por verse aquí en los
Estados Unidos. En particular, el Banco de Japón está considerando usar su
presupuesto de Flexibilización Cuantitativa para comprar grandes cantidades de
acciones de empresas japonesas que cotizan en la bolsa.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: "georgia" , serif; letter-spacing: 0.1pt;"> <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: "georgia" , serif; letter-spacing: 0.1pt;">Así que para
aquellos que aún tienen dudas, Japón nos está indicando hacia dónde lleva este
gigante experimento monetario: hacia la deuda, el estancamiento y la
nacionalización de la industria. Este es un destino con el que ninguno de
nosotros, con la posible excepción de Bernie Sanders, debería estar feliz. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: "georgia" , serif; letter-spacing: 0.1pt;">El evangelio que
une a los banqueros centrales alrededor del mundo es que la cura para la
contracción económica es la creación de demanda. Tradicionalmente, ellos creían
que esto podía lograrse simplemente bajando las tasas de interés, lo cual estimularía
la adquisición de préstamos, el gasto y la inversión. Pero cuando eso resultó
insuficiente para sacar a Japón de la recesión a principios de los 90’s, nació
el concepto de Flexibilización Cuantitativa (QE). Al entrar activamente al
mercado de bonos a través de la compra de valores a más largo plazo, la QE fue
capaz de bajar las tasas de interés a lo largo de la duración entera del
espectro, un resultado que la política monetaria convencional no podía lograr. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: "georgia" , serif; letter-spacing: 0.1pt;"> Pero desde
aquel tiempo, la QE en Japón ha sido virtualmente permanente. Por desgracia, la
economía de Japón no ha sido capaz de recuperar nada de su antigua salud
económica. El experimento ha continuado por tanto tiempo que el Banco de Japón,
ya posee más de 30% de los títulos de deuda pública en circulación. También ha
aumentado sus gastos mensuales de QE al punto en que ahora excede la nueva
emisión de deuda del gobierno (al igual que la mayoría de estímulos
artificiales, los programas de QE necesitan agrandarse continuamente para
producir algún efecto deseable). Esto ha dejado al Banco de Japón en extrema
necesidad de algo más que comprar. Y ha puesto inevitablemente, la mirada en el
mercado de valores japonés. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: "georgia" , serif; letter-spacing: 0.1pt;">En el 2010, el
Banco de Japón, empezó a comprar posiciones en la equidad japonesa de Fondos de
Comercio de Intercambio (Exchange Traded Funds ETFs). Estos valores, que siguen
el desempeño subyacente de la bolsa de valores japonesa en general, están a un
paso de la propiedad de las propias empresas. Después de cinco años de la
política, el Banco de Japón ahora posee más de la mitad del mercado de ETFs de
la nación entera. Pero eso no le ha impedido que expanda el programa. En el
2014, triplicó su compra de ETFs a $3 mil billones de yenes por año ($25 mil
millones), y el programa podría triplicarse de nuevo en el corto plazo. En tan
sólo otro ejemplo de cómo la QE es una ventaja para la industria de servicios
financieros, las empresas de inversión japonesas actualmente están emitiendo
nuevos ETFs tan sólo para darle algo que comprar al Banco de Japón. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: "georgia" , serif; letter-spacing: 0.1pt;">Sin embargo, estas
compras no han demostrado ser especialmente eficaces en hacer mucho, con la
excepción de posiblemente elevar los precios de las acciones de ETFs. Pero aún
eso ha sido un arma de doble filo. Se supone que los ETFs sean el carro impulsado
por los mercados (que funcionan como caballos). Pero tratar de mover al mercado
a través de la compra de ETFs crea un nivel completamente distinto de
distorsiones potenciales de los precios. También tiende a limitar el impacto de
los poseedores de activos financieros, antes que a la economía en general. Por esta
razón el Banco de Japón ahora está contemplando la acción más directa de la
compra de acciones en empresas japonesas individuales. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: "georgia" , serif; letter-spacing: 0.1pt;">Estas compras
permitirían al gobierno japonés acumular considerables intereses electorales en
algunas de las compañías más grandes de Japón. La participación en el capital
permitiría entonces, de acuerdo con un economista citado en Bloomberg, que la
Administración de Abe demande que las corporaciones japonesas se adhieran a las
prioridades del gobierno para los aumentos salariales y el aumento del gasto
corporativo. El mismo economista sugirió que este “micro” estímulo
proporcionado por las empresas controladas por el gobierno puede resultar más
eficaz para estimular la economía que las “macro” adquisiciones de bonos del
gobierno. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: "georgia" , serif; letter-spacing: 0.1pt;">Estas posibilidades
deberían aterrar a cualquiera que aún conserve alguna fe en el libre mercado.
Los más de cuatro billones de dólares de bonos del gobierno comprados a través
del programa de QE de la Reserva Federal desde el 2008 ahora se sientan en la
cuenta de la Fed. Aunque estas compras pueden haber distorsionado el mercado de
bonos, creado falsas señales a la economía y pueden vislumbrarse como un
peligro para el futuro (cuando los bonos tengan que ser vendidos), son
principalmente un medio de la monetización de la deuda, por lo que el gobierno
se vende la deuda a sí mismo. Pero las compras de acciones implicarían una sigilosa
nacionalización de la industria, y representarían un fuerte giro hacia el
comunismo. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: "georgia" , serif; letter-spacing: 0.1pt;">Muchos observadores
estadounidenses se reconfortarán en la creencia de que los Estados Unidos ya han
concluido su experimento de QE y en que ahora estamos yendo en la dirección
opuesta, hacia una era de ajuste monetario. Pero esto es en gran medida, una
mala interpretación la situación actual. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: "georgia" , serif; letter-spacing: 0.1pt;">La economía
estadounidense se está desacelerando notablemente, y a pesar de las
afirmaciones continuas de la Fed de que el alza en las tasas es probable en un
futuro muy cercano, yo considero que estamos atorados tan firmemente en la
trampa de los estímulos como lo está Japón. La principal diferencia entre los
E.U. y Japón, es que Japón empezó este “experimento” desde una posición
económica mucho más fuerte. Japón era un país acreedor, con amplio ahorro
interno y grandes superávits comerciales. En contraste, Estados Unidos empezó
como el mayor país deudor del mundo, con un ahorro mínimo y enormes déficits
comerciales. Así que si Japón, con su posición económica superior, no pudo
librarse a sí mismo de esta trampa, ¿qué esperanza tiene Estados Unidos? <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: "georgia" , serif; letter-spacing: 0.1pt;"> Si la Reserva
Federal no es capaz de elevar las tasas de cero, tampoco tendrá la capacidad de
cortarlas para luchar la próxima recesión. Así que la próxima vez que se
produzca una recesión económica (y una ya podría estar en camino), la Reserva Federal
tendrá que lanzar de inmediato la siguiente ronda de QE. Cuando la QE4 resulte
tan ineficaz como las tres últimas rondas, para crear un crecimiento económico
real, la Fed puede tener que considerar las ideas radicales que contempla
actualmente el Banco de Japón. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: "georgia" , serif; letter-spacing: 0.1pt;">Así que este es el
final de la QE: la explosión de la deuda, distorsión financiera, estancamiento
prolongado, recesión recurrente y la toma eventual del gobierno de la industria
y la economía. Esta parece ser la alternativa preferida de los políticos y
banqueros que simplemente se niegan a dejar que los mercados libres funcionen
de la manera en que se supone que lo hagan.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: "georgia" , serif; letter-spacing: 0.1pt;">Si las tasas de
interés jamás hubieran sido manipuladas por los bancos centrales y la QE nunca
hubiera sido inventada, los mercados podrían haberse purgado a sí mismos de las
burbujas especulativas y las malas inversiones desde hace años. Claro que
podríamos haber tenido una recesión más profunda, pero también podría haber
sido mucho más corta, y podría haber sido seguida de una recuperación mucho más
robusta y sostenible. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: "georgia" , serif; letter-spacing: 0.1pt;">En lugar de eso,
Washington se ha unido a Tokio en el camino a Leningrado. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<em style="color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.2px; line-height: 21px;"><span style="color: #515151; font-family: Arial, sans-serif; font-size: 9pt;">*Peter Schiff es un economista experto en los mercados de renta variable, divisas y metales preciosos reconocido a nivel internacional, que se ganó una gran reputación como director general y director de estrategia global de Euro Pacific Capital y que con frecuencia imparte conferencias sobre economía e inversiones alrededor del mundo. No solo ha recibido la atención de los medios de comunicación impresos, siendo a menudo citado en prestigiosas publicaciones como el Wall Street Journal, New York Times, Los Angeles Times, Barron's, BusinessWeek, TIME y Fortune, sino que también ha tenido apariciones regulares en medios audiovisuales como la CNBC, Fox Business, CNN, MSNBC y Fox News Channel. Además, cuenta con su propio programa de radio semanal, Wall Street Unspun y es autor de exitosos libros hoy convertidos en best sellers.</span></em><a href="http://www.schifforo.com/" style="color: #a19c7c; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.2px; line-height: 21px; text-decoration: none;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 9pt;">SchiffOro.com</span></a><span class="apple-converted-space" style="color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.2px; line-height: 21px;"><i><span style="color: #515151; font-family: Arial, sans-serif; font-size: 9pt;"> </span></i></span><em style="color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.2px; line-height: 21px;"><span style="color: #515151; font-family: Arial, sans-serif; font-size: 9pt;">constituye su primera incursión en el mercado hispano y publica con regularidad todo el contenido de Peter Schiff en español. Síguelo en</span></em><span class="apple-converted-space" style="color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.2px; line-height: 21px;"><i><span style="color: #515151; font-family: Arial, sans-serif; font-size: 9pt;"> </span></i></span><a href="https://twitter.com/schifforo" style="color: #a19c7c; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.2px; line-height: 21px; text-decoration: none;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 9pt;">Twitter</span></a><span class="apple-converted-space" style="color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.2px; line-height: 21px;"><i><span style="color: #515151; font-family: Arial, sans-serif; font-size: 9pt;"> </span></i></span><em style="color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.2px; line-height: 21px;"><span style="color: #515151; font-family: Arial, sans-serif; font-size: 9pt;">y en</span></em><span class="apple-converted-space" style="color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.2px; line-height: 21px;"><i><span style="color: #515151; font-family: Arial, sans-serif; font-size: 9pt;"> </span></i></span><a href="https://www.facebook.com/SchiffOro?ref=hl" style="color: #a19c7c; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.2px; line-height: 21px; text-decoration: none;"><span style="font-family: Arial, sans-serif; font-size: 9pt;">Facebook.</span></a><span class="apple-converted-space" style="color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.2px; line-height: 21px;"><i><span style="color: #515151; font-family: Arial, sans-serif; font-size: 9pt;"> </span></i></span><em style="color: #222222; font-family: Arial, Tahoma, Helvetica, FreeSans, sans-serif; font-size: 13.2px; line-height: 21px;"><span style="color: #515151; font-family: Arial, sans-serif; font-size: 9pt;"></span></em><br />
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
Guillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7470738658354562988.post-75313952262856042792015-12-11T09:44:00.001-08:002015-12-11T09:44:12.773-08:00BANXICO, ¿DOBLE MANDATO? (5/5)<div class="MsoNormal">
<b><i><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; line-height: 115%;">PESOS
Y CONTRAPESOS</span></i></b></div>
<div class="MsoNormal">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgC48SyLmBMSTBhfyXeGcvmH4Z2Ot0_8GQVPRpphqRuKSYIqdOmALZosIn9fEzyRwmHXu-Fw95xBygr3ZxPt1mhY1RaEH_YQ9H836_D1EHysksp6A0NCFvOGMtrIvfc7gc2hB_U6B7JJJmC/s1600/Damm.jpeg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgC48SyLmBMSTBhfyXeGcvmH4Z2Ot0_8GQVPRpphqRuKSYIqdOmALZosIn9fEzyRwmHXu-Fw95xBygr3ZxPt1mhY1RaEH_YQ9H836_D1EHysksp6A0NCFvOGMtrIvfc7gc2hB_U6B7JJJmC/s200/Damm.jpeg" width="200" /></a><b style="text-align: right;"><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; line-height: 115%;">ARTURO
DAMM ARNAL</span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Hay quienes consideran que los bancos
centrales deben tener dos mandatos: primero, preservar el poder adquisitivo del
dinero; segundo, incentivar la producción y el empleo, sin darse cuenta, uno,
que son objetivos incompatibles y, dos, que la preservación del poder
adquisitivo del dinero de los consumidores y los ahorradores es la mejor
contribución que un banco central puede hacer a favor del bienestar de la
gente. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Sin embargo, una y otra vez surgen
voces que demandan que, tal y como sucede con la Reserva Federal de los Estados
Unidos (¡como si fuera ejemplo a seguir!), que sí tiene ese doble mandato (lo
cual la hace un banco central esquizofrénico), se le imponga al Banco de México
la doble tarea: preservar el poder adquisitivo del peso e incentivar la
producción y el empleo, todo ello consecuencia del keynesianismo, de la
creencia de que la demanda crea oferta, y de que una mayor demanda crea una
mayor oferta y, por lo tanto, más producción y más empleo, lo cual es la
excepción, pero no la regla, siendo la regla, tal y como lo expliqué en la
entrega anterior, la inflación, la pérdida del poder adquisitivo del dinero.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Quienes pretenden que al Banco de
México se le imponga el doble mandato bien pueden argumentar que éste es el
momento, ya que la inflación se encuentra en mínimos históricos (2.21 por
ciento anual en noviembre). Mi postura es la contraria: precisamente porque se
ha alcanzado una inflación en mínimos históricos, precisamente porque el Banco
de México, ¡por fin!, va en la dirección correcta, es que no se debe
comprometer lo logrado, y lo logrado se comprometería si se le impusiera al
banco central el doble mandato.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Lo que se debe exigir es lo contrario,
que se modifique el artículo 28 constitucional, en el cual se señala que la
tarea prioritaria del Banco de México es preservar el poder adquisitivo de la
moneda nacional, para que se diga que esa tarea debe ser la única, no la
prioritaria.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">E-mail: </span><a href="mailto:arturodamm@prodigy.net.mx"><span style="font-family: "Arial","sans-serif";">arturodamm@prodigy.net.mx</span></a><span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><o:p></o:p></span></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Twitter: @ArturoDammArnal<o:p></o:p></span></div>
Guillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7470738658354562988.post-55300373919553589002015-12-10T08:15:00.001-08:002015-12-10T08:15:38.117-08:00BANXICO, ¿DOBLE MANDATO? (4/5)<div class="MsoNormal">
<b><i><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; line-height: 115%;">PESOS
Y CONTRAPESOS</span></i></b></div>
<div class="MsoNormal">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg9gFlBF9NCcbVjWWKw91GgKLTGze-1Qcv6LCDeGq6JUw7EYnB9fX50Om0QN9HTXeWXAYMbRy9zgyroHfflVP85V5nuqdQgKLce5y7E_UVe4If28MIiV6z-PgOVSJHcwkqVvuz4gF5ndJni/s1600/Damm.jpeg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg9gFlBF9NCcbVjWWKw91GgKLTGze-1Qcv6LCDeGq6JUw7EYnB9fX50Om0QN9HTXeWXAYMbRy9zgyroHfflVP85V5nuqdQgKLce5y7E_UVe4If28MIiV6z-PgOVSJHcwkqVvuz4gF5ndJni/s200/Damm.jpeg" width="200" /></a><b style="text-align: right;"><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; line-height: 115%;">ARTURO
DAMM ARNAL</span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">El Banco de México tiene como tarea
prioritaria preservar el poder adquisitivo del dinero, tarea que hoy es la
única, pero que, dado que “prioritaria” quiere decir que tiene prioridad, y
tenerla implica la</span><span style="font-family: 'Arial Unicode MS', sans-serif; font-size: 13pt; line-height: 200%;"> </span><span style="font-family: Arial, sans-serif;">anterioridad de algo respecto de algo más, puede llegar a no
serlo, como lo pretenden quienes proponen imponerle una segunda tarea, que
podrá no ser la prioritaria, pero que, de imponérsele, terminaría siendo una
tarea más. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: Arial, sans-serif;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: Arial, sans-serif;">¿Cuál es esa segunda tarea? Promover la producción y el empleo. Entre
quienes lo pretenden está Carlos Slim, a quien cito: </span><span style="background: white; font-family: Arial, sans-serif;">"Aquí
en México la función principal del Banxico (…)<strong><span style="border: none windowtext 1.0pt; font-family: "Arial","sans-serif"; font-weight: normal; mso-bidi-font-weight: bold; mso-border-alt: none windowtext 0cm; padding: 0cm;"> es cuidar la inflación (…)</span></strong>, pero la Fed tiene el
objetivo de cuidar la inflación y cuidar el empleo entonces sería importante
que en el país (…) pudiéramos buscar que el Banxico tuviera una función
adicional a la de sólo cuidar la inflación…<strong><span style="border: none windowtext 1.0pt; font-family: "Arial","sans-serif"; font-weight: normal; mso-bidi-font-weight: bold; mso-border-alt: none windowtext 0cm; padding: 0cm;">"</span></strong><a href="file:///C:/Users/GUILLERMOB/Downloads/PESOS%20Y%20CONTRAPESOS%20VIII,%20diciembre%2015.docx#_ftn1" name="_ftnref1" title=""><span class="MsoFootnoteReference"><span style="border: none windowtext 1.0pt; mso-bidi-font-weight: bold; mso-border-alt: none windowtext 0cm; padding: 0cm;"><!--[if !supportFootnotes]--><span class="MsoFootnoteReference"><span style="background-attachment: initial; background-clip: initial; background-image: initial; background-origin: initial; background-position: initial; background-repeat: initial; background-size: initial; border: 1pt none windowtext; color: black; font-family: Arial, sans-serif; font-size: 11pt; line-height: 115%; padding: 0cm;">[1]</span></span><!--[endif]--></span></span></a><strong><span style="border: none windowtext 1.0pt; font-family: "Arial","sans-serif"; font-weight: normal; mso-bidi-font-weight: bold; mso-border-alt: none windowtext 0cm; padding: 0cm;">, función adicional que sería la de </span></strong></span><span style="font-family: Arial, sans-serif;">impulsar la producción y el empleo. ¿Cómo? Lo explico brevemente
(en la variante más socorrida; hay otras).<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: Arial, sans-serif;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: Arial, sans-serif;">El banco central produce dinero, se lo da al gobierno, éste lo
gasta, aumenta la demanda por bienes y servicios, lo cual incentiva la
producción y el empleo. Resultado: más producción y más empleos. ¿Así de fácil?
No, claro que no. El proceso se cumple hasta el aumento en la demanda por
bienes y servicios, lo cual no necesariamente se traduce, mucho menos a corto
plazo, en más producción y más empleos, pudiéndose traducir en alza de precios.
Todo dependerá de que los productores tengan capacidad ociosa para aumentar la
producción al paso que aumenta la demanda y de que, teniéndola, decidan
hacerlo, nada de lo cual es seguro.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: Arial, sans-serif;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: Arial, sans-serif;">La propuesta de Slim se basa en la creencia keynesiana de que la
demanda crea oferta, lo cual no es cierto. Si así fuera acabar con el desempleo
y la pobreza sería cosa de producir dinero, regalárselo a la gente para generar
demanda, lo cual se traduciría en más producción y más empleos. ¿Así de fácil?<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: Arial, sans-serif;">Continuará.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: Arial, sans-serif;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: Arial, sans-serif;">E-mail: </span><a href="mailto:arturodamm@prodigy.net.mx"><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; mso-fareast-font-family: "Arial Unicode MS";">arturodamm@prodigy.net.mx</span></a><span style="font-family: Arial, sans-serif;"><o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: Arial, sans-serif;">Twitter: @ArturoDammArnal<o:p></o:p></span></div>
<br />
<div>
<!--[if !supportFootnotes]--><br clear="all" />
<hr align="left" size="1" width="33%" />
<!--[endif]-->
<div id="ftn1">
<div class="MsoFootnoteText" style="text-align: justify;">
<a href="file:///C:/Users/GUILLERMOB/Downloads/PESOS%20Y%20CONTRAPESOS%20VIII,%20diciembre%2015.docx#_ftnref1" name="_ftn1" title=""><span class="MsoFootnoteReference"><!--[if !supportFootnotes]--><span class="MsoFootnoteReference"><span style="font-family: "Calibri","sans-serif"; font-size: 10.0pt; line-height: 115%; mso-ansi-language: ES-MX; mso-ascii-theme-font: minor-latin; mso-bidi-font-family: "Times New Roman"; mso-bidi-language: AR-SA; mso-bidi-theme-font: minor-bidi; mso-fareast-font-family: Calibri; mso-fareast-language: EN-US; mso-fareast-theme-font: minor-latin; mso-hansi-theme-font: minor-latin;">[1]</span></span><!--[endif]--></span></a>
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">http://capitalmexico.com.mx/index.php/el-dinero-detalle/95420-recomienda-slim-dotar-de-nuevo-mandato-al-banxico<o:p></o:p></span></div>
</div>
</div>
Guillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7470738658354562988.post-25343812263644418912015-12-10T08:07:00.000-08:002015-12-10T08:07:37.261-08:00Subir o no subir las tasas, esa es la cuestión para la Fed<div style="background: #FAFAFA; line-height: 21.0pt; margin-bottom: .0001pt; margin: 0cm; vertical-align: baseline;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiNd_orhsh7CTS3DvFNm7AXghfY3YW4h4pppTypNvayic-Ice6XxwlHgPlxNBNhzO5k7BeNp9K-A6Q-KBSRCKrDVOgO_B5xfFJB79cERVrvIgCwzMAHREMdfRPs_OGQYzLS-Yt47z9I7ZJb/s1600/Dickson.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiNd_orhsh7CTS3DvFNm7AXghfY3YW4h4pppTypNvayic-Ice6XxwlHgPlxNBNhzO5k7BeNp9K-A6Q-KBSRCKrDVOgO_B5xfFJB79cERVrvIgCwzMAHREMdfRPs_OGQYzLS-Yt47z9I7ZJb/s1600/Dickson.png" /></a><em><b><span style="border: 1pt none windowtext; font-family: inherit, serif; font-size: 11.5pt; padding: 0cm;">Articulista Invitado </span></b></em></div>
<div style="background: #FAFAFA; line-height: 21.0pt; margin-bottom: .0001pt; margin: 0cm; vertical-align: baseline;">
<span style="color: #444444; font-family: 'Open Sans', serif; font-size: 11.5pt; line-height: 21pt; text-align: center;">Dickson Buchanan Jr.*</span></div>
<div style="background: #FAFAFA; line-height: 21.0pt; margin-bottom: .0001pt; margin: 0cm; vertical-align: baseline;">
<br /></div>
<div style="background: #FAFAFA; line-height: 21.0pt; margin-bottom: .0001pt; margin: 0cm; vertical-align: baseline;">
<span style="color: #444444; font-family: "Open Sans","serif"; font-size: 11.5pt;">De hecho, esa ha sido la cuestión por lo que ya parece una
eternidad. Pero la cuestión de si la Reserva Federal va a elevar o no las tasas
de interés en diciembre es insignificante. La verdad es que la Reserva Federal
está condenada si sube las tasas y está condenada si no lo hace.<o:p></o:p></span></div>
<div style="background: #FAFAFA; line-height: 21.0pt; margin-bottom: .0001pt; margin: 0cm; vertical-align: baseline;">
<span style="color: #444444; font-family: "Open Sans","serif"; font-size: 11.5pt;">La intensa propaganda del aumento en las tasas inició hace casi
tres años. Hemos experimentado casi 36 meses de intentos pseudo-científicos, insípidos,
y de ida y vuelta, para descifrar minutas de la Fed que son cada vez más vagas y
poco concluyentes en cuanto a cuándo, cuánto y qué tipo de aumentos podemos
esperar. No se necesita ser un economista profesional para reconocer que la
política de la Fed es una táctica dilatoria. <o:p></o:p></span></div>
<div style="background: #FAFAFA; line-height: 21.0pt; margin-bottom: .0001pt; margin: 0cm; vertical-align: baseline;">
<br /></div>
<div style="background: #FAFAFA; line-height: 21.0pt; margin-bottom: .0001pt; margin: 0cm; vertical-align: baseline;">
<span style="color: #444444; font-family: "Open Sans","serif"; font-size: 11.5pt;">Peter Schiff ha hecho un llamado sobre este punto en repetidas
ocasiones, demostrando que si realmente quisieran elevar las tasas ya lo
hubieran hecho para este momento. <o:p></o:p></span></div>
<div style="background: #FAFAFA; line-height: 21.0pt; margin-bottom: .0001pt; margin: 0cm; vertical-align: baseline;">
<span style="color: #444444; font-family: "Open Sans","serif"; font-size: 11.5pt;">Incluso algunos importantes medios de comunicación financieros
han empezado a mofarse de lo que ha llegado a parecer un mal drama de suspenso de
telenovela. La conclusión es que los constantes aplazamientos de la Reserva
Federal han puesto su credibilidad en tela de juicio. Es como la historia del
niño que gritaba “lobo”. Cada vez que la Reserva Federal sale frente al público
y dice “No será este mes, pero el siguiente mes…” significa un golpe más a su
credibilidad. <o:p></o:p></span></div>
<div style="background: #FAFAFA; line-height: 21.0pt; margin-bottom: .0001pt; margin: 0cm; vertical-align: baseline;">
<br /></div>
<div style="background: #FAFAFA; line-height: 21.0pt; margin-bottom: .0001pt; margin: 0cm; vertical-align: baseline;">
<span style="color: #444444; font-family: "Open Sans","serif"; font-size: 11.5pt;">Esta debe ser una situación incómoda para los miembros de la
Reserva Federal, en especial si realmente no quieren elevar las tasas – y
probablemente así sea. Sin duda tienen bastantes razones para no hacerlo. Como
explicamos a principios de este año, </span><a href="http://www.schifforo.com/noticias-y-analisis/por-que-la-reserva-federal-no-puede-subir-las-tasas-de-interes"><span style="font-family: "Open Sans","serif"; font-size: 11.5pt;">la Fed debe continuar
con la pretensión de ser solvente para mantener su credibilidad como
institución financiera</span></a><span style="color: #444444; font-family: "Open Sans","serif"; font-size: 11.5pt;">. Apenas la semana pasada, Peter argumentó
que no es probable que la Fed eleve las tasas en diciembre porque está enfocada
en mantener una burbuja de mercado inflada antes que permitir que los Estados
Unidos experimenten una dolorosa, aunque necesaria, recuperación económica. De
hecho, las mediocres ventas del Viernes Negro pueden proporcionar la excusa
perfecta para posponer el “anticipado” aumento de las tasas en diciembre. <o:p></o:p></span></div>
<div style="background: #FAFAFA; line-height: 21.0pt; margin-bottom: .0001pt; margin: 0cm; vertical-align: baseline;">
<br /></div>
<div style="background: #FAFAFA; line-height: 21.0pt; margin-bottom: .0001pt; margin: 0cm; vertical-align: baseline;">
<span style="color: #444444; font-family: "Open Sans","serif"; font-size: 11.5pt;">La realidad detrás de toda la propaganda del aumento en las
tasas, es que la Fed está en una situación realmente difícil que ella misma ha
creado. No puede ganar sin importar lo que haga. <o:p></o:p></span></div>
<div style="background: #FAFAFA; line-height: 21.0pt; margin-bottom: .0001pt; margin: 0cm; vertical-align: baseline;">
<span style="color: #444444; font-family: "Open Sans","serif"; font-size: 11.5pt;">Si la Fed eleva las tasas, restaurará su credibilidad en el
corto plazo. Pero entonces corre el riesgo de ahorcarse financieramente junto
con el resto del mundo debido al aumento del costo en los préstamos. Tal
decisión eventualmente traería consecuencias desastrosas en lo que a la gestión
de la deuda de Los Estados Unidos se refiere – quizás mucho antes de lo que
incluso la Fed podría anticipar. <o:p></o:p></span></div>
<div style="background: #FAFAFA; line-height: 21.0pt; margin-bottom: .0001pt; margin: 0cm; vertical-align: baseline;">
<br /></div>
<div style="background: #FAFAFA; line-height: 21.0pt; margin-bottom: .0001pt; margin: 0cm; vertical-align: baseline;">
<span style="color: #444444; font-family: "Open Sans","serif"; font-size: 11.5pt;">Sin embargo, si la Reserva Federal opta por renunciar al alza y
continuar con el patrón de siete años de tasas de interés de cero, esto
destruirá su credibilidad ante los ojos del mundo. Una política de interés de
cero es el equivalente a un voto de desconfianza en la economía, sin importar
los intentos del gobierno de convencernos de que está mejorando. Más aun, la
gente se está dando cuenta de que vivir en un mundo de intereses ligados a cero
es una pesadilla financiera, con ahorros y acumulación de capital tan difícil
como lo ha sido siempre. <o:p></o:p></span></div>
<div style="background: #FAFAFA; line-height: 21.0pt; margin-bottom: .0001pt; margin: 0cm; vertical-align: baseline;">
<span style="color: #444444; font-family: "Open Sans","serif"; font-size: 11.5pt;">Al final del día, la Fed no tiene una “buena” opción. Es por eso
que la propaganda del alza en las tasas es sólo eso – propaganda. La Reserva Federal
está condenada si eleva las tasas y está condenada si no lo hace. No importa
qué decisión tome el Banco Central, no se beneficiará a sí mismo ni beneficiará
a la economía.<o:p></o:p></span></div>
<div style="background: #FAFAFA; line-height: 21.0pt; margin-bottom: .0001pt; margin: 0cm; vertical-align: baseline;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<i><span lang="ES-AR" style="background: white; color: #333333; font-family: "Helvetica","sans-serif"; font-size: 10.5pt; line-height: 107%; mso-ansi-language: ES-AR;">*Máster en Economía de
la Escuela Austriaca de la Universidad de Rey Juan Carlos en Madrid, Dickson
Buchanan Jr. es Director de Desarrollo Internacional para </span></i><a href="http://www.schifforo.com/"><i><span lang="ES-AR" style="background: white; font-family: "Helvetica","sans-serif"; font-size: 10.5pt; line-height: 107%; mso-ansi-language: ES-AR;">SchiffOro.com</span></i></a><i><span lang="ES-AR" style="background: white; color: #333333; font-family: "Helvetica","sans-serif"; font-size: 10.5pt; line-height: 107%; mso-ansi-language: ES-AR;"> la expansión a Latinoamérica de Schiffgold, LLC
la empresa de Peter Schiff dedicada a la compraventa de los metales preciosos.
En esta capacidad trabaja en asuntos de investigación y análisis de los
mercados financieros sobre todo los mercados de oro y plata. Escribe y publica
con regularidad en temas relacionados con la importancia del oro. Sus áreas de
interés son la teoría monetaria, teoría de capital, empresarialidad e historía
del pensamiento económico. <o:p></o:p></span></i></div>
<br />
<div style="background: #FAFAFA; line-height: 21.0pt; margin-bottom: .0001pt; margin: 0cm; vertical-align: baseline;">
<br /></div>
Guillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7470738658354562988.post-72075249683323809972015-12-09T10:24:00.000-08:002015-12-09T10:24:06.638-08:00BANXICO, ¿DOBLE MANDATO? (3/5)<div class="MsoNormal">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhC6yNVpFLVwBhXukWOoZLqBWXkr0XTzy2ugKACwp2Cby1o9ucW_okPi4LyUSmDRTbnyAoxLMb4sCVGtRoi2SkgJja7i9u5sFx4hMuJofUc9tX9jJkSGrUmEmkMUhD5ag7QdP280egLGxyN/s1600/Damm.jpeg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhC6yNVpFLVwBhXukWOoZLqBWXkr0XTzy2ugKACwp2Cby1o9ucW_okPi4LyUSmDRTbnyAoxLMb4sCVGtRoi2SkgJja7i9u5sFx4hMuJofUc9tX9jJkSGrUmEmkMUhD5ag7QdP280egLGxyN/s200/Damm.jpeg" width="200" /></a><b><i><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; line-height: 115%;">PESOS
Y CONTRAPESOS</span></i></b></div>
<div class="MsoNormal">
<b style="text-align: right;"><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; line-height: 115%;">ARTURO
DAMM ARNAL</span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">El gobierno puede quitarle al
ciudadano de dos maneras: quitándole dinero (cobrándole impuestos) y/o
quitándole poder adquisitivo a su dinero (generando inflación), siendo que está
última manera de quitar afecta más a quienes menos ingresos generan (la
inflación, independientemente de su nivel, le pega más a quien gana mil pesos
que a quien gana cien mil), lo cual en un país como México, en el cual la
mayoría genera ingresos insuficientes, resulta inaceptable. Es por ello que,
por ningún motivo, debe perderse la dirección que ha tomado la inflación: a la
baja y en mínimos históricos, 2.48 por ciento en octubre pasado. ¿Cómo se logró
este resultado?<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">En primer lugar porque, como se apunta
en el artículo 28 constitucional, el Banco de México tiene como tarea
prioritaria (palabra “prioritaria” que, como explicaré más adelante, debe
cambiarse por “única”), preservar el poder adquisitivo del dinero, sin ninguna
otra tarea asignada (al menos por ahora), momento de recordar lo que escribí en
la entrega anterior: <span style="background: white;">La única tarea
admisible (aceptable, válida, razonable, tolerable, etc.) para cualquier banco
central es preservar el poder adquisitivo del dinero. La única.<o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="background: white; font-family: Arial, sans-serif;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="background: white; font-family: Arial, sans-serif;">En
segundo lugar, y condición necesaria para que el Banco de México cumpla con su
tarea prioritaria, su autonomía, que se concreta en el hecho, también señalado
en el 28 constitucional, de que ningún poder podrá obligar al banco central
“conceder financiamiento”, es decir, el Banco de México no debe producir dinero
y dárselo al gobierno para que lo gaste, consistiendo en ello, precisamente, la
inflación.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="background: white; font-family: Arial, sans-serif;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="background: white; font-family: Arial, sans-serif;">La
autonomía del Banco de México, y el que tenga como tarea prioritaria preservar
el poder adquisitivo del dinero, son las causas que explican los mínimos
históricos en materia de inflación, algo que beneficia más a quienes menos
tienen, razón por la cual, como mínimo, la inflación debe mantenerse a ese
nivel, algo que no se logrará si se le hace caso a quienes, como es el caso de
Carlos Slim, proponen imponerle al Banco de México otra tarea. ¿Cuál? Ya
veremos.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="background: white; font-family: Arial, sans-serif;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="background: white; font-family: Arial, sans-serif;">Continuará.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="background: white; font-family: Arial, sans-serif;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="background: white; font-family: Arial, sans-serif;">E-mail: </span><a href="mailto:arturodamm@prodigy.net.mx"><span style="background: white; font-family: "Arial","sans-serif";">arturodamm@prodigy.net.mx</span></a><span style="background: white; font-family: Arial, sans-serif;"><o:p></o:p></span></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="background: white; font-family: Arial, sans-serif;">Twitter:
@ArturoDammArnal</span><span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><o:p></o:p></span></div>
Guillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7470738658354562988.post-22771422515993393422015-12-08T23:36:00.000-08:002015-12-08T23:36:45.684-08:00La Reserva Federal Está Asustando A Los Mercados, No China<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgSz9SGQyLZeNb4tWXHkWRvar3nXWNT156CCd6xVBqIqjLsvGx6fT1nGul9tBqfsx-CUHiWgceZbV-BL-h5Pee1lB9Cuf9ILQq0TkBDyeRy3njQudrfBo9g5uA7uw_uRJXI2epOsQz8Pdx0/s1600/Peter.png" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgSz9SGQyLZeNb4tWXHkWRvar3nXWNT156CCd6xVBqIqjLsvGx6fT1nGul9tBqfsx-CUHiWgceZbV-BL-h5Pee1lB9Cuf9ILQq0TkBDyeRy3njQudrfBo9g5uA7uw_uRJXI2epOsQz8Pdx0/s1600/Peter.png" /></a><b style="line-height: 15.75pt;"><span style="font-family: Georgia, serif; font-size: 9pt; letter-spacing: 0.1pt;">Por: </span></b><b style="line-height: 15.75pt;"><span style="font-family: Georgia, serif; font-size: 9pt; letter-spacing: 0.1pt;">Peter Schiff*</span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: Georgia, serif; font-size: 9pt; letter-spacing: 0.1pt; line-height: 15.75pt;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: Georgia, serif; font-size: 9pt; letter-spacing: 0.1pt; line-height: 15.75pt;">Abróchense los cinturones porque este paseo se está
poniendo cada vez más interesante. La semana pasada el Índice Promedio
Industrial Dow Jones cayó más de 1,000 puntos, consiguiendo su peor desempeño
semanal en cuatro años. La venta masiva llevó al Dow Jones a más de 10% por debajo
de sus valuaciones más altas, constituyendo así la primera corrección oficial
en cuatro años. Un tercio de las compañías S&P 500, ya está en territorio
del mercado bajista, habiendo declinado más del 20% de sus máximos. Más
aterrador aun, es que la venta se intensificó hacia el cierre de la semana, con
el Dow perdiendo 530 puntos el viernes, después de caer 350 puntos el jueves.
La semana que inicia es aún peor, con el Dow cayendo casi 1,100 puntos cerca de
la apertura de hoy, antes de cortar sus pérdidas significativamente. Sin
embargo, nadie debería esperar que esta venta termine. La corrección pronto
podría transformarse en un mercado bajista completamente desarrollado si la
Reserva Federal tiene éxito en sus supuestas intenciones de elevar las tasas de
interés este año. Pero no nos hagamos ilusiones, mientras la mayoría de los
observadores de mercado están prestos para culpar a China de la venta, la
realidad es que este mercado fue traído a la vida por la Reserva Federal, y la
Reserva Federal es la única fuerza que lo mantendrá vivo.</span><span style="font-family: Georgia, serif; font-size: 9pt; letter-spacing: 0.1pt; line-height: 15.75pt;"> </span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: 3.75pt; margin-left: 0cm; margin-right: 7.5pt; margin-top: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: 3.75pt; margin-left: 0cm; margin-right: 7.5pt; margin-top: 0cm;">
<span style="font-family: Georgia, serif; font-size: 9pt; letter-spacing: 0.1pt;">El Dow ha superado los mínimos de octubre del 2014,
cuando los temores de la vida sin flexibilización cuantitativa y las tasas de
interés de cero por ciento habían ocasionado que los mercados retrocedieran
alrededor del 5%. En aquel entonces, cuando el temor del mercado comenzó a
propagarse, James Bullard, Presidente de la Fed de St. Louis, emitió unas cuantas
palabras asegurando a los mercados que la Reserva Federal estaba lista para reactivar
los motores de la QE en caso de que la economía realmente necesitara una fresca
dosis de estímulos. Para finales de año el Dow había subido 10%. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: Georgia, serif; font-size: 9pt; letter-spacing: 0.1pt;"> <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: Georgia, serif; font-size: 9pt; letter-spacing: 0.1pt;">En medio de la
carnicería de la semana pasada, el señor Bullard estaba ahí una vez más. Pero
en lugar de lanzar al mercado un muy necesario salvavidas, le lanzó un ancla no
deseada. Puntualizó que la economía era aun suficientemente fuerte para
garantizar un aumento a las tasas en septiembre. Sin embargo, fue cuidadoso al señalar
que la Reserva Federal todavía “depende de los datos” y, por lo tanto, basaría
su decisión en información que será publicada durante las próximas tres
semanas. Así que después de casi siete años de tasas de interés de cero por
ciento, la decisión más trascendental que la Fed haya tomado desde la Gran
Recesión será dictada por unos cuantos puntos de datos semanales que aún están
por emerger. ¿Siete años de datos no les han proporcionado ya información
suficiente? ¿Qué sigue? ¿Tendrán que revisar el pronóstico del tiempo de cinco
días para asegurar que no habrá lluvia antes de que se decidan a jalar el gatillo?<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: Georgia, serif; font-size: 9pt; letter-spacing: 0.1pt;">Como he estado
diciendo por años, la Reserva Federal siempre ha sabido que la frágil economía
creada a través de estímulos podría resultar incapaz de sobrevivir incluso al
más marginal aumento en las tasas. Pero a fin de infundir confianza en los
mercados, ha fingido que podría hacerlo. Wall Street ha jugado en gran medida a
lo largo de la farsa, insistiendo en que los aumentos en las tasas estaban
justificados por una economía aparentemente en fortalecimiento y que necesitaba
restablecer la normalidad para los mercados financieros. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: Georgia, serif; font-size: 9pt; letter-spacing: 0.1pt;">Pero la
recuperación que Wall Street había anticipado jamás llegó, y los comerciantes
que anteriormente habían exigido que la Reserva Federal siguiera con el espectáculo,
ahora han entrado en pánico al ver que el alza en las tasas está por ocurrir de
frente a una economía en debilitamiento. Como resultado, estamos viendo la
repetición de la llamada “rabieta cónica” del 2013, cuando las acciones
liquidaron al anunciar la Reserva Federal que estaba por reducir sus compras de
bonos de QE. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: Georgia, serif; font-size: 9pt; letter-spacing: 0.1pt;">La pregunta ahora
es ¿qué tanto tendrán que caer todavía los mercados antes de que la Reserva
Federal salga al rescate cancelando cualquier amenaza de incremento en las
tasas? ¿Qué otra cosa podría rescatar a los mercados de la actual picada?<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: Georgia, serif; font-size: 9pt; letter-spacing: 0.1pt;">Piensen en el lugar
en el que nos encontramos. Las valoraciones de las acciones son extremadamente
altas, los ingresos están cayendo y la economía claramente se está
desacelerando. La continua marcha al alza en los precios de las acciones ha
sido posible gracias a una ola de financiamiento y recompra de acciones
baratas. Hay muy pocas razones para sospechar actualmente que los ingresos,
ganancias, y precios de las acciones repentinamente mejorarán orgánicamente.
Este mercado se trata únicamente de la Reserva Federal. Después de una de las
más largas e ininterrumpidas carreras alcistas en la historia, los
inversionistas bajistas han aprendido por la mala que no pueden luchar contra
la Reserva Federal. Así que ¿Por qué deberían esperar ganar ahora que la Fed
está tomando la postura de que está a punto de embarcarse en un ciclo de
ajustes?<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: Georgia, serif; font-size: 9pt; letter-spacing: 0.1pt;">Si la Reserva
Federal estuviera por hacer lo que pretende hacer (embarcarse en una campaña de
ajustes que lleva a las tasas a alrededor del 2.0% en 18 meses), y en el
proceso ignora la carnicería en Wall Street, creo que veríamos una consistente liquidación
en la que se renunciaría a la mayoría de los logros alcanzados desde el 2009. Después
de todo, ¿qué tantos de esos logros provinieron de mejoras de buena fe en la
economía? Todo fue sobre los pilares gemelos de la Flexibilización Cuantitativa
y las tasas de cero por ciento. La Fed ya ha removido uno de los pilares, y no
es ningún accidente que los mercados no hayan ganado ningún terreno en absoluto
en los ocho meses desde que el programa de QE fue oficialmente reducido. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: Georgia, serif; font-size: 9pt; letter-spacing: 0.1pt;">Dado que el Mercado
considera un mundo sin el Segundo pilar, se podría asegurar una caída libre.
Ahora que hemos superado los mínimos de octubre del 2014, hay muy poco apoyo
técnico que debería entrar en juego. Una caída libre en los mercados podría ser
una amenaza existencial a la ya de por sí, débil economía. Debería quedar claro
que la Fed, controlada por Janet Yellen, no querría arriesgarse a tal
escenario. Es por esto que creo que, si la fuerte venta masiva en los mercados
continúa, obtendremos una clara señal de que el alza en las tasas está fuera de
lugar.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: Georgia, serif; font-size: 9pt; letter-spacing: 0.1pt;">Desde luego, aun si
se nos arroja esa carnada, la Fed fingirá que la debilidad era inesperada y que
no viene desde dentro (sino que es causada por fuerzas externas procedentes de
China y Europa). Usando esa excusa, intentará prolongar la farsa de que su
retraso es sólo temporal. Por ahora al menos Wall Street está feliz de seguir
el juego de echarle la culpa a China. Esto ignora el hecho de que China ha
tenido liquidaciones mucho más grandes en semanas recientes que no llevaron a consecuentes
pérdidas en Wall Street. Creo que los problemas en China son los mismos que
están enfrentando otras economías emergentes, a saber, el temor a un ciclo de ajustes
que debilitaría la demanda estadounidense, bajaría los precios de las materias
primas mientras que simultáneamente succionaría el capital de inversión dentro
de los Estados Unidos y lejos de los mercados emergentes, como resultado de
tasas de interés internas más altas y el fortalecimiento del dólar. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: Georgia, serif; font-size: 9pt; letter-spacing: 0.1pt;">Pero si una
interrupción temporal en la retórica del alza en las tasas no es suficiente
para detener la marea, puede ser necesario un repudio más definitivo. Tal
aceptación finalmente debería abrir algunos ojos en Wall Street sobre la
verdadera naturaleza de la economía y el fortalecimiento injustificado del
dólar. Esto podría estar sucediendo ya. El índice del dólar cerró en 95 el
viernes… debajo de un máximo de 98 de dos semanas previas. El lunes, el índice
superó el nivel de soporte de 93.50 y cayó más de 3% en sólo un día, hasta un
mínimo intradiario de 92.6 ¿Quién sabe dónde se detendrá ahora? <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: Georgia, serif; font-size: 9pt; letter-spacing: 0.1pt;">El oro se está
recuperando de cara a la crisis y ha regresado rápidamente a $1,160, arriba de
alrededor de $80 en sólo dos semanas. El rebote en el oro debe estar causando
extrema angustia en Wall Street. Hace sólo dos semanas, en medio de la
convicción ampliada de que el oro caería por debajo de $1,000, fue revelado que
los fondos de cobertura, por primera vez, mantuvieron posiciones cortas netas
en oro. Esas operaciones no están funcionando. Con las principales divisas y el
oro ahora fortaleciéndose contra el dólar, el dólar ha tenido algún éxito contra
rivales mucho menores, como el baht tailandés y el tenge kazako. Pero estas
victorias contra monedas mayormente ligadas a productos pueden ser las últimas
batallas que el dólar gane por un tiempo, especialmente si Janet Yellen
finalmente se sincera sobre la avenencia inherente de la Fed. Esas monedas
ahora cayendo más lejos pueden ser las mayores ganadoras si las tasas de la Fed
aumentan.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: Georgia, serif; font-size: 9pt; letter-spacing: 0.1pt;"> Algunos todavía se aferran a la creencia de
que la Fed entregará un incremento en las tasas de uno o dos token 25 basis
point antes de fin de año. Pero esto podría exponer a la Fed a una catástrofe
mayor que si no hiciera absolutamente nada. Si realmente eleva las tasas, y la
crisis en Wall Street se intensifica, debilitando aún más una economía ya en
desaceleración, la Reserva Federal tendría que revertir el curso rápidamente y
reducir de nuevo a cero. Esto pondría el desacierto y la impotencia de la Fed
en un foco muy agudo. Desde su perspectiva cualquier cosa es mejor que eso. Si
no hace nada, y la economía continúa desacelerándose, “requiriendo” en última
instancia estímulos adicionales, al menos parecerá que su cautela estaba justificada.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: Georgia, serif; font-size: 9pt; letter-spacing: 0.1pt;"> <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<span style="font-family: Georgia, serif; font-size: 9pt; letter-spacing: 0.1pt;">Desafortunadamente
para la Fed, no será capaz de salirse con la suya si sigue sin hacer nada por
mucho más tiempo. Las circunstancias podrían forzarla pronto a mostrar las
manos. Entonces, tal vez algunos puedan darse cuenta de que la Reserva Federal
no tiene absolutamente nada y que ha estado fanfarroneando todo el tiempo.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<br /></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="background: white; line-height: 15.75pt; margin-bottom: .0001pt; margin-bottom: 0cm;">
<em><span style="color: #515151; font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 9.0pt;">Peter Schiff es un economista experto en los mercados de renta
variable, divisas y metales preciosos reconocido a nivel internacional, que se
ganó una gran reputación como director general y director de estrategia global
de Euro Pacific Capital y que con frecuencia imparte conferencias sobre
economía e inversiones alrededor del mundo. No solo ha recibido la atención de
los medios de comunicación impresos, siendo a menudo citado en prestigiosas
publicaciones como el Wall Street Journal, New York Times, Los Angeles Times,
Barron's, BusinessWeek, TIME y Fortune, sino que también ha tenido apariciones
regulares en medios audiovisuales como la CNBC, Fox Business, CNN, MSNBC y Fox
News Channel. Además, cuenta con su propio programa de radio semanal, Wall
Street Unspun y es autor de exitosos libros hoy convertidos en best sellers.</span></em><a href="http://www.schifforo.com/"><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 9.0pt;">SchiffOro.com</span></a><span class="apple-converted-space"><i><span style="color: #515151; font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 9.0pt;"> </span></i></span><em><span style="color: #515151; font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 9.0pt;">constituye su primera incursión
en el mercado hispano y publica con regularidad todo el contenido de Peter
Schiff en español. Síguelo en</span></em><span class="apple-converted-space"><i><span style="color: #515151; font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 9.0pt;"> </span></i></span><a href="https://twitter.com/schifforo"><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 9.0pt;">Twitter</span></a><span class="apple-converted-space"><i><span style="color: #515151; font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 9.0pt;"> </span></i></span><em><span style="color: #515151; font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 9.0pt;">y en</span></em><span class="apple-converted-space"><i><span style="color: #515151; font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 9.0pt;"> </span></i></span><a href="https://www.facebook.com/SchiffOro?ref=hl"><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 9.0pt;">Facebook.</span></a><span class="apple-converted-space"><i><span style="color: #515151; font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 9.0pt;"> </span></i></span><em><span style="color: #515151; font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 9.0pt;"></span></em><span style="font-family: Georgia, serif; font-size: 9pt; letter-spacing: 0.1pt;"><o:p></o:p></span></div>
Guillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7470738658354562988.post-36903043063224165832015-12-08T23:22:00.003-08:002015-12-08T23:22:57.598-08:00El petróleo determinará el futuro de México<div class="MsoNormal">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj7qk93f3Y4JWCIDP3cOLH01Id6RfLfoZGU2B95mJFUtP4VFtvbOBO1ipGdxpLg7REOb1PMEBHUROKLxLg7_JLFHPVZF1WyXVBHf6jx3Ox0nkkU8IHTH2cqRoFbMd6dDWbCv9JFjDhYaIQF/s1600/Memo.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEj7qk93f3Y4JWCIDP3cOLH01Id6RfLfoZGU2B95mJFUtP4VFtvbOBO1ipGdxpLg7REOb1PMEBHUROKLxLg7_JLFHPVZF1WyXVBHf6jx3Ox0nkkU8IHTH2cqRoFbMd6dDWbCv9JFjDhYaIQF/s200/Memo.jpg" width="172" /></a>El título de este artículo corresponde a una de las frases
más destacadas que el gurú de la inversión en materias primas, Jim Rogers, nos
dijo en <a href="http://inteligenciafinancieraglobal.blogspot.mx/2015/12/comprare-oro-antes-de-que-estalle-la.html">la
más reciente entrevista que sostuvimos</a> con él. Afirmó también que contrario
al consenso del mercado energético, la crisis de precios en este sector está
tocando fondo.</div>
<div class="MsoNormal">
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
El argumento central es muy claro: en el corto y mediano
plazos, <b>la energía proveniente del gas y
el petróleo no dejará de usarse.</b> Anticipa por eso que vendrá un alza que se
prolongará por varios meses o incluso años. Estamos de acuerdo.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
La caída de precios en las materias primas tiene causas
fundamentales, entre las cuales, destacan <b>una
desaceleración de la economía china y la política de tasas de interés en cero
por ciento</b>, acompañada de la “flexibilización cuantitativa” (QE) por parte
de la Reserva Federal estadounidense (Fed). Sobre esto último abundamos en el <a href="http://inteligenciafinancieraglobal.blogspot.mx/2015/12/escasez-de-oro-mas-profunda-que-nunca.html">artículo
del lunes</a>.</div>
<div class="MsoNormal">
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
En el caso del petróleo, súmele una gran abundancia cortesía
de la producción de Estados Unidos y un ritmo de extracción que –incluso por
razones geopolíticas-, ha echado por la borda cualquier posible acuerdo de
recorte al suministro por parte miembros y no miembros de la OPEP.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Ahora bien, <b>todos los
mercados se mueven en ciclos alcistas y bajistas pero que nunca van en línea
recta</b>. Esto es, uno bajista (<i>bear
market</i>) tendrá episodios de alzas que harán parecer que la tendencia
cambió. Lo mismo sucede a la inversa: un mercado alcista (<i>bull market</i>) tendrá correcciones (bajas) que a algunos hará pensar
que la fiesta terminó. <o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
En ese contexto, desde 2011 ha tenido lugar una nueva corrección
mayor en el mercado de <i>commodities</i>
(materias primas) que ha catapultado el pesimismo sobre su futuro.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
A ese pesimismo abonan las expectativas del inicio de alzas
de tasas de interés por parte de la Fed este mes, que la fortaleza del dólar da
por descontado. De confirmarse la subida de tipos es posible que el billete
verde siga ganando fuerza<b>: lo que es
bueno para el dólar no lo es para el oro, la plata, el petróleo y todo lo
demás.<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Pese a ello, no debemos perder de vista el bosque por
contemplar un árbol. La economía global y en particular la estadounidense no
está mejor hoy que antes del inicio de la crisis de 2008. De hecho, está mucho
peor. La peor recuperación post recesión de que se tenga registro tiene
cimientos de papel. <b>El raquítico
crecimiento alcanzado requirió una expansión enorme de la deuda a escala
global.</b><o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Así que es sólo cuestión de tiempo para que una nueva
recesión en Estados Unidos se haga presente, y cuando llegue, el dólar y los
bonos del Tesoro podrían alcanzar niveles insospechados de burbuja. Pese a no
serlo en realidad, el público todavía los percibe como refugios “seguros”.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
El desastre que han creado la Fed y otros bancos centrales
deprimiendo tasas e imprimiendo dinero al por mayor, <b>terminará con una crisis peor que la que buscaban evitar.</b> Será
entonces cuando lo que será malo para el dólar y el resto de divisas de papel,
sea bueno para los precios de las materias primas. Como todos los ciclos
alcistas, concluirá cuando algún día también se hayan inflado en burbuja.
Estamos lejos todavía.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Los inversores que hayan tomado previsiones a tiempo sacarán
los mayores beneficios. <b>Petróleo, oro,
plata, etc., retomarán el camino alcista que por ahora toma un descanso.</b> <o:p></o:p></div>
<br />
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
El futuro de México puede ser positivo. Aunque tarde, la
reforma energética llegó y ya es ganancia. </div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
De nuevo, es válida aquella vieja recomendación
del inversor contrario: sea codicioso cuando otros tengan miedo, y tenga miedo cuando
otros sean codiciosos. La inversión en el sector energético y en general en el
de materias primas, no tiene más riesgos ahora que los precios son bajos, <b>sino precisamente por eso, el riesgo es
menor y las perspectivas, mejores</b>. Habrá que aprovechar.<o:p></o:p></div>
Guillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7470738658354562988.post-29161063045438804742015-12-08T08:18:00.002-08:002015-12-08T08:18:27.535-08:00BANXICO, ¿DOBLE MANDATO? (2/5)<div class="MsoNormal">
<b><i><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; line-height: 115%;">PESOS
Y CONTRAPESOS</span></i></b></div>
<div class="MsoNormal">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh97QbiQk_cYv6tH6y6SY4PSO51UrQeIKI9WEBUX02f2XpeBL4UkEcBY4fERNU9UBAGKxzY7VvZ8ZIXCcqqTivAKR91uM6QacIrqsEPNfQ9rN5-EjLcF8LWNgJYZCOc3nUu-QtDuk3xwoUZ/s1600/Damm.jpeg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEh97QbiQk_cYv6tH6y6SY4PSO51UrQeIKI9WEBUX02f2XpeBL4UkEcBY4fERNU9UBAGKxzY7VvZ8ZIXCcqqTivAKR91uM6QacIrqsEPNfQ9rN5-EjLcF8LWNgJYZCOc3nUu-QtDuk3xwoUZ/s200/Damm.jpeg" width="200" /></a><b style="text-align: right;"><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; line-height: 115%;">ARTURO
DAMM ARNAL</span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">La única tarea admisible para
cualquier banco central es preservar el poder adquisitivo del dinero, que no es
suyo sino de los trabajadores, consumidores y ahorradores, lo cual supone que,
al paso del tiempo, con la misma cantidad de dinero se pueda comprar la misma
canasta (misma cantidad y misma calidad) de bienes y servicios. ¿Cómo saber si
un banco central cumple con su tarea? Analizando el comportamiento del Índice
de Precios al Consumidor, a partir del cual se calcula la inflación. Entre más
baje la inflación, y entre más baja sea la inflación, más se acercará el banco
central al cumplimento de su tarea, tal y como ha sucedido, a lo largo de este
2015, con el Banco de México: <span style="background: white;">la
inflación anual (comparando el</span> Índice de Precios al Consumidor de un mes
con el del mismo mes del año anterior)<span style="background: white;">
para octubre (último mes para el que tenemos la información) de 2011 a 2015
fue, respectivamente, 3.20, 4.60, 3.36, 4.30 y 2.48 por ciento. Esta última fue
un mínimo histórico.<o:p></o:p></span></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="background: white; font-family: Arial, sans-serif;"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="background: white; font-family: Arial, sans-serif;">Estrictamente
hablando el Banco de México no cumple con la </span><span style="font-family: "Arial","sans-serif";">única tarea aceptable para un banco central, misma que
supone que no haya inflación, pero la inflación ha bajado sostenidamente y
alcanzado niveles correspondientes a mínimos históricos, todo lo cual apunta en
la dirección correcta, misma que por ningún motivo debe variar, debiendo
subrayarlo: ¡por ningún motivo!, mucho menos por el que tiene que ver con la
intención de impulsar, usando para ello la política monetaria, que para tal fin
casi siempre resulta ineficaz, el crecimiento de la producción y la creación de
empleos. <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Lo pongo en perspectiva, calculando la
inflación anual, para el mes de octubre, de cada uno de los años señalados:
1985, 58.02; 1990, 28.62; 1995 (el año del Efecto Tequila, consecuencia del
tristemente célebre Error de Diciembre del 94), 45.66; 2000, 8.91; 2005, 3.05;
2010, 4.02; 2015, 2.48 por ciento. La inflación va a la baja y ha alcanzado
niveles que corresponden a mínimos históricos. ¿Por qué? <o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Continuará.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">E-mail: </span><a href="mailto:arturodamm@prodigy.net.mx"><span style="font-family: "Arial","sans-serif";">arturodamm@prodigy.net.mx</span></a><span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><o:p></o:p></span></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Twitter: @ArturoDammArnal <o:p></o:p></span></div>
Guillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7470738658354562988.post-27170096055123500402015-12-07T10:27:00.001-08:002015-12-07T12:02:35.494-08:00“ESCASEZ” DE ORO, MÁS PROFUNDA QUE NUNCA<div class="MsoNormal">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjooXmYe5QdJMqI4AIGvm3WCvM5v6dk1OVy80vKMn0akLTCo1JJsIqc0xwoISX1YeMUBr1A97vuVfkoxbmvoHRsr4UfaQoFzmTqNrDKVqhIkG7qAjFNMSbrYXk0DpVkNIVoMwAi29nSiT89/s1600/Memo.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjooXmYe5QdJMqI4AIGvm3WCvM5v6dk1OVy80vKMn0akLTCo1JJsIqc0xwoISX1YeMUBr1A97vuVfkoxbmvoHRsr4UfaQoFzmTqNrDKVqhIkG7qAjFNMSbrYXk0DpVkNIVoMwAi29nSiT89/s200/Memo.jpg" width="172" /></a>En este espacio le damos seguimiento puntual a los
indicadores de “escasez” de oro y plata, exclusivos de la Nueva Escuela
Austríaca de Economía (NASOE por sus siglas e inglés) fundada por el <b>Prof. Antal Fékete. Estos son la base y la
cobase</b>, que analizan de manera inversa la relación entre el precio de la
onza al contado (spot) y el de contratos de futuros.</div>
<div class="MsoNormal">
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Lo normal es que el precio de los futuros sea más alto que
el spot, y cuando sucede lo contrario, es un síntoma inequívoco de escasez. En
materias primas agrícolas esto suele ser normal y cíclico debido a los períodos
de siembra y cosecha, pero en el caso particular del oro, <b>la falta de oferta física no debería existir nunca.</b><o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
La razón es que el oro es la “materia prima” más abundante
de todas. La plata ocupa el segundo lugar. Para fines prácticos, <b>todo el oro extraído de la Tierra se
acumula ya sea como barras, monedas, lingotes o joyas.</b> La plata en cambio
sí tiene además un enorme uso industrial, gracias al cual a diferencia del oro,
sus existencias sí son consumidas.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Cuando no hay suficiente oferta física de uno u otro metal precioso,
el precio spot se encarece más con respecto a los futuros. Como la curva
entonces en vez de ir hacia delante parece hacerlo hacia atrás, se le llama
“backwardation”. Ocurre porque los tenedores de oro y plata se muestran
reticentes a desprenderse de ellos. <b>No sorprende
entonces que esto se presenta cuando el precio es especialmente bajo.</b><o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Los compradores exhiben su urgencia en hacerse de oro y
plata al tener que pagar más hoy, al contado. Una opción más barata sería
comprar un futuro y esperar a su vencimiento para recibirlos. ¿Cuál es la prisa
por tenerlos ya? Aquí es donde la NASOE entra a explicar la vinculación que
existe entre <b>una estructura descendente
de la tasa de interés en los bonos y la “backwardation”</b>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
El Prof. Fékete nos dice que los especuladores abandonaran
el riesgoso mercado de materias primas para irse adonde la ganancia es “segura”,
como en el mercado de bonos. Sobra decir que esto propicia <b>el desplome de precios en dichas <i>commodities</i></b>.
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
¿Por qué es una ganancia “segura” en los bonos? Porque
gracias a la conocida intervención que se sabe harán los bancos centrales
siempre que haya problemas en el sistema financiero –en particular comprando
bonos como en el programa QE de la Fed-, cada vez que las tasas suben (o sea
que los precios de los bonos bajan) los especuladores salen a comprar bonos
baratos. Saben que una vez que la “bomba” estalle, y el banco central anuncie
nuevas compras de bonos con dinero fresco creado del aire, <b>podrán realizar una ganancia segura al venderle más caro al anunciado
comprador: la Fed</b>.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Lo malo es que las operaciones de mercado abierto destinadas
a deprimir los tipos de interés, abunda Fékete, consumen capital. Al aplastar a
los ahorradores y empujar incrementos en la demanda, <b>no hay suficiente reposición del capital consumido.<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
El progreso de la humanidad se basa en la piedra angular de
la acumulación de ahorro que se transforma en capital generador de riqueza.
Quite la base de ahorro y lo que tendrá es la antesala de una catástrofe
económica provocada por la desacumulación de capital.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Desde luego, hay en el mundo inversores que anticipan esa
crisis producto del sistema de dinero fíat que lo hace posible, y <b>comienzan a acumular dinero real –oro y
plata-</b>, en grandes cantidades.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br />
Es eso pues lo que refleja la “escasez” de oro y plata
observada en la “backwardation” del mercado: inversores preparándose para el eventual
colapso del sistema.<br />
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Hasta ahora la backwardation desaparece cuando el precio
sube. Eso quiere decir que todavía hay inversionistas de “manos débiles” que
regresan a vender oro y plata físicos y que los usaron para especular. La NASOE
considera que la tendencia de los metales preciosos a salir de la circulación
forzará que se alcance el punto tras el cual, ni siquiera alzas de precio
atraigan inventarios. El oro ya estará en su mayoría en “manos fuertes” que no
lo venderán. Para que eso pasara <b>las
alzas de precio tendrían que ser espectaculares, o quizá, ni siquiera sea
posible cambiar dinero de papel por oro y plata</b>, sino que se recurrirá al
trueque de estos por mercancía.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Los datos disponibles parecen confirmar esta teoría. La
backwardation en el oro ya alcanza al contrato de futuros de diciembre (en
vencimiento), febrero y abril. Este nivel de “profundidad” en la escasez no
tiene precedentes, pues por lo general alcanza sólo el contrato más activo (en
este caso, febrero) como se observa <b>en los
gráficos de abajo</b> (cortesía de Sandeep Jaitly de <a href="http://www.feketeresearch.com/">Feketeresearch.com</a>). <o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
En el de la izquierda aparecen la base (azul) y cobase
(rojo) para contratos de futuros de diciembre y febrero (línea discontinua),
y en el de la derecha los de febrero y abril (línea discontinua). Cuando la
base es negativa y la cobase positiva, es porque hay backwardation. El gráfico
de abajo corresponde a la plata en backwardation en contratos de <b>diciembre y febrero, también en “escasez”.<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
El oro tiene casi dos meses consecutivos de bajas que lo
tienen en mínimos de seis años. La <b>oportunidad
inigualable de compra se acerca</b> y, por las razones expuestas, no deberíamos
ignorarla.<o:p></o:p></div>
<table align="center" cellpadding="0" cellspacing="0" class="tr-caption-container" style="margin-left: auto; margin-right: auto; text-align: center;"><tbody>
<tr><td style="text-align: center;"><a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhDzDB4sUnwpNJKLpLvkD7j4nJNxz1kH0B5WH_g8xrfQw9rW1Hl06HTh5LzkHzJdK0Vv9XBrO4S-AzfrF52akt3NAVj0CT0dNY5C01lIkGDYbktuYntxjMcp-Zg0Zg9-Ld0Wf8oyv_xLHZE/s1600/Base+y+cobase++dic+2015.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: auto; margin-right: auto;"><img border="0" height="190" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhDzDB4sUnwpNJKLpLvkD7j4nJNxz1kH0B5WH_g8xrfQw9rW1Hl06HTh5LzkHzJdK0Vv9XBrO4S-AzfrF52akt3NAVj0CT0dNY5C01lIkGDYbktuYntxjMcp-Zg0Zg9-Ld0Wf8oyv_xLHZE/s400/Base+y+cobase++dic+2015.jpg" width="400" /></a></td></tr>
<tr><td class="tr-caption" style="text-align: center;"><b><i>clic para ampliar</i></b></td></tr>
</tbody></table>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi_vHKZAR7fH3Ywqb1qrGx3tWd5qh1Tve-wActJNvu9h6mP3-sDYCxDC9MXC8QHY9I4x0KVuUlX00fWo0VfiUIpVK4yxX1hS7waJhJctqRC1RgK9DlEo4ITyrtogSS2FBwYIcgzDbM8U9xO/s1600/plata.jpg" imageanchor="1" style="margin-left: 1em; margin-right: 1em;"><img border="0" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi_vHKZAR7fH3Ywqb1qrGx3tWd5qh1Tve-wActJNvu9h6mP3-sDYCxDC9MXC8QHY9I4x0KVuUlX00fWo0VfiUIpVK4yxX1hS7waJhJctqRC1RgK9DlEo4ITyrtogSS2FBwYIcgzDbM8U9xO/s1600/plata.jpg" /></a></div>
<div class="separator" style="clear: both; text-align: center;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
Guillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7470738658354562988.post-83523442305110933642015-12-07T09:17:00.000-08:002015-12-07T09:17:05.912-08:00BANXICO, ¿DOBLE MANDATO? (1/5)<div class="MsoNormal">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiNUkhy-BVjHRR-wxhaV1vkp1-7yE92CF6foF8UZQPz8OJn8UhBY-xVceA5lLT7bNGf09VmC_lJ2cfGE_WRu9jJeywpMtU41kYcguoCo9kz2V_LlFZwoQB7e7wC3OIwJtgqafUHsfgHSQP_/s1600/Damm.jpeg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEiNUkhy-BVjHRR-wxhaV1vkp1-7yE92CF6foF8UZQPz8OJn8UhBY-xVceA5lLT7bNGf09VmC_lJ2cfGE_WRu9jJeywpMtU41kYcguoCo9kz2V_LlFZwoQB7e7wC3OIwJtgqafUHsfgHSQP_/s200/Damm.jpeg" width="200" /></a><b><i><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; line-height: 115%;">PESOS
Y CONTRAPESOS</span></i></b></div>
<div class="MsoNormal">
<b style="text-align: right;"><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; line-height: 115%;">ARTURO
DAMM ARNAL</span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Lo primero que hay que tener presente
al considerar a los bancos centrales, cuyo principal poder es producir dinero
(imprimir billetes y acuñar monedas), es que son armas de dos filos que, en
manos poco escrupulosas y/o con malas reglas del juego, terminan destruyendo el
dinero, y no porque quemen billetes y/o fundan monedas, sino porque minan su
poder adquisitivo, porque generan inflación.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">El dinero no es riqueza (la riqueza
son los bienes y servicios con los que satisfacemos nuestras necesidades), sino
el medio de intercambio de la riqueza (aquello que los otros aceptan a cambio
de los bienes y servicios que demandamos para satisfacer nuestras necesidades),
de tal manera que lo único que justifica su multiplicación es que previamente
se haya multiplicado la riqueza, sobre todo si el objetivo del banco central
es, tal y como debe ser, preservar el poder adquisitivo del dinero, que no es
suyo, sino de los trabajadores, consumidores y ahorradores.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Que el dinero preserve su poder
adquisitivo quiere decir que, a lo largo del tiempo, con la misma cantidad de
dinero se puede comprar la misma canasta de bienes y servicios (misma cantidad
y misma calidad), preservación del poder adquisitivo del dinero que se mide por
el comportamiento, no de los precios de los distintos bienes y servicios que
integran la canasta, sino por la evolución del Índice de Precios al Consumidor,
que se calcula a partir de aquellos precios, pero siendo distinto.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Lo anterior quiere decir que un banco
central, que tenga como objetivo preservar el poder adquisitivo del dinero,
cumple su tarea, no si los precios no varían, sino si se mantiene constante el
Índice de Precios al Consumidor, para lo cual se requiere que el aumento en
algunos precios se compense con la baja en algunos otros. El Banco de México,
¿cumple con su tarea? Veamos. La inflación anual de los últimos cinco años para
el mes de octubre ha sido: 3.20, 4.60, 3.36, 4.30 y 2.48 por ciento, esta
última un mínimo histórico.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Continuará.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">E-mail: </span><a href="mailto:arturodamm@prodigy.net.mx"><span style="font-family: "Arial","sans-serif";">arturodamm@prodigy.net.mx</span></a><span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><o:p></o:p></span></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Twitter: @ArturoDammArnal<o:p></o:p></span></div>
Guillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7470738658354562988.post-77068499077423021952015-12-04T09:49:00.000-08:002015-12-04T09:49:00.487-08:00El populismo empobrece a venezolanos<h1 id="ecxm40-39-41" style="background-color: white; border: 0px; color: #333333; font-family: 'Arnhem FD Pro Bd'; font-size: 41.6px; font-weight: inherit; line-height: 41.6px; margin: 0px 0px 5px; padding: 0px; text-align: left; vertical-align: baseline;">
<span style="color: #444444; font-family: 'Segoe UI Light', 'Segoe UI Web Light', 'Segoe UI Web Regular', 'Segoe UI', 'Segoe UI Symbol', HelveticaNeue-Light, 'Helvetica Neue', Arial, sans-serif; font-size: 22.5px; line-height: 31.95px;">Luis Pazos</span></h1>
<hr style="background-color: white; color: #444444; font-family: Calibri, sans-serif; font-size: 15px; line-height: 21.3px;" />
<div style="background-color: white; color: #444444; font-family: Calibri, sans-serif; font-size: 15px; line-height: 21.3px; margin-bottom: 1.35em;">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhfZIq_-SyZ93X2FUuU2jJR1T0vU2hxRKH7XW0fEtTSpbxcljDRjBUorIals5I9woC8KbGuHhRJG8r-qflsWU2BsfwRha8Nk9T1fc-tiN_m53c4-XKSVUEUrfOIzlUHNx-K8m2bPICb1Oxv/s1600/Lpazos.JPG" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhfZIq_-SyZ93X2FUuU2jJR1T0vU2hxRKH7XW0fEtTSpbxcljDRjBUorIals5I9woC8KbGuHhRJG8r-qflsWU2BsfwRha8Nk9T1fc-tiN_m53c4-XKSVUEUrfOIzlUHNx-K8m2bPICb1Oxv/s200/Lpazos.JPG" width="174" /></a><span style="font-family: arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12pt; line-height: 22.72px;">El populista promete a los pobres, gratis o subsidiadas, viviendas, tierras, comida, ropa, electricidad, transporte, gasolina y todo lo que se le ocurra, con tal de ganar votos. También les dice que buscará la igualdad, quitándoles a los ricos para darles a ellos. Esas promesas, convertidas en leyes y políticas económicas, sumieron a Venezuela en la peor crisis de su historia. En 2015 alcanzarán una inflación, devaluación, escasez, corrupción y violencia, récord.</span></div>
<div style="background-color: white; color: #444444; font-family: Calibri, sans-serif; font-size: 15px; line-height: 21.3px; margin-bottom: 1.35em;">
<span style="font-family: arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12pt; line-height: 22.72px;">El caos provocado por las medidas populistas de los gobiernos de Chávez y Maduro, en nombre de la Revolución Bolivariana y del socialismo del siglo XXI, se tradujeron en el empobrecimiento de la clase media y un aumento de pobres.</span></div>
<div style="background-color: white; color: #444444; font-family: Calibri, sans-serif; font-size: 15px; line-height: 21.3px; margin-bottom: 1.35em;">
<span style="font-family: arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12pt; line-height: 22.72px;">El dólar oficial, que maneja el gobierno y manipulan funcionarios y amigos, está a 6.30 bolívares por dólar. El real, al que tienen acceso los ciudadanos, a 742 en efectivo, en la calle, y 893 bolívares por dólar en casas de cambio.</span></div>
<div style="background-color: white; color: #444444; font-family: Calibri, sans-serif; font-size: 15px; line-height: 21.3px; margin-bottom: 1.35em;">
<span style="font-family: arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12pt; line-height: 22.72px;">Hay que hacer colas por horas para conseguir alimentos. Muchos viven de vender sus lugares en las colas. Escasean medicinas, lápices, cuadernos, y todas las materias primas importadas indispensables en la industria. Un cuaderno en el mercado negro vale 600 bolívares y unos lentes con aumento, 60,000 bolívares. La mayoría de los venezolanos ganan menos de 10,000 bolívares mensuales, que a tipo de cambio real (742 bolívares en la calle) son 13.5 dólares mensuales. Lo único barato es la gasolina subsidiada. Llenar un tanque de 60 litros cuesta 5 bolívares, menos que una botella de agua, lo que muestra el caos en los precios, en su mayoría controlados por el gobierno.</span></div>
<div style="background-color: white; color: #444444; font-family: Calibri, sans-serif; font-size: 15px; line-height: 21.3px; margin-bottom: 1.35em;">
<span style="font-family: arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12pt; line-height: 22.72px;">En la vida cotidiana de los venezolanos de clase media y humilde -me comentaba una profesora que imparte clases a nivel primaria en Caracas- su principal preocupación es conseguir alimentos. En supermercados, mediante la célula de identidad se pueden comprar productos básicos racionados, dos veces a la semana, si los hay, después de largas colas.</span></div>
<div style="background-color: white; color: #444444; font-family: Calibri, sans-serif; font-size: 15px; line-height: 21.3px; margin-bottom: 1.35em;">
<span style="font-family: arial, helvetica, sans-serif; font-size: 12pt; line-height: 22.72px;">El gobierno socialista populista venezolano pierde popularidad: cada día hay menos que repartir, ya que es difícil crear riqueza donde la inseguridad jurídica, las expropiaciones, la escasez de insumos de importación y la corrupción, están presentes en toda actividad económica.</span></div>
Guillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7470738658354562988.post-48435945786365854402015-12-04T08:29:00.001-08:002015-12-04T08:47:12.447-08:00Compraré oro antes de que estalle la burbuja del dólar: Jim Rogers<div class="MsoNormal">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEggVGSPXOkFwM7KnuLPtNXCfvgUZ7KiNtYKpaaWQ1gfweuhqXnBFrKyz3ySXrY3B0dIm-0mzcgVEoQUtjYG2WAqhrkjl71N0iWo9MleAEiLZhN9X63fA0qb-v0mY9Dss4tSIjhyaf1DC5Ze/s1600/Jim+Rogers.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="125" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEggVGSPXOkFwM7KnuLPtNXCfvgUZ7KiNtYKpaaWQ1gfweuhqXnBFrKyz3ySXrY3B0dIm-0mzcgVEoQUtjYG2WAqhrkjl71N0iWo9MleAEiLZhN9X63fA0qb-v0mY9Dss4tSIjhyaf1DC5Ze/s200/Jim+Rogers.jpg" width="200" /></a>Esta es la segunda parte de la entrevista de Guillermo Barba
al gurú de las <i>commodities</i> (materias
primas) y leyenda de <i>Wall Street</i>, Jim
Rogers. La primera parte <a href="http://inteligenciafinancieraglobal.blogspot.mx/2015/12/la-crisis-del-petroleo-esta-tocando.html"><b>está disponible aquí</b></a>.</div>
<div class="MsoNormal">
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Esperamos que la disfruten.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<b><br /></b></div>
<div class="MsoNormal">
<b>(GB) Jim, ¿qué
piensas del oro? ¿Crees que vuelva a tener un rol monetario en el futuro?<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Jim: Bueno, tengo oro. No voy a comprar más por el momento.
He cubierto (contra bajas de precio) algunas de mis tenencias porque sospecho
que habrá otra oportunidad de comprarlo (más barato) –y a la plata-, más
adelante.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
No lo veo en el sistema monetario, a menos que el mundo de
repente colapse el próximo año. Es probable que la gente busque agarrarse de
algo y podrían agarrarse del oro. Pero aparte de eso, no veo al oro de regreso.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b>(GB) Has dicho que
probablemente el dólar estadounidense se infle en burbuja. ¿Qué pasará cuando
termine esa historia?<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Jim: Lo que probablemente sucederá es que el dólar se convierta
en una burbuja. El oro, la plata y otros metales preciosos continuarán bajo
presión. Ahora, si estoy en lo correcto, venderé mis dólares en el momento
adecuado y pondré el dinero en oro y plata. Si estoy en lo correcto, esa es
probablemente la forma en que va a funcionar.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b>(GB) Ahora, Jim. La
economía china parece estar en un gran problema actualmente. ¿Todavía estás
optimista respecto al futuro de China?<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Jim: Bueno, no sabía que China estuviera en un gran
problema. El mercado de valores chino ha sido el mejor del mundo este año. Eso
es extraño para un país que está en problemas. Es el mercado de valores más
fuerte del mundo, el mejor el año pasado. Mucho, mucho más que cualquier otro
mercado de valores. Sí, tienes razón, tuvo una gran corrección, pero los
mercados tienen correcciones todo el tiempo. Hasta ahora siempre que colapsa,
compro.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
China será el próximo gran país del mundo.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b>(GB) ¿Crees que la
pesadilla para los mercados emergentes ya terminó o que vaya a continuar?</b><o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Jim: Algunos de ellos –durante los buenos tiempos-, pidieron
dinero prestado en lugar de hacer cambios. Así que algunos de esos países van a
seguir teniendo problemas, como Indonesia. Los que no usaron los buenos tiempos
para cambiar y que sólo pidieron prestado porque era más fácil, van a tener más
problemas. Algunos probablemente estarán bien.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Vietnam podría estar bien. Corea del Norte va a estar bien.
Algunos de ellos estarán bien. Otros continuarán teniendo más problemas.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<b><br /></b></div>
<div class="MsoNormal">
<b>(GB) ¿Y qué hay de
México?<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Jim: El petróleo determinará el futuro de México. La mayor
parte del presupuesto de gobierno proviene del petróleo. Tiene una población
muy joven, y cuando eso pasa y tienes problemas económicos la gente se enoja
mucho. Pienso que el precio del crudo va a dejar de ir hacia abajo, así que las
cosas no se van a poner peor para México. Y cuando los precios suban, México podrá
suspirar de alivio. Pero no estoy terriblemente optimista sobre su país por el
momento, hasta que el petróleo suba. Cuando lo haga, estaré más optimista sobre
México.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b>(GB) Hablemos ahora de
la Reserva Federal de Estados Unidos. ¿Cuál es tu opinión sobre su política de
tasas de interés en cero por ciento y la “flexibilización cuantitativa” (QE)?<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Jim: ¡Es absurda! ¡Es un desastre! Y va a involucrar a una
gran cantidad de personas: la gente que ahorró dinero para su jubilación; va a destruir
muchos planes de pensiones, compañías de seguros. Está destruyendo a mucha
gente que ahorra e invierte. Va a terminar muy mal para todos nosotros.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b>(GB) ¿Ves tasas de
interés negativas en EE.UU. en el futuro cercano?<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Jim: Tal vez, tal vez. Pero lo dudo. No creo que vayamos a
ver tasas de interés negativas en Estados Unidos. Tal vez cuando las cosas se
pongan realmente mal, entonces, la próxima vez, podría ser. Pero no va a
suceder en el corto plazo.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b>(GB) ¿Cree que importe
ya si la Fed anuncia que subirá las tasas de interés en diciembre?<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Jim: No creo que importe, las tasas de interés (ya) están
subiendo, no importa cuando lo haga la Fed. La Fed se limita a seguir al
mercado.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b>(GB) ¿Cuál sería tu
mejor consejo para los jóvenes que quieren convertirse en inversionistas?<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Jim: No lo hagan a menos que de veras les encante, porque va
a haber problemas en el mercado financiero en los próximos 10 o 20 años. Cuando
entré a las finanzas, era un lugar terrible para estar, pero me encantó así que
me fue bien. Ahora, ha sido genial durante los últimos 20 años, pero va a estar
mal por los próximos 10 o 20, así que no lo hagan a menos que les encante.
Pero, si realmente, realmente les gusta
háganlo y van a sobrevivir, y es probable que hagan mucho dinero.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Si lo aman, entren a trabajar para un corredor de bolsa, una
empresa de inversión, un fondo de inversión o algo así. Pero de otro modo,
manténganse alejados porque nada va a estar bien durante los próximos veinte
años.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b>(GB) Ahora, Jim. ¿Por
qué defiendes el libre mercado? Como sabes, los políticos suelen decir que crea
desigualdad y pobreza...<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Jim: ¿Qué mercados no tienen desigualdad? ¿En el comunismo?
Vemos lo que ocurrió allí, fue un desastre. ¿En el socialismo? El socialismo fue
un desastre todavía peor. Los mercados libres tienen problemas pero todo todos
los demás tienen problemas peores. Es el sistema menos malo. Miren lo que pasó
en China. Desde que volvieron a liberar los mercados, han tenido el crecimiento
más asombroso de la historia mundial en sacar a la gente de la pobreza. Cientos
de millones de personas se volvieron exitosas debido a los mercados libres. Tú
sabes lo que intentaron antes (la planificación central), ¡fue una pesadilla!
Los chinos sin duda no van a volver a eso. Los rusos ciertamente, tampoco.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b>(GB) ¿Es esa la razón
por la que recomiendas a la gente que aprenda a hablar mandarín?<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br />
Jim: Sí. China, va a ser el próximo gran país del mundo.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<br />
<div class="MsoNormal">
<b>(GB) Gracias Jim. Ha
sido un honor conocerte en persona.<o:p></o:p></b></div>
Guillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7470738658354562988.post-69569316431992103132015-12-04T08:21:00.004-08:002015-12-04T08:21:58.086-08:00INVERSIÓN FIJA BRUTA, ¿CÓMO VA?<div class="MsoNormal">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEixd9Ro4emJGkEDa2TpH_1-Y7itLTgWUqA5E48_oFWzHJ5prAN_egX3FJTZS0SBEuPWacIrILn70aREXQsRm3uFb3JGK2Bejuh5QpFM8n0KUSQ_mkmQRJTIaZVCw70412XXqBItBrC_g_zl/s1600/Damm.jpeg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEixd9Ro4emJGkEDa2TpH_1-Y7itLTgWUqA5E48_oFWzHJ5prAN_egX3FJTZS0SBEuPWacIrILn70aREXQsRm3uFb3JGK2Bejuh5QpFM8n0KUSQ_mkmQRJTIaZVCw70412XXqBItBrC_g_zl/s200/Damm.jpeg" width="200" /></a><b><i><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; line-height: 115%;">PESOS
Y CONTRAPESOS</span></i></b></div>
<div class="MsoNormal">
<b style="text-align: right;"><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; line-height: 115%;">ARTURO
DAMM ARNAL</span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">El crecimiento de una economía, que se
mide por el comportamiento de la producción de bienes y servicios, PIB, tiene
su causa eficiente en la inversión directa, que es la que abre empresas,
produce bienes y servicios, crea empleos y genera ingresos. Un buen indicador
del comportamiento de la inversión directa lo tenemos en el comportamiento de
la Inversión Fija Bruta, que es la que se realiza en instalaciones, maquinaria
y equipo, proporcionando la infraestructura física para llevar a cabo la
producción de bienes y servicios.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">En el pasado mes de septiembre la
Inversión Fija Bruta creció en términos anuales (comparando cada mes con el
mismo mes del año anterior) 5.2 por ciento. ¿Mucho o poco? Comparemos con años
anteriores. En septiembre del 2013, el año del “atorón”, decreció 5.2 por
ciento (curiosamente el mismo porcentaje pero con signo contrario) y en
septiembre de 2014 creció 5.8 por ciento. Comparemos ahora con meses
anteriores. En junio, julio y agosto dicha inversión creció 7.3, 4.2 y 3.1 por
ciento, respectivamente. Conclusión: en términos anuales en septiembre de este
año la Inversión Fija Bruta creció menos que en septiembre del año pasado (mal)
pero más que en los dos meses anteriores (bueno), pero por debajo de lo que ya
se había alcanzado en junio (mal).<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">En términos mensuales (comparando los
resultados de un determinado mes con el mes inmediatamente anterior) tenemos
que en septiembre la Inversión Fija Bruta creció 1.4 por ciento. ¿Bueno o malo?
Comparemos, para empezar, con los dos años anteriores, septiembre de 2013 y
2014: menos 0.4 y menos 0.6 por ciento, respectivamente. Comparemos, para
terminar, con los meses anteriores junio, julio y agosto: 2.8, menos 1.2, y
menos 0.3 por ciento. Conclusión: en términos mensuales en septiembre de este
año la Inversión Fija Bruta creció más que en septiembre del año pasado (bien),
y más que en los dos meses anteriores (bien), pero por debajo de lo que ya se
había alcanzado en junio (mal).<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">La inversión fija bruta, ¿va bien?<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">E-mail: </span><a href="mailto:arturodamm@prodigy.net.mx"><span style="font-family: "Arial","sans-serif";">arturodamm@prodigy.net.mx</span></a><span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><o:p></o:p></span></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Twitter: @ArturoDammArnal<o:p></o:p></span></div>
Guillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7470738658354562988.post-33537929681960534682015-12-03T11:45:00.001-08:002015-12-03T11:45:16.757-08:00DEPRECIACIÓN, PRECIO DEL #PETRÓLEO, EXPORTACIONES (3/3)<div class="MsoNormal">
<b><i>Pesos y Contrapesos</i></b></div>
<div class="MsoNormal">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi0fXuGYtFbiHViBpFU5J28ZVQj0f94ceaf199LcxwQPUbTAfxqJePPD7Ezkn8WUd2ZJlwa_MdeEejjhyrkEKf7fxnJJe-NQoVOBMsDonGtHMrk2pkARtX2T5_y1ZVYb-jXwCfXFLSjKsMh/s1600/Damm.jpeg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEi0fXuGYtFbiHViBpFU5J28ZVQj0f94ceaf199LcxwQPUbTAfxqJePPD7Ezkn8WUd2ZJlwa_MdeEejjhyrkEKf7fxnJJe-NQoVOBMsDonGtHMrk2pkARtX2T5_y1ZVYb-jXwCfXFLSjKsMh/s200/Damm.jpeg" width="200" /></a><b><i>Arturo Damm Arnal</i></b><o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
La teoría nos dice que, ceteris paribus, la depreciación del
peso frente al dólar, por abaratar en términos de dólares las exportaciones, y
por encarecer en términos de pesos las importaciones, debe impulsar las
exportaciones de productos mexicanos y frenar las importaciones de artículos
extranjeros.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
De octubre del año pasado al mismo mes de este, el peso se
depreció 23.8 por ciento frente al dólar, las exportaciones de productos
mexicanos se redujeron 7.1 por ciento, y las importaciones de productos
extranjeros registraron una caída de 2.8 por ciento. En el caso de las
importaciones se cumplió con lo que predice la teoría: depreciación igual a
menos importaciones. En el caso de las exportaciones no: depreciación igual a
más exportaciones. <o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Una de las causas de esto último la encontramos en el precio
del barril de petróleo mexicano de exportación, que de octubre del año pasado a
octubre de 2015 pasó, de 79.93, a 39.54 dólares, lo cual contribuyó a que el
total de exportaciones petroleras (petróleo crudo más otros productos
petroleros) pasara, de 3 mil 264 millones de dólares, a mil 910 millones, una
caída de 41.5 por ciento<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
El problema no estuvo nada más en la caída en el precio del
barril de petróleo mexicano de exportación (el barril equivale a 159 litros),
sino en la también caída en la cantidad de barriles exportados. En octubre de
2014 se exportaron 1.28 millones de barriles diarios. Un año después solamente
1.14 millones, 10.9 por ciento menos.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
En octubre de 2014 las exportaciones no petroleras (para
aislar el efecto de la baja en el precio y las exportaciones de petróleo)
sumaron 33 mil 656 millones de dólares. En octubre pasado, 32 mil 245 millones,
4.2 por ciento menos. Tampoco en este caso se cumple lo que predice la teoría:
depreciación igual a más exportaciones. ¿Por qué? ¿Cuál es la variable, interna
o externa, que impide que, ¡ante una depreciación del 23.8 por ciento del peso
frente al dólar!, las exportaciones de productos mexicanos no crezcan?<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Twitter: @ArturoDammArnal <o:p></o:p></div>
<br />
<div class="MsoNormal">
<b>arturodamm@prodigy.net.mx</b><o:p></o:p></div>
Guillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7470738658354562988.post-44141305277851987062015-12-02T08:55:00.001-08:002015-12-04T11:27:34.761-08:00La crisis del petróleo está tocando fondo: Jim Rogers (entrevista exclusiva)<div class="MsoNormal">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg97h3hph70X34MFfofSdOIRD2ZzwHHaJ_ImMTpYUAlD-yO-9C85qXXKgNWtV8OuDxXwa7IfHVECQdFq9YJeRLvvyT2L3-LGxAA1K174T9Sb40iFXvRQQYoBJTKSTGO-VjepVQUTQpucON2/s1600/Rogers+y+Barba.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="187" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg97h3hph70X34MFfofSdOIRD2ZzwHHaJ_ImMTpYUAlD-yO-9C85qXXKgNWtV8OuDxXwa7IfHVECQdFq9YJeRLvvyT2L3-LGxAA1K174T9Sb40iFXvRQQYoBJTKSTGO-VjepVQUTQpucON2/s200/Rogers+y+Barba.jpg" width="200" /></a>El blog de Inteligencia Financiera Global se complace en
presentar la primera parte de la entrevista de Guillermo Barba con el gurú de
la inversión en materias primas (<i>commodities</i>,
en inglés) y leyenda de <i>Wall Street</i>,
Jim Rogers.</div>
<div class="MsoNormal">
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
La entrevista se realizó hace unos días en Cancún, México.
Agradecemos a Jim el haberla aceptado.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b>Guillermo Barba (GB)
Jim, ¿Por qué te interesaste en las finanzas? ¿Cuándo y por qué decidiste ir a
Wall Street?<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Jim Rogers (Jim): Cuando era estudiante universitario no
sabía nada. Iba a ir a la escuela de derecho, a la escuela de medicina, a la de
negocios... No tenía ni idea. Pero conseguí un empleo de verano en Wall Street.
Era sólo un trabajo de verano, no sabía nada de Wall Street, no sabía que había
diferencia entre una acción y un bono.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Sabía que algo sucedió en 1929, algo malo, y que Wall Street
estaba en Nueva York. ¡Pero me cayó bien el tipo! Dijo 'ven y trabaja para
nosotros durante el verano'. Me cayó muy bien, tenía un empleo de verano para
mí y dije, “está bien”. Fui y me enamoré. Este era un lugar donde me iban a
pagar por saber del mundo y esa siempre fue mi pasión. Siempre estaba leyendo
sobre el mundo; lo que está sucediendo en Chile; lo que está pasando en Corea,
lo que sea. Yo estaba muy interesado en el mundo, y este era el lugar, ¡y me
pagarían! Así que no fui a la escuela de leyes, no fui a la escuela de
medicina, no fui a la escuela de negocios. Fui a Wall Street.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b>(GB) Tú te hiciste
famoso en los años ‘70 gracias a tu fondo <i>Quantum</i>.
Se dice que tuviste una ganancia de 4,200%. ¿En qué invertiste en ese momento?<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Jim: Bueno, muchas cosas. Invertimos mucho en petróleo y
energía. Invertimos mucho en defensa. Estados Unidos no gastaba nada en defensa
después del fin de la guerra y eso estaba empezando a cambiar. Nos pusimos
cortos (vendimos) en muchas de las acciones que estaban muy, muy
sobrevaloradas. Vendimos en corto la
libra esterlina, bonos, y en un punto vendimos en corto al oro en lo más alto.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Vendimos en corto al oro en 675 dólares y tres semanas más
tarde estaba en 875 dólares. Así que fue muy, muy doloroso. Pero
afortunadamente permanecimos en el colapso. Invertimos en un montón de cosas.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b>(GB) Jim, tú
predijiste el inicio de un nuevo ciclo alcista en las materias primas en 1999
si no me equivoco. ¿Ese ciclo ya ha llegado a su fin?<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Jim: Lo hice, a veces acierto. Hay otra “pierna” (nuevo
ciclo alcista) en las materias primas. Me doy cuenta de que los precios de la
energía no van muy lejos. No siguen colapsando aunque haya muchas malas
noticias. Normalmente, cuando hay malas noticias y las cosas no van hacia
abajo, por lo general significa que se está tocando fondo.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b>(GB) ¿Qué <i>commodities</i> te gustan más?<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Jim: Bueno, el arroz, el azúcar, la agricultura. Tengo oro y
plata pero no los estoy comprando (por el momento). Cubrí (contra las bajas)
algo de mi oro y mi plata.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b>(GB) ¿A qué precio comprarías
oro y plata?<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Jim: Oro, a 900 dólares. La plata, 11 o 10 dólares. No sé si
van a bajar hasta ahí, pero si lo hacen, a esos precios estaría comprando.
Incluso podría comenzar antes, en 950 dólares en el oro.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b>(GB) ¿Así que piensas
que los productos agrícolas son una mejor opción?<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Jim: En este punto, sí. Ahí es donde las mejores
oportunidades parecen estar.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b>(GB) ¿Cuál es la
mejor manera de invertir en materias primas?</b><o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Jim: Bueno, si sabes de materias primas la mejor manera es
comprar materias primas. Para la mayoría de la gente, si sabe lo que está
haciendo, la mejor manera de invertir es comprar futuros. Tienes muy buen
apalancamiento ¡y puedes hacer una fortuna en una semana! Si no sabes lo que
estás haciendo, ¡perderás una fortuna en un día! Si sabes, esa es la mejor
manera, pero la mayoría de las personas no lo saben. Así que no deberían
hacerlo.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
La mayoría, si está invirtiendo en algo, debe hacerlo en
índices. Se ha demostrado muchas veces en diversos estudios que el 75 por
ciento de los profesionales no pueden siquiera igualar a un índice. Por lo
tanto, si inviertes en un índice la vas a hacer mejor que la mayoría de los
profesionales. Entonces, lo mejor es invertir en un índice de materias primas.
Pero si no pueden deletrear la palabra <i>commodities</i>,
por favor, no inviertan en ellas. Solo háganlo en algo que conozcan. <o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Para la mayoría, si van a hacerlo en <i>commodities</i>, entonces el índice es la mejor manera.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b>(GB) Por ejemplo, tu
famoso <i>Rogers International Commodity
Index</i>…<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Jim: Sí, es mucho mejor que cualquier otro índice de
materias primas.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b>(GB) ¿Cómo puede la
persona común invertir en tu índice?<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Los índices cotizan en la Bolsa de Nueva York. Mi índice
también. Para cualquiera es muy fácil. ¡Muy fácil! Cualquier persona puede
invertir en la Bolsa de Nueva York desde cualquier parte del mundo.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
<b>(GB) Ahora, hablemos
del petróleo. Algunos analistas piensan que su futuro es muy sombrío...<o:p></o:p></b></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Jim: Cuando dices su futuro, si estamos hablando de aquí a
unos 60 años, tal vez. Si estás hablando de los próximos 60 meses, entonces no,
diría que probablemente no. La crisis energética parece estar tocando fondo. El
mundo no va a dejar de consumir energía, petróleo ni gas natural en el corto
plazo. Sospecho que va a haber un “rally” (alza) muy importante que podría
prolongarse durante varios meses o incluso durante algunos años antes de
detenerse.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<b><br /></b>
<b>No se pierda <a href="http://inteligenciafinancieraglobal.blogspot.mx/2015/12/comprare-oro-antes-de-que-estalle-la.html">aquí la segunda parte de esta entrevista</a>, con la visión de Jim Rogers sobre
México, el oro, la plata, el futuro de China y más.</b>Guillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7470738658354562988.post-17784883446456218272015-12-02T08:51:00.003-08:002015-12-02T08:51:38.908-08:00DEPRECIACIÓN, PRECIO DEL PETRÓLEO, EXPORTACIONES (2/3)<div class="MsoNormal">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjioF6ku7nVRPW7Y2yBnqTLONzs8dujHZqizm3BtxK_Cg9my7lpHtVGaesmc2We6pBZ8FM9TGxbwt6qGMP4gs9lj3tUAAcXKvOtWWvHzRw1qgk4cWfm88_fSty9BPtk6cps2xT-nwgEFSU0/s1600/Damm.jpeg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEjioF6ku7nVRPW7Y2yBnqTLONzs8dujHZqizm3BtxK_Cg9my7lpHtVGaesmc2We6pBZ8FM9TGxbwt6qGMP4gs9lj3tUAAcXKvOtWWvHzRw1qgk4cWfm88_fSty9BPtk6cps2xT-nwgEFSU0/s200/Damm.jpeg" width="200" /></a><b><i><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; line-height: 115%;">PESOS
Y CONTRAPESOS</span></i></b></div>
<div class="MsoNormal">
<b style="text-align: right;"><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; line-height: 115%;">ARTURO
DAMM ARNAL</span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Entre octubre del 2014 y octubre del
2015 el tipo de cambio pasó de 13.45 a 16.65 pesos por dólar, lo cual resultó
en una depreciación de 3.20 pesos, equivalente al 23.8 por ciento. Según la
teoría, partiendo del supuesto indispensable para poder teorizar, <i>ceteris paribus</i> (todo lo demás
constante), y tal y como lo expliqué en la primera entrega de esta serie, las
exportaciones de productos mexicanos deberían de haber crecido más, y las
importaciones de productos extranjeros deberían de haber decrecido. La
realidad, ¿se comportó conforme a la teoría? Las exportaciones, ¿crecieron más?
Las importaciones, ¿decrecieron? Veamos.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">En octubre del 2014 las exportaciones
de productos mexicanos sumaron 36 mil 765 millones de dólares. Un año después,
en octubre pasado, y depreciación del 23.8 por ciento de por medio, las mismas
sumaron 35 mil 010 millones de dólares, 1 mil 755 millones menos, equivalente
al 4.8 por ciento. Las exportaciones no crecieron más.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">En octubre del año pasado las
importaciones de productos extranjeros sumaron 36 mil 617 millones de dólares.
En octubre pasado, con la deprecación del 23.8 por ciento habiendo encarecido
el dólar, las importaciones sumaron 36 mil 325 millones de dólares, 292
millones menos, que equivale al 0.8 por ciento. Las importaciones decrecieron,
pero muy poco.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">En materia de comercio exterior, y
tomando en cuenta la depreciación, la realidad no se comportó como lo predice
la teoría. ¿Por qué? Porque no se cumplió el supuesto <i>ceteris paribus,</i> porque no todas las otras variables que influyen
en los montos de las exportaciones e importaciones se mantuvieron constantes,
tal y como fue el caso del precio del barril de petróleo mexicano de
exportación, que en octubre del año pasado promedió 75 dólares por barril, para
un año después promediar 38, ¡37 menos!, equivalente al 49.3 por ciento. En octubre
de 2014 el total de exportaciones petroleras sumó 3 mil 264 millones de
dólares. Un año después, octubre pasado, 1 mil 910 millones, 1 mil 354 millones
menos, equivalente al 41.4 por ciento.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Continuará.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">E-mail: </span><a href="mailto:arturodamm@prodigy.net.mx"><span style="font-family: "Arial","sans-serif";">arturodamm@prodigy.net.mx</span></a><span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><o:p></o:p></span></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">Twitter: @ArturoDammArnal<o:p></o:p></span></div>
Guillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7470738658354562988.post-58615622896825748832015-12-01T08:49:00.001-08:002015-12-01T08:49:41.810-08:00DEPRECIACIÓN, PRECIO DEL PETRÓLEO, EXPORTACIONES (1/3)<div class="MsoNormal">
<b><i><span style="font-family: "arial" , "sans-serif"; font-size: 12.0pt; line-height: 115%;">PESOS
Y CONTRAPESOS</span></i></b></div>
<div class="MsoNormal">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgaHtXKiJTVasKmtkyCSSMz7vzJzPhRMwvEaLULjhBoiigSmqwkd4WsWfB1CJa5h-h13QMu3-xhA_uz3d_E7WyTWeeTampY0FMWV6p-qS6KZKXvc-yLMB_N-fkKEKZk_ISS4Jj2UGSYsQq8/s1600/Damm.jpeg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEgaHtXKiJTVasKmtkyCSSMz7vzJzPhRMwvEaLULjhBoiigSmqwkd4WsWfB1CJa5h-h13QMu3-xhA_uz3d_E7WyTWeeTampY0FMWV6p-qS6KZKXvc-yLMB_N-fkKEKZk_ISS4Jj2UGSYsQq8/s200/Damm.jpeg" width="200" /></a><b style="text-align: right;"><span style="font-family: "arial" , "sans-serif"; font-size: 12.0pt; line-height: 115%;">ARTURO
DAMM ARNAL</span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<i><span style="font-family: "arial" , "sans-serif";"><br /></span></i></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<i><span style="font-family: "arial" , "sans-serif";">Ceteris
paribus</span></i><span style="font-family: "arial" , "sans-serif";"> (es decir:
todo lo demás constante), la depreciación del peso frente al dólar debe
incentivar las exportaciones de productos mexicanos y desincentivar las
importaciones de productos extranjeros. Lo explico.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "arial" , "sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "arial" , "sans-serif";">La deprecación implica que, por cada
dólar que pagan, los consumidores extranjeros de productos mexicanos reciben
más pesos, lo cual los beneficia y, por ello mismo, beneficia a los
exportadores mexicanos. Supongamos un tipo de cambio de 10 pesos por dólar. Por
cada dólar que pagan los consumidores extranjeros reciben 10 pesos de mercancía
mexicana. Supongamos una depreciación del 50 por ciento, por lo que ahora el
tipo de cambio es de 15 pesos por dólar. Por cada dólar que pagan los
consumidores extranjeros reciben ahora 15 pesos de mercancía mexicana, 50 por
ciento más. La depreciación beneficio a los consumidores extranjeros de
productos mexicanos y a los productores y exportadores mexicanos de esos
productos.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "arial" , "sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "arial" , "sans-serif";">Por el contrario, la deprecación
supone que, por cada dólar que reciben, los consumidores mexicanos de productos
extranjeros pagan más pesos, lo cual los perjudica y, por ello mismo, afecta a
los exportadores extranjeros. Supongamos un tipo de cambio de 10 pesos por
dólar. Por cada dólar de mercancía importada los consumidores mexicanos deben
pagar 10 pesos. Supongamos una deprecación del 50 por ciento, de tal manera que
ahora el tipo de cambio es de 15 pesos por dólar. Ahora, por cada dólar de mercancía importada,
los consumidores mexicanos deben pagar 15 pesos, 50 por ciento más. La
depreciación perjudica a los consumidores mexicanos de productos extranjeros y
a los productores y exportadores extranjeros de esos productos.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "arial" , "sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "arial" , "sans-serif";">En los últimos doce meses (entre
octubre del 2014 y octubre del 2015, último mes para el que tenemos la
información completa) el tipo de cambio pasó de 13.45 pesos por dólar a 16.65,
lo cual dio como resultado una depreciación del peso frente al dólar de 3.20
pesos, equivalente al 23.8 por ciento. Las exportaciones, ¿crecieron más? Las
importaciones, ¿decrecieron? La realidad, ¿se comportó como lo predice la
teoría?<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "arial" , "sans-serif";">Continuará.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "arial" , "sans-serif";">E-mail: </span><a href="mailto:arturodamm@prodigy.net.mx"><span style="font-family: "arial" , "sans-serif";">arturodamm@prodigy.net.mx</span></a><span style="font-family: "arial" , "sans-serif";"><o:p></o:p></span></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "arial" , "sans-serif";">Twitter: @ArturoDammArnal<o:p></o:p></span></div>
Guillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7470738658354562988.post-84975508283939443582015-11-30T08:26:00.000-08:002015-11-30T09:44:54.215-08:00Cuando un billete de 100 dólares no vale nada<div class="MsoNormal">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhtPT_i1sS-i1-nO-7N2G0Ut-aStYT2nGX_Uf0uYRKdYq6aNz9XHiRZ8avoTAIhyfixG5em-gb1O3vuGFrMCIYHbzvYPl4zZJ9mUsvpejrOFnQzkw53a_kij8GWqPwOFG7wlFriINTJS56D/s1600/Memo.jpg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhtPT_i1sS-i1-nO-7N2G0Ut-aStYT2nGX_Uf0uYRKdYq6aNz9XHiRZ8avoTAIhyfixG5em-gb1O3vuGFrMCIYHbzvYPl4zZJ9mUsvpejrOFnQzkw53a_kij8GWqPwOFG7wlFriINTJS56D/s200/Memo.jpg" width="172" /></a>La semana pasada se publicó en el periódico El Horizonte un
interesante artículo de mi amigo Guillermo Fárber, que dio cuenta de que los
billetes de 100 dólares no están siendo aceptados por los consulados de Estados
Unidos en México para pago de trámites. De manera correcta, explicó que esto
forma más parte de una campaña contra el uso de efectivo que de otra cosa. Desconozco
desde cuándo esta decisión se haya tomado pero eso es lo de menos.</div>
<div class="MsoNormal">
<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Llama mucho la atención porque los dólares, de cualquier
denominación, son la moneda de curso legal en el vecino país del Norte. Es como
si una autoridad mexicana se negara a aceptar billetes de 1 mil o de 500 pesos.
No hay justificación válida. <o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Parece que uno de los pretextos oficiales es que los
billetes de 100 dólares son muy falsificados. Sin embargo, es una explicación
absurda. Todos los billetes tienen elementos de seguridad que hacen muy fácil,
para quien los conoce, reconocerlos y saber si un billete es bueno o no. <o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
¿Cuál sería la razón de fondo entonces? Que en todo el mundo
hay una tendencia creciente hacia la prohibición del dinero en efectivo a la
que nos hemos referido con amplitud en este blog (ver serie <b><a href="http://inteligenciafinancieraglobal.blogspot.mx/2015/01/el-estado-policiaco-y-la-guerra-contra.html">“El
Estado policíaco y la guerra contra el efectivo”</a></b>). <o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
A los gobiernos no les gusta que sus ciudadanos usen billetes
porque les da confidencialidad en sus operaciones, y a ellos, les gusta ser el “Gran
hermano”. <o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Un pago en efectivo no se puede rastrear tan fácil como una
transferencia o pago con tarjeta de crédito. Así que a nivel internacional se
están estableciendo mecanismos –bajo la justificación de combatir el lavado de
dinero-, para ampliar los controles sobre la población. Por culpa de unos
cuantos delincuentes, se encuentra el pretexto perfecto para vigilarnos a
todos.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Además, al ser guiados por teorías económicas equivocadas, esos
burócratas piensan que la economía se estimula forzando a la gente a gastar, en
vez de ahorrar, como es. <o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Así que los bancos centrales por eso han bajado las tasas de
interés a mínimos históricos. No puede descartarse que en el futuro incluso
recurran a tasas de interés negativas, o sea, que en vez de pagarle le cobren a
uno por tener su dinero “depositado” (prestado) con ellos. <o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Para que dicha medida pudieran implementarla necesitan
eliminar del efectivo. ¿Por qué? Porque de este modo evitarían que la gente –llegados
los tipos de interés negativos-, retirara su dinero para guardarlo “debajo del
colchón” o en una caja de seguridad, y así, evitar el costo de tenerlo en el
banco. Además, no hay billetes y monedas suficientes para cubrir todas las
obligaciones bancarias con sus clientes.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Es así como debemos entender de fondo la no aceptación de
los billetes de 100 dólares en consulados estadounidenses. Es una muestra de
que, con una simple orden, el “refugio seguro” del dólar o de cualquier moneda puede
llegar a no valer nada.<o:p></o:p></div>
<div class="MsoNormal">
<br /></div>
<div class="MsoNormal">
Por eso, hay que tener cuidado, pues uno puede creer que algo
vale y a la hora buena descubrir que no. <o:p></o:p></div>
<br />
<div class="MsoNormal">
El efectivo siempre es necesario tenerlo para emergencias y
compras de oportunidad en diversos activos de inversión. No obstante, con una
campaña global contra los billetes y monedas es mejor considerar divisas y
activos reales, tangibles como el oro y la plata que, aunque no les guste a los
políticos, su valor no depende de lo que ellos quieran. Usted decide con cuál
se queda.<o:p></o:p></div>
Guillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.com0tag:blogger.com,1999:blog-7470738658354562988.post-90569187604816669512015-11-27T11:26:00.002-08:002015-11-27T11:26:26.503-08:00PIB, BIEN PERO NO SUFICIENTE (5/5)<div class="MsoNormal">
<a href="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg6UB6MdNo02rdbPCBpGsbCDZUo4DeLSzuJXG0Zo5SbGib1kczKBU_nrneObwia9CWBBC1zkfhTQlEvts44zfIE5yxUd-z8kdnpqWoI2pwVu-bavN_c4Z6jjp3uxwvVGUe1iH_zjo-frhn7/s1600/Damm.jpeg" imageanchor="1" style="clear: right; float: right; margin-bottom: 1em; margin-left: 1em;"><img border="0" height="200" src="https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEg6UB6MdNo02rdbPCBpGsbCDZUo4DeLSzuJXG0Zo5SbGib1kczKBU_nrneObwia9CWBBC1zkfhTQlEvts44zfIE5yxUd-z8kdnpqWoI2pwVu-bavN_c4Z6jjp3uxwvVGUe1iH_zjo-frhn7/s200/Damm.jpeg" width="200" /></a><b><i><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; line-height: 115%;">PESOS
Y CONTRAPESOS</span></i></b></div>
<div class="MsoNormal">
<b style="text-align: right;"><span style="font-family: "Arial","sans-serif"; font-size: 12.0pt; line-height: 115%;">ARTURO
DAMM ARNAL</span></b></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">En el tercer trimestre del año, tanto
en términos anuales (comparando cada trimestre con el mismo trimestre del año
anterior) como trimestrales (comparando cada trimestre con el trimestre
inmediatamente anterior), el Producto Interno Bruto, el PIB que mide la
producción de bienes y servicios que se realiza en el país, con la cual a su
vez se mide el crecimiento de la economía, tuvo un buen desempeño: los
resultados fueron los mejores desde el “atorón” del 2013 –2.6 por ciento en el
primer caso y 0.8 por ciento en el segundo– lo cual sin duda alguna es bueno,
pero insuficiente.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">¿Cuánto más puede crecer la economía
mexicana? No lo sé, y no creo que haya alguien que lo sepa. Pero lo que sí sé
es que, si logramos aumentar la competitividad del país, (definida como la
capacidad para atraer, retener y multiplicar inversiones directas, que son las
que apuntalan y abren empresas, producen bienes y servicios, crean empleos, y
les permiten, a quienes consiguen esos puestos de trabajo, generar más
ingresos, inversiones directas que son la causa eficiente del crecimiento de la
economía), crecería más de lo que ha crecido. ¿Cuánto más? No lo sé, pero sin
duda más.<o:p></o:p></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";"><br /></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<span style="font-family: "Arial","sans-serif";">La secuencia lógica es esta: mayor
competitividad, luego más inversiones directas, luego mayor producción de
bienes y servicios, luego más crecimiento económico, luego menor escasez, luego
mayor bienestar. ¿Cuál es el primer paso en este camino? Mayor competitividad,
misma que en México deja mucho que desear. Según el Índice de Competitividad
Internacional 2015, publicado recientemente por el IMCO, México ocupa, entre 43
países considerados (con las economías más importantes y avanzadas del mundo)
la posición 36, lo cual nos acera más a los últimos lugares que a los primeros,
ocupando, en materia de Estado de Derecho, una de las variables consideradas
para armar el índice, el lugar 40, sólo por arriba de <strong><span style="border: 1pt none windowtext; font-weight: normal; padding: 0cm;">Colombia, Nigeria y Guatemala. Y esa, la reforma estructural a favor del
Estado de Derecho, es la que está pendiente en México.<o:p></o:p></span></strong></span></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<br /></div>
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<strong><span style="border: none windowtext 1.0pt; font-family: "Arial","sans-serif"; font-weight: normal; mso-bidi-font-weight: bold; mso-border-alt: none windowtext 0cm; padding: 0cm;">E-mail: </span></strong><a href="mailto:arturodamm@prodigy.net.mx"><span style="border: none windowtext 1.0pt; font-family: "Arial","sans-serif"; mso-border-alt: none windowtext 0cm; padding: 0cm;">arturodamm@prodigy.net.mx</span></a><strong><span style="border: none windowtext 1.0pt; font-family: "Arial","sans-serif"; font-weight: normal; mso-bidi-font-weight: bold; mso-border-alt: none windowtext 0cm; padding: 0cm;"><o:p></o:p></span></strong></div>
<br />
<div class="MsoNormal" style="line-height: 200%; text-align: justify;">
<strong><span style="border: none windowtext 1.0pt; font-family: "Arial","sans-serif"; font-weight: normal; mso-bidi-font-weight: bold; mso-border-alt: none windowtext 0cm; padding: 0cm;">Twitter: @ArturoDammArnal<o:p></o:p></span></strong></div>
Guillermo Barbahttp://www.blogger.com/profile/12782996929125285301noreply@blogger.com0