DESPLOME DE ORO Y PLATA DISPARA DEMANDA FÍSICA

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El miércoles pasado, la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos anunció la terminación de su tercera ronda de estímulos monetarios conocida como “flexibilización cuantitativa” (QE3, por sus siglas en inglés). Aunque la mayoría del mercado anticipaba este movimiento, lo cierto es que, de nueva cuenta, esto fue utilizado por los manipuladores para inducir una baja muy pronunciada en los precios de los metales preciosos monetarios, el oro y la plata, que el viernes cayeron a mínimos de cuatro años.

Como aquí hemos explicado, lo único que tienen que hacer las manos que mueven el mercado tras bambalinas, es echar cuesta abajo la bola de nieve con una venta lo suficientemente pesada como para arrastrar las cotizaciones, hasta el punto en que se disparen las órdenes “stop loss” que magnifican los efectos. Debido a esto el oro rompió el firme soporte que había experimentado alrededor de 1,180 dólares la onza troy, para cerrar la semana en 1,173.30. Intradía bajó hasta casi $1,160. La plata por su parte cerró en 16.24 dólares la oz.

¿Cómo podemos saber que se trata de operaciones amañanadas? Bueno, los manipuladores dejan impresas huellas que no pueden borrar. Estas constituyen evidencia de que las caídas fueron orquestadas en el mercado de papel (futuros y forwards), que no está reflejando en absoluto lo que sucede en el mercado físico. Dichas pistas las encontramos en los indicadores exclusivos de la Nueva Escuela Austríaca de Economía, la Base y Cobase del oro y la plata, que comentaremos más adelante.

Hace un mes aquí expusimos cómo los ultra-ricos están registrando compras récord de lingotes de 12.5 kg. de oro. También que las ventas de productos de metales preciosos en las principales casas de moneda del planeta, están en niveles históricos. En India, China, México y otros países, los sobreprecios observados en barras y monedas de metal fino, se han disparado a entre 15 y 20 por ciento sobre el precio spot (al contado), muy por encima de niveles normales.

A los seguidores de la Base y Cobase del oro y la plata esto no les sorprende en absoluto. Ambos indicadores son señal de cómo está la oferta y demanda de ambos, pero en forma física. En cuestión de metales preciosos, este tipo de tenencia es la importante porque no constituye ningún tipo de promesa de pago, como sí lo es cualquier clase de certificado de papel. Por eso es la que interesa a los inversores en valor, pues saben de sobra que no hay mejor seguro financiero que el oro, seguido de la plata. Los especuladores, en cambio, sí se interesan más por inversiones en papel, por lo que su atención siempre se centra en el precio del metal precioso –mas no en el valor, representado siempre en términos de divisa fíat: dólares, pesos, euros, yuanes, etc. La mayoría de estos inversores sí sudan al ver que el precio sigue hacia abajo.

Los inversionistas más avezados –cuya mayoría se encuentra en Asia, no solo no están preocupados por la caída en el precio de los metales preciosos monetarios, sino que agradecen la bendición que significa el comprarlos cada vez más baratos. Dado que acumulan con regularidad, comprar a mejores precios implica que su costo promedio de adquisición continúa descendiendo. Para ellos sus posesiones de oro son tanto un tema de seguridad, como de un asunto de poder.

En octubre dijimos que según las lecturas de Base y Cobase, la plata estaba en backwardation. Como el oro no tenía la misma condición, advertimos que era más susceptible de nuevos ataques. Así ocurrió y por eso le informo, que la pareja de metales monetarios ya está junta en una backwardation, que se disparó con el desplome de los últimos días de octubre. El gráfico siguiente, cortesía de Sandeep Jaitly de Feketeresearch.com, nos da muestra de ello. La Base y Cobase del oro aparecen en azul y rojo, respectivamente (continúa después del gráfico).

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Hay backwardation cuando el precio al contado (spot) es más alto que el del contrato de futuros más activo, el de diciembre en este caso. Lo normal es que sea al revés. Debido a eso, la Base –diferencia entre el precio futuro y el spot, debe ser positiva; la Cobase –diferencia entre el precio spot y el futuro, negativa. Cuando la curva se invierte y tenemos base negativa y cobase positiva, existe backwardation.

Backwardation significa que hay “escasez” de oferta de oro y plata para una fuerte demanda física. Por eso quien los quiera entregados hoy, deberá pagar un sobreprecio que hace que la cotización con entrega futura se abarate.

En suma, aún con un precio descendente –que en apariencia se supone debería indicar una falta de demanda por esos metales, gracias a la backwardation sabemos que el apetito por oro y plata físicos es muy fuerte. Se evidencia la desconexión que existe entre el mundo real y el de papel. Esa es la principal huella que dejan los manipuladores. El problema está en que mientras operan, poco a poco van vaciando las arcas occidentales en beneficio de las asiáticas, de donde el oro y la plata no volverán. Un cambio global de poderes, está en marcha.

MÉXICO 2013: ¡SE DISPARA DEMANDA DE PLATA!

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Anverso onza plata Libertad

Este blog le da seguimiento periódico a la acumulación de onzas de plata Libertad –la moneda de inversión más conocida en el país junto con el Centenario de Oro, por parte del público inversionista mexicano. De este modo, descubrimos que la demanda de esta tiende a elevarse en períodos de crisis o de alta inflación.

Así ha sido desde el inicio de este siglo, y 2013, no fue la excepción.

A pesar de la negativa oficial, México sufrió el año pasado una recesión que aunque fue relativamente pequeña, sí se hizo sentir con fuerza en las cifras de crecimiento económico.

Si bien el primer año de gestión del actual gobierno federal fue productivo en materia de reformas estructurales, en cuestión económica fue decepcionante.

Quizás por eso, en exclusiva le informo que de enero a diciembre de 2013, el total de onzas de plata Libertad puestas en circulación por el Banco de México, ascendió a 855,333. La información fue dada a conocer a este periodista a través del oficio OFI006-10262.

Esto significa que la demanda se disparó de manera impresionante en más de 80 por ciento respecto al año anterior.

Recordemos que 2012, año electoral de fin de sexenio, la idea de que la economía estaba en franca “recuperación” no dejaba de venderse por todas partes.

Tal vez ese optimismo tan característico de los últimos años de cada gobierno sí penetró en la mente de los mexicanos, pues su consumo de onzas Libertad se desplomó en ese período más de 60 por ciento, a poco más de 472 mil monedas.

El gráfico siguiente muestra la evolución de la demanda de monedas de plata pura Libertad de una onza troy (31.1 gr.). La información corresponde a la suma de las ventas de onzas acabado satín (99% del total) más las “proof” o espejo (1%).

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De acuerdo al comportamiento observado, siempre y cuando este año se cumplan las expectativas positivas de crecimiento para la economía, es probable que 2014 pudiera ver un nuevo descenso en la cifra de onzas compradas.

Esto sería una pena, pues como en este mismo espacio hemos pronosticado, es posible que la mayor parte del año continúen las presiones bajistas para los precios del oro y la plata.

Esto quiere decir que los inversores podrían tener en 2014, la última gran oportunidad de ver las cotizaciones de ambos metales preciosos monetarios, en niveles tan bajos.

Todos los activos se mueven en ciclos mayores, unas veces alcistas y otras bajistas.

El oro y la plata están dentro de un mercado alcista mayor que aún no termina, a pesar de las voces que los dan por "muertos". Ese ciclo concluirá algún día en fase de burbuja, que por ahora luce muy lejano.

Desde 2011, como se observa en el gráfico siguiente, la plata entró en una fase de corrección (baja) que podría llegar a su final en 2014, tal vez, luego de visitar nuevos mínimos en los que se tocaría fondo definitivo.

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Por eso, sería una pena que los inversores mexicanos dejaran pasar de largo la posibilidad de reforzar sus “escudos” financieros de plata de largo plazo, ya sea en monedas, barras  o lingotes, pues una vez retomado el impulso alcista (bullish), es poco probable que volvamos a ver los actuales niveles de precio, que para la onza Libertad rondan los 310 pesos mexicanos.

La economía mundial no está en fase de recuperación, sino de rebote, tras los enormes estímulos fiscales y monetarios sin precedentes que se han implementado a escala global.

De este modo, 2015, 2016 y tal vez más allá, no serán tan “buenos” como intentarán hacer lucir el año corriente.

Por lo tanto, es momento de tomar previsiones para ese futuro, que por desgracia, no luce nada alentador.

2014: LA REVANCHA DEL ORO Y LA PLATA

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Imagen: business.financialpost.com

El año pasado terminó con toda clase de artículos y notas negativas respecto al oro y la plata, con frases como: “los otrora refugios financieros” o “el oro sufre peor caída en más de tres décadas”, etc., enfatizando una y otra vez lo “malo” que había sido 2013 para los metales preciosos monetarios.

En particular, sobre el primero, el rompimiento de su racha de 12 años consecutivos con cierre positivo fue incluso erróneamente anunciado como el inicio de un mercado bajista mayor, al estilo del que se vivió de 1980 a 2000. Falsos “especialistas” y “expertos” opinando en este sentido, abundan todavía en las pantallas y medios escritos.

No obstante, nada de esto debería sorprendernos. Los medios, sobre todo los especializados, viven de informar el día a día de los mercados, y en ello, reflejan el sentimiento y emociones momentáneas de los inversionistas. Les dan lo que piden.

Por eso se debe tener cuidado a la hora de buscar análisis serios, que tomen en cuenta no solo las bases técnicas, sino los fundamentos e indicadores poco conocidos pero indispensables, como los de la Base y la Cobase de la plata y el oro que aquí le presentamos en exclusiva en español.

Ellos en conjunto nos confirman que si bien es cierto que 2013 fue un año en que continuó la baja de los precios –iniciada por cierto en abril y septiembre de 2011, respectivamente, también lo es que se trata solo de una corrección temporal dentro de un mercado alcista de largo plazo.

El oro y la plata, no están muertos. Quien así los considere, comete una seria equivocación y desinforma al público.

En este sentido, aunque aún prevalezcan algunas presiones que podrían llevarnos a probar de nuevo los mínimos de 2013 (alrededor de 1,180 USD/oz. en el oro y 18.50 en la plata), o incluso romperlos en caso de una capitulación de las restantes “manos débiles” (nuevos inversores que apuestan a la especulación en papel, opuestos a los tradicionales de largo plazo que invierten en físico), lo cierto es que 2014 podría ser aquel en el que la tendencia alcista mayor sea retomada en forma definitiva.

La primera mitad de este año o hasta el tercer trimestre, las presiones aludidas podrían continuar.

Sin embargo, ya sea en el segundo semestre o bien durante el último cuarto de 2014, los precios del oro y la plata podrían volver con fuerza al alza.

Para el rey de los metales, el pilar que le dará sustento a su subida seguirá siendo el de la demanda de inversión.

Hoy los ojos de muchas personas están puestos solo en los mercados más “atractivos”, como algunos de bienes raíces y la mayoría de los bursátiles, que al encontrarse en fase de burbuja no han dejado de alcanzar nuevos máximos históricos.

Pese a ello, es de esperar que una vez que las “buenas noticias” y expectativas económicas en el mundo –sobre todo en Estados Unidos- se terminen, la tendencia alcista bursátil se revierta de forma muy marcada y los inversores comiencen de nuevo a regresar en masa a activos refugio, a los que hoy, ven como “innecesarios”. La fiesta en las bolsas no durará mucho tiempo.

Las preocupaciones sobre el crecimiento económico regresarán pronto. China, Japón, Europa y la propia Unión Americana jugarán de nueva cuenta los roles protagónicos.

Resulta curioso y paradójico pero, la gente casi siempre busca realizar las compras de cualquier cosa al mejor precio posible, y hacen bien. Regatean, esperan las ofertas de temporada en ropa, calzado, en fin, toda clase de mercancías y servicios. Pero cuando se trata de inversiones, es todo lo contrario.

A la mayoría de las personas no les gustan los activos baratos como ahora están el oro y la plata –a pesar de su menor riesgo justo por ello, y se dejan llevar por la luz deslumbrante de lo caro, de lo que “ha estado subiendo” y que por lo mismo, es más riesgoso. Es un sinsentido pero así sucede.

En el corto plazo de los mercados no manda la razón, sino las emociones: miedo y ambición.

Así pues, factores como las elecciones en Estados Unidos e India, en la que saldrán a relucir las verdaderas debilidades económicas como pretexto para buscar votos, podrían ser parte de los detonantes que den pie al aumento por parte del público inversor de las posiciones en oro y plata, y para reducirlas en los mercados bursátiles. Las emociones mandarán.

Centenario de Oro y
onza de plata Libertad

Asimismo, podemos esperar que la ya por sí enorme demanda de oro por parte de China, convertido en el mayor consumidor global, se incremente por dos causas: Primero, si los precios caen a nuevos mínimos, por obvias razones de búsqueda de gangas; segundo, muchos inversores chinos que se volvieron sensibles a los cambios en las cotizaciones y que han decidido esperar a que el mercado dé señales claras de que regresará al alza, volverán con todo.

Algunos de ellos que lamentaron haber comprado a niveles que en su momento parecían atractivos en abril pasado –por debajo de 1,400 dólares la onza, entrarán de nuevo cuando piensen que ha descendido suficiente. Otros, quizá la mayoría, terminará por volver una vez que observen una solidez al alza, ante el temor de que el precio se siga disparando y entren demasiado tarde.

La plata podría observar un comportamiento similar, aunque su doble condición de metal precioso e industrial, podría convertirse en un lastre por ahora. La demanda de inversión y joyería es sólida, pero de momento hay una demanda de la industria algo rezagada, que podría provocar que el ratio precio oro/precio plata suba o se mantenga alrededor de las cifras actuales (aprox. 60).

Eso sí, cabe aclarar que en el largo plazo, las expectativas para la plata son superiores a la del oro, a pesar de lo que pase en 2014.

En fin, el año que comienza quedará marcado como aquél en el que la dupla de metales preciosos monetarios, volvió por la revancha: la corrección llegará a su final.

Que nadie se sorprenda si aquellos que hoy los denuestan, acomodadizos como son, como por arte de magia los vemos más tarde lanzándoles vítores. Cuidado con ellos. Nunca cambiarán.

¿Y POR QUÉ LA PLATA ES MEJOR QUE EL ORO?

Imagen: Marketwatch

Para muchos inversores, no termina de quedar claro por qué la expectativa de desempeño de uno de los metales monetarios, la plata, pinta mucho mejor que la del oro. Para entender esto, echemos antes un vistazo a la información más reciente referente a su demanda física. 

Y es que en 2013, esta se ha disparado… al menos en Estados Unidos.

De acuerdo con datos de la propia US Mint (Casa de Moneda), en enero y febrero se alcanzaron cifras récord de colocación de las denominadas Águilas de Plata Americanas (American Silver Eagles), que son monedas que contienen una onza (31.1 gr.) de plata pura.

El mensaje que esto nos deja es contundente: pese al ruido con el que la mayoría de los grandes medios especializados nos aturde, aludiendo una y otra vez a una “recuperación” que no termina de cuajar, en silencio una minoría informada prefiere ampararse en la protección financiera, que pocos activos como los metales preciosos físicos pueden proporcionar.

La cifra final para enero –mes tradicionalmente de alta demanda, ascendió a la marca de 7.498 millones de onzas vendidas. Sin embargo, pudieron ser muchas más debido a que desde mediados de mes, la US Mint vio agotadas sus existencias. Solo hasta los últimos días la venta se reanudó, pero de forma racionada.

Asimismo, febrero fue de máximos históricos. La colocación de onzas de plata fue de casi 3.369 millones, un dato sin precedentes para este mes de solo 28 días.

Para darle una idea de la dimensión que esto representa, la suma de estos dos primeros meses, cercana a los 11 millones de onzas, es superior a la venta anual de todos los años anteriores a 2008.

Por supuesto, esta avidez por la plata ha sido alentada por las repetidas e inducidas bajas de precio que ha sufrido en lo que va del año, y que desde febrero la llevaron de nuevo a alcanzar niveles claros de oportunidad de compra.

American Silver Eagle

Así pues, 2013 podría significar un nuevo récord anual de ventas, luego del descenso de alrededor de 15 por ciento que se tuvo en 2012, respecto al año anterior.

Y es que como lo ha señalado el experto mundial en metales preciosos, Eric Sprott, un hecho relevante que está siendo pasado por alto por la mayoría, es que a los actuales volúmenes de venta, el público está adquiriendo casi 50 veces más plata física que oro.

Este número, no está muy lejos del ratio oro/plata (cociente obtenido de la división del precio del primero por el de la segunda), y que se ubica a la fecha en alrededor de 55, muy lejos también de la clásica razón de 15 a 1 entre ambos.

Esto no diría mucho excepto por algo: ese ritmo actual de consumo es insostenible en el largo plazo.

¿Por qué? De entrada, el mundo sólo produce once veces más plata que oro, y una gran cantidad de ella es consumida en miles de usos industriales. En cambio, casi la totalidad del metal amarillo es atesorada de alguna forma o de otra. Eso, deja muy poco del metal blanco para saciar el apetito inversionista.

Sprott ha hecho los cálculos, y estima que existen apenas tres onzas de plata disponibles para inversión, por cada onza de oro, motivo suficiente para anticipar que para corregir este desbalance, la plata tendrá que apreciarse muy por encima de su cotización actual, y de su máximo histórico de 50 dólares, a un ritmo acelerado.

Del mismo modo, no podemos soslayar que de la dupla de metales preciosos, el oro está hoy solo 18% por debajo de su récord histórico nominal, mientras que la plata, casi 43% abajo. La antigua norma de comprar barato y vender caro, nos permite ver cuál de las dos, luce como mejor opción al momento.

Como ve, hay una divergencia notable entre lo que ocurre en el mercado de papel, dominado por el miedo y los manipuladores en las últimas semanas, y el mercado real, el del bien tangible. Por eso, cada caída en el precio de la plata producto de la especulación en el mercado de futuros, se corresponderá siempre con una respuesta contundente del lado de la demanda física.

Mexicanas onzas de plata Libertad

Sobra decir que en el lejano Oriente, los asiáticos son grandes beneficiarios de esta política occidental de procurar mantener deprimidos los precios del oro y la plata, donde una vez desembarcados, jamás volverán.

Que nadie se sorprenda entonces que analistas como Stephen Leeb, estimen que en dos o tres años, China será el mayor tenedor de oro (físico, por supuesto) del planeta.

Tampoco que al final de este mega ciclo de expansión crediticia, acelerado a partir del rompimiento con el patrón oro en 1971, oro y plata entren en un ciclo de auténtica burbuja que los llevará a alcanzar precios que hoy, nos parecerían ridículos. ¿Cuáles serán estos? Dependerá de cuánto más billetes los banqueros centrales estén dispuestos a imprimir, como lo siguen haciendo.

Entonces, y solo entonces, esos metales, los últimos extintores de deuda, recuperarán algo de su prestigio y posición dentro del sistema financiero internacional. Como sea, mientras eso ocurre, ojalá que cada día sean más los que, discretos, renuncien a seguir el juego a los beneficiarios de la corrupción de la moneda, y decidan mejor atesorar sus metales preciosos, el que les parezca mejor, en propia mano.