viernes, 22 de mayo de 2015

Un Estado Sin Tierra

Invitado:
Gabriel Quadri de la Torre
México es un Estado sin tierra. Perdió virtualmente todo su patrimonio territorial durante los siglos XIX y XX. Primero fue una colonización más o menos caótica de tierras baldías por parte de los estados y del gobierno central, durante las primeras décadas de la Independencia. Después de que Santana decretó en 1853  la propiedad de la Nación sobre todas las tierras no tituladas, centralizó su manejo, y  anuló las facultades de los estados, los liberales lo derrocaron y promulgaron la Ley Lerdo de Desamortización de Tierras de Corporaciones (léase la Iglesia y las comunidades indias), recogida también en la Constitución de 1857. Trataron de seguir la visión Jeffersoniana:

CASO UBER: DESREGULAR A LOS REGULADOS

INVITADO: PESOS Y CONTRAPESOS
ARTURO DAMM ARNAL

¿Puede un taxista tradicional competir con un taxista uberiano? La respuesta depende de qué se entienda por “competir”, y en concreto por competir en “el mercado”.

Por qué México no crece (ni crecerá)

imagen: noticaribe.com.mx
La economía es tan sencilla que por eso hay tantos supuestos intelectuales y expertos que insisten en sofisticarla y complicarla al máximo. De hecho es tan simple que por eso es que en una economía de libre mercado, donde se respete la propiedad privada, cualquier persona que sepa hacer sumas y restas puede volverse muy rica. Claro, eso, si es capaz de satisfacer las necesidades de los clientes y por tanto, ganar sus favores para que le compren masivamente sus productos y servicios. Ejemplos, sobran.

miércoles, 20 de mayo de 2015

ETAPAS DEL SISTEMA MONETARIO FALLIDO

Columna Invitada: Trader Mentor
Allan Ramírez Casarrubias*

De acuerdo con la historia, el mundo va a tener un nuevo sistema monetario esta década, debido a su naturaleza corrompida, experimentando una enorme crisis deflacionaria, es decir perdiendo la fe en la divisa respectiva, como ya se ha repetido una y otra vez durante los últimos 5000 años con las monedas fiduciarias.

LA IMPORTANCIA DEL CASO UBER

COLUMNA INVITADA: PESOS Y CONTRAPESOS
ARTURO DAMM ARNAL

Hay quien afirma que la atención que se le ha dado al caso Uber es excesiva, y que el mismo no es prioridad en la agenda nacional, habiendo otros casos mucho más importantes, lo cual es cierto, pero ello no le quita su importancia, sobre todo porque el caso Uber manifiesta una patología (conjunto de síntomas de una enfermedad), que se remonta al artículo 25 constitucional, en el cual se afirma que entre las tareas del Estado (que para todo efecto práctico es el gobierno en turno) está la de planear, conducir, coordinar y orientar la actividad económica nacional, lo cual solamente es posible si el gobierno planea, conduce, coordina y orienta las actividades de los agentes económicos, lo cual supondría limitar, en el mejor de los casos, o eliminar, en el peor de ellos, la libertad individual, la propiedad privada y la responsabilidad personal, tal y como sucede en las economías gubernamentalmente planificadas, inspiradas en el marxismo.

China pondrá de rodillas al dólar con el oro

www.infiniteunknown.net
Hace unos días el analista de Seekingalpha.com, Avery Goodman, publicó un artículo titulado “The Real Reason China Is Buying Up The World's Gold” (La verdadera razón por la que China está comprando el oro del mundo) que vale la pena comentar. Sostiene que el “dragón” asiático busca convertir al yuan en una divisa de reserva –algo que no es ninguna novedad para los lectores de este espacio- pero no fortaleciéndolo sino debilitándolo. Su estrategia pasaría por controlar (manipular) el mercado del oro en sentido contrario a los manipuladores occidentales.

lunes, 18 de mayo de 2015

Gobierno mínimo, indispensable para que México crezca: Simon Black (¡entrevista exclusiva!)



(English version)

El blog de Inteligencia Financiera Global se complace en presentar la siguiente entrevista con Simon Black, afamado inversionista internacional, empresario y un férreo defensor de la libertad. Black es autor del blog “Sovereign Man” (Hombre Soberano), al que invitamos a seguir.

UBER Y LA DESTRUCCIÓN CREATIVA

COLUMNA INVITADA: PESOS Y CONTRAPESOS
ARTURO DAMM ARNAL*

El progreso económico consiste en la capacidad para producir más (dimensión cuantitativa) y mejores (dimensión cualitativa) bienes y servicios para un mayor número de gente (dimensión social). La dimensión cualitativa del progreso tiene que ver con lo que Schumpeter llamó el proceso de destrucción creativa: en los mercados, gracias a la capacidad de los empresarios para inventar mejores maneras de satisfacer las necesidades de los consumidores, lo bueno sustituye a lo malo, lo mejor desplaza a lo bueno, y lo excelente reemplaza a lo mejor, en un proceso de mejora que, hasta el día de hoy, no conoce límites, siempre en beneficio de los consumidores, quienes gracias al mismo son capaces de satisfacer de mejor manera (a menor precio, con mayor calidad, con mejor servicio), sus necesidades.

domingo, 17 de mayo de 2015

Everybody should consider owning precious metals: Simon Black (exclusive interview!)


(Versión en español)

The Inteligencia Financiera Global blog (Global Financial Intelligence Blog) is honored to present an exclusive interview with Simon Black. Black is an international investor, entrepreneur and his blog SovereignMan.com is dedicated to the achievement of freedom. We invite you to subscribe to it.


viernes, 15 de mayo de 2015

Tirar el Agua con todo y niño

Columna Invitada: Gabriel Quadri*

La renuncia del Director de la Comisión Nacional del Agua implicó abortar en el Congreso la nueva Ley General de Agua. Tiraron, literalmente, elAgua con todo y niño. Esto denota que se trataba más de un proyecto personal que de una iniciativa institucional. Es lamentable, dado que planteaba cosas de relevancia estratégica para la gestión del agua, y había abierto un intenso (e indispensable) debate público sobre el tema, tanto en el ámbito urbano como agrícola, al igual que en el de los derechos humanos (algo pantanoso).

México, tan lejos del oro y tan cerca de EEUU

Esta semana el Consejo Mundial del Oro (WGC por sus siglas en inglés), publicó su documento sobre las Tendencias de Demanda Global del rey de los metales para el primer trimestre de 2015. Aunque sus estadísticas han sido cuestionadas en innumerables ocasiones por casos como la documentada subestimación de la demanda de oro por parte de China, la realidad es que en la práctica sus datos son considerados como los “oficiales”.

En este sentido, resulta interesante revelar lo que el WGC nos dice respecto a México.

Todos hablan de libertad. Los partidos políticos y sus principios: El PRD

Articulista Invitado: José Torra*

Estamos ya en los últimos días antes de las elecciones intermedias y decidí desempolvar un artículo, que tenía guardado desde hace un año, en el que hacía una disección de la primera declaración de principios del Partido Acción Nacional que en 1939 dejaba claro que “Acción Nacional” significaba lo que el espíritu de la época exigía, un partido surgido de la necesidad de actuar como nación. Sus principios fundacionales tomaban directamente del falangismo de Primo de Rivera poniendo como bases de la sociedad a la familia, el municipio y el sindicato. El partido se ha refundado en más de una ocasión y como la moda fascista/nacionalista/falangista murió en 1946, ningún partido con aspiraciones de ganar algún día (o 54 años después) iba a conservar en sus principios nada que pudiera relacionarlo con Franco, Mussolini o Hitler.

UBER: CRITERIO PARA DECIDIR

COLUMNA INVITADA: PESOS Y CONTRAPESOS
ARTURO DAMM ARNAL*

Decía Federico Bastiat que para juzgar cualquier decisión relacionada con la economía, sobre todo si la misma proviene del gobierno, hay que considerar los efectos que tal decisión tendría sobre el bienestar de todos los consumidores, por dos razones. Primera: el consumo es la actividad económica terminal, la que le da sentido a todas las demás, comenzando por la producción. El consumo es el fin y la producción es el medio. Segunda: consumidores somos todos, desde el niño recién nacido que consume pañales hasta el anciano a punto de morir que, probablemente, también consume pañales.

miércoles, 13 de mayo de 2015

¿Ya empezó una nueva recesión en Estados Unidos?

Cada mes la Reserva Federal (Fed) de Nueva York (NY) publica su Encuesta de Expectativas del Consumidor (EEC) en tres grandes categorías: la inflación, el mercado laboral y las finanzas de los hogares. La EEC contiene una visión sobre cómo esperan los consumidores que se comportarán en el tiempo los precios de los alimentos, gas, vivienda, educación y la atención médica. También da una perspectiva sobre el empleo, el crecimiento de sus ingresos, gasto y acceso al crédito.

Según el más reciente reporte de la Fed de NY, durante abril “las expectativas de crecimiento medio del gasto de los hogares retrocedieron significativamente con respecto al mes anterior.” Por su parte, las previsiones de inflación a un año cayeron a 2.7%,  y a tres años se incrementaron a 3.0%.  Asimismo, las esperanzas de crecimiento de los ingresos se mantuvieron casi sin cambios.

CASO UBER: ¡VERGÜENZA Y PREOCUPACIÓN!

COLUMNA INVITADA: PESOS Y CONTRAPESOS
ARTURO DAMM ARNAL*

Leemos, en el artículo quinto de la Constitución, que “a ninguna persona podrá impedirse que se dedique a la profesión, industria, comercio o trabajo que le acomode, siendo lícitos”, siendo lícito todo lo que es, así lo aclara el diccionario, “según justicia y razón”.

martes, 12 de mayo de 2015

Acapulco: de la perla del pacífico a la perla olvidada (primera parte)

Mario Urióstegui
Columna Invitada: En Síntesis
Mario Urióstegui*

No cabe duda que Acapulco (de donde es un servidor) es el ejemplo claro de que un lugar tranquilo, bello en cuanto a sus atractivos naturales y próspero, puede  convertirse en caótico y decadente cuando se desaprovecha su época de bonanza y esplendor. La ciudad que en algún momento fue un paraíso aislado y pueblo de pescadores, en cuya cúspide estaban familias de origen español que regían la vida económica y política del puerto, terminó como muchas ciudades mexicanas  que desatendieron el desordenado crecimiento urbano pero sobre todo, no respetaron una planeación urbana adecuada a las necesidades del lugar.

lunes, 11 de mayo de 2015

LAS CUATRO PREGUNTAS

COLUMNA INVITADA: PESOS Y CONTRAPESOS
ARTURO DAMM ARNAL*

Tres son las propuestas electorales (¿electoreras?) del PAN: subir el salario mínimo; bajar los impuestos; apoyar la economía familiar, propuestas electoreras (¿electorales?) a las que ningún elector se opone. ¿Quiero ganar más? ¡Por supuesto! ¿Quiero pagar menos impuestos? ¡Claro que sí! ¿Quiero que mejore mi economía, lo cual puede lograrse si gano más y pago menos impuestos? ¡Sin duda alguna! Entonces, ¿cuál es el problema? Que la ejecución de las propuestas generaría costos, y en una de esas sale más caro el caldo que las albóndigas.

sábado, 9 de mayo de 2015

La plata, el metal más importante de nuestro tiempo (entrevista exclusiva)

David Morgan
(English version here)

El blog de Inteligencia Financiera Global se complace en presentar esta entrevista exclusiva con el "gurú de la plata", David Morgan, experto mundial del mercado de metales preciosos.

Estamos seguros que nuestros lectores la disfrutarán.

(Guillermo Barba, GB). David, te llaman el "gurú de plata". Por favor dinos, ¿por qué es tan importante este metal precioso para nuestra vida moderna, tanto como inversión como materia prima?

viernes, 8 de mayo de 2015

Silver is a better value than gold, it has more upside potencial (exclusive interview)

David Morgan
(Spanish version here)

The Inteligencia Financiera Global blog (Global Financial Intelligence Blog) is honored to present an exclusive interview with David Morgan "The Silver Guru". Morgan is a world known expert on the Silver Market. We are sure our readers from around the world will enjoy it.

(Guillermo Barba, GB). David, you are the “silver guru”. Please tell us, why is silver so important for our modern lives, both as an investment and as a commodity?

Desechar la Reforma Política del DF

Columna Invitada:
Gabriel Quadri*
La Reforma Política del DF, tal como fue aprobada por el Senado y detenida por los diputados, debe ser desechada y enterrada. Tal reforma no es una demanda ciudadana o de especialistas urbanos, y claramente no guarda relación, ni ofrece instrumentos, ni contribuye a confrontar los problemas de la metrópolis: seguridad, desarrollo económico, densificación y eficiencia espacial, zona de conservación, espacio público, servicio de agua potable y drenaje, aseo urbano y manejo e residuos, transporte y movilidad, sustentabilidad, infraestructura y equipamiento, fiscalidad y finanzas públicas, intendencia y mantenimiento, competitividad, cohesión territorial, inclusión social, armonía del paisaje urbano, áreas verdes, vivienda, vía pública y convivencia ciudadana, educación, cultura y recreación, deporte, valores cívicos y cumplimiento de la ley, catastro y registro público de la propiedad, procuración e impartición de justicia, y coordinación metropolitana con el Estado de México. Esta es la verdadera agenda de la ciudad, que nada tiene que ver con una constitución, ni con una asamblea constituyente, ni con la balcanización de la urbe en alcaldías, ni con cabildos clientelares y costosos.

CONFIANZA EMPRESARIAL A LA BAJA

PESOS Y CONTRAPESOS
ARTURO DAMM ARNAL*

El crecimiento de la economía, medido por la producción de bienes y servicios, el Producto Interno Bruto, depende de las inversiones directas, que abren empresas, producen bienes y servicios, crean empleos y generan ingresos, que a su vez dependen, de manera importante, de la confianza de los empresarios, misma que en México, según los resultados del Indicador de Confianza Empresarial del INEGI, va de picada.

miércoles, 6 de mayo de 2015

EL PIB QUE CUENTA

PESOS Y CONTRAPESOS
ARTURO DAMM ARNAL*

La variable más socorrida para calificar el desempeño de una economía es el PIB, el Producto Interno Bruto, la producción de bienes y servicios que se realiza en un país a lo largo de un determinado periodo de tiempo, variable con la que se mide el crecimiento de la economía. ¿Es esta la variable que mejor muestra el desempeño de una economía? No, la que mejor lo muestra es el PIB por habitante, que relaciona el crecimiento de la producción con el aumento de la población, midiendo cuánto se produce por habitante o cuánto más se produce por habitante adicional. El crecimiento que cuenta es el del PIB por habitante, llamando la atención que, por ejemplo, el INEGI, no lo reporte. ¿Por qué no, si es una mejor medición del desempeño de la economía que el PIB?

Libertad vs. socialismo

Imagen: definicion.de
El tema del socialismo –a pesar de que lejos haya quedado la caída del Muro de Berlín, sigue siendo de la mayor actualidad. El “canto de sirenas” del populismo tanto de derechas como de izquierdas, siempre es capaz de seducir a aquellas personas que, inconformes con la situación económica de sus respectivos países, son engañadas con la vieja cantinela de que el Estado puede resolver todos sus problemas.

martes, 5 de mayo de 2015

La debilidad del mercado de petróleo

Columna Invitada: En Síntesis

Mario Urióstegui*

La caída vertiginosa en los precios internacionales del petróleo (en especial el de la mezcla mexicana) se debe principalmente a cuatro factores que sin orden en importancia son:

1. La desaceleración económica. Esta conlleva una reducción del ritmo de crecimiento y por ende, decae  la demanda de crudo, misma que contribuye a que el precio caiga. Si bien uno de los principales consumidores que es China ha venido creciendo, lo hace a menor ritmo. Un caso similar es el de EEUU. Lo anterior reduce los requerimientos de energía y petróleo importados

Macroeconomía de "México para el mundo"

Columna Invitada
Juan Carlos Minero Alonso*

Hace unos días publicaron una nota en donde comentaba que la apuesta de los inversionistas por el bono de 100 años, se planteaba como algo sumamente interesante. Primero, por que los inversionistas pensaron que México no caería en incumplimiento de pagos en estos 100 años, y segundo, porque la última emisión de este papel se realizo en ¡EUROS! Doble apuesta, a que también el euro seguirá ente nosotros dentro de 100 años.

Bueno ¿qué significa esto para México? ¿dónde estamos? Porque parece que en los últimos 3 años no llegamos a ningún lado. Y es que no es ninguna mentira que a pesar de esfuerzos que buenos o malos por parte del último gobierno, las condiciones no han jugado a nuestro favor. 

Ahora, ¿qué es lo que tenemos que capitalizar de todo esto para 2015? Que las malas condiciones NO duran por siempre... ¡y definitivamente no duran 100 años!. 

México esta tomando con iniciativa el futuro y vale la pena estar mas tranquilos que en ocasiones anteriores, sobre la evolución de la economía en México. Indistintamente de que por múltiplos seamos hoy por hoy uno de los mercados mas caros para invertir 



*C.I.O
Black Wallstreet Capital Partners
jcminero@bwc.com.mx
Twitter: @JuanCMinero

lunes, 4 de mayo de 2015

¿Que hay detrás de los mercados en máximos históricos?

Columna Invitada: Trader Mentor
Allan Ramírez Casarrubias*

Durante los últimos años hemos escuchado que las bolsas frecuentemente han alcanzado un nuevo máximo histórico, y que la euforia se apodera de las acciones y otros activos.

Los medios dominantes no dejan de señalar que se debe a mejoras en la economía y tratan de hablar lo menos posible de las razones principales. ¿Será que la economía realmente mejora como señalan los políticos?  ¿O la realidad está lejos de ser así?. El motivo principal de esta hiperinflación en activos se debe a las políticas emprendidas desde el 2008 por los bancos centrales en todo el mundo y la crisis suprime inmobiliaria en los E.U.A.

LO QUE VERDADERAMENTE IMPORTA

PESOS Y CONTRAPESOS
ARTURO DAMM ARNAL*

Cuando me preguntan cómo va la Economía Mexicana (así, con mayúsculas), respondo con esta pregunta: ¿Cómo te está yendo a ti, en tu actividad económica (así, con minúsculas)?, pregunta que parte del hecho de que la Economía Mexicana (escrita así, con mayúsculas) es una abstracción, no  siendo más que un conjunto de datos macroeconómicos, de promedios, que esconden más de lo que muestran.

domingo, 3 de mayo de 2015

Presupuesto “base cero”, ¿misión imposible?

Imagen: finweb.com
Como sabe, la producción de petróleo en México se está desplomando casi al mismo tiempo que los precios. Es cierto que en apariencia estos se han estabilizado en semanas recientes, pero lo cierto es que la tendencia y presiones bajistas continuarán por un buen rato. Aunque se niegue, la economía global se aproxima cada día a una nueva recesión mientras las políticas monetarias expansionistas de los bancos centrales, lejos de apoyarla, la empujan hacia el agujero negro de la depresión deflacionaria.

viernes, 1 de mayo de 2015

Persiste la escasez de oro

En la entrega anterior adelantamos que publicaríamos el estado de escasez o abundancia de oro físico en el mercado. Esto es muy relevante porque, al ser la materia prima con más existencias con respecto a su producción anual –gracias al valor que las personas le atribuyen, dicha escasez cuando se presenta es una absoluta anomalía. ¿Cómo y por qué ocurre? La única explicación posible es que sus tenedores se resisten a venderlo, a menos que se les pague un premio. Esto dispara la cotización “spot” (al contado) por encima de la del contrato de futuros activo, es decir, ocurre lo que se conoce como “backwardation”. Lo anterior debido a que en lugar de tener una curva ascendente de precios futuros, ésta se invierte y parece ir hacia atrás.

EL VALOR DE LA PREDICCIÓN

COLUMNA INVITADA: PESOS Y CONTRAPESOS

ARTURO DAMM ARNAL*


Una buena parte de las preguntas que nos hacen a los economistas tiene que ver con el futuro: ¿cuánto crecerá la economía?; ¿cuál será el tipo de cambio al final del año?; las tasas de interés, ¿subirán o bajarán?; ¿qué rumbo tomará el precio del petróleo?, y así por el estilo. El problema que enfrentamos los economistas ante estas preguntas es que somos eso, economistas, no adivinos, razón por la cual, por lo general, las predicciones resultan equivocadas. ¿No me creen? Revisen, buen botón de muestra, la Encuesta Sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado, que mes tras mes levanta y publica el Banco de México, y comparen las predicciones (lo que se esperaba iba a pasar) con la realidad (lo que realmente pasó).

miércoles, 29 de abril de 2015

REFORMAS, ¿FUNCIONARÁN?

COLUMNA INVITADA: PESOS Y CONTRAPESOS
ARTURO DAMM ARNAL*

En 2011 y 2012, antes de las reformas (laboral, financiera, de competencia, de telecomunicaciones, energética y fiscal), la economía mexicana creció (medido el crecimiento por el comportamiento de la producción de bienes y servicios, el PIB), 4.1 y 4.0 por ciento. En 2013, el año del “atorón”, el crecimiento fue del 1.4 por ciento y de 2.1 en el 2014, lejos de los resultados alcanzados en 2011 y 2012. Según los resultados de la Encuesta Sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado, de marzo pasado, levantada por el Banco de México, la producción de bienes y servicios crecerá este año 2.9 por ciento, y 3.5 el año entrante, más que en 2013 y 2014 pero menos que en 2011 y 2012.

Mercado del oro: presagio de tormenta

Imagen: stockguru.com
2015 comenzó a tambor batiente para el oro y la plata. El primero se disparó 10 por ciento durante las primeras tres semanas de enero, para luego retomar la tendencia bajista que había dejado en noviembre del año pasado. Cabe recordar que a pesar de haber cerrado 12 años al alza, el rey de los metales comenzó una corrección (baja) mayor en septiembre de 2011. La excepcional duración de su “bull market” (mercado alcista), predispone junto a otros factores que su declive será también extraordinariamente prolongado.

martes, 28 de abril de 2015

Veracruz, Centro Histórico, estigma nacional

Columna Invitada
Gabriel Quadri De la Torre*

Veracruz es la ciudad fundacional de México. Primera ciudad establecida por  europeos en América continental; primer Ayuntamiento de América; puerta de nuestro país al mundo; baluarte de resistencia ante intervenciones extranjeras; y el puerto más importante de México construido por Porfirio Díaz y el Ingeniero Pearson en 1902. La Capital de la República aparte, Veracruz es la ciudad con mayor protagonismo y significado en la historia de México. Todo ello no ha impedido la  destitución, degradación, decadencia y destrucción del invaluable patrimonio urbano y arquitectónico de su Centro Histórico (ver desgarrador testimonio fotográfico en mi cuenta de Twitter: @g_quadri).

Mercados de electricidad, revolución energética en México

Columna Invitada
Gabriel Quadri De la Torre*

¿Qué se venderá y qué se comprará en el nuevo mercado nacional de electricidad? ¿Energía (Mega-watts-hora), capacidad o potencia firme de generación (Mega-watts disponibles todo el tiempo), sólo capacidad establecida (Mega-watts intermitentes), Certificados de Energía Limpia (CEL), Derechos de Acceso a la Red y de Transmisión? La Secretaría de Energía debe resolver esto con absoluta claridad, para permitir un sano desarrollo del mercado de electricidad en México, y desde luego, de las energías renovables.

México y cambio climático. Revolución inconsciente


Columna Invitada
Gabriel Quadri De la Torre*

Confrontar el cambio climático va a implicar una nueva revolución industrial en el mundo. No está claro que México tenga conciencia plena de ello, en particular de las consecuencias lógicas del compromiso nacional (Intended Nationally Determined Contribution) hecho recientemente con miras hacia la COP 21 de Paris que se celebrará a finales de año, y donde se espera la concreción de un nuevo tratado internacional en la materia.

lunes, 27 de abril de 2015

Se agrava la guerra contra el efectivo

Imagen: internationalman.com
En enero dedicamos dos artículos a “El Estado policíaco y la guerra contra el efectivo”. Explicamos que el poder intervencionista estatal tiende cada día más a controlar todo en la vida de sus ciudadanos, y que para ese fin, era indispensable “evolucionar” hacia métodos de pago que le quitaran a estos la confidencialidad en sus operaciones. El pretexto perfecto es el combate a la minoría que se dedica al crimen organizado y al lavado de dinero –aunque los delincuentes sigan operando siempre a pesar de las restricciones, pero en el fondo de lo que se trata es de ampliar la vigilancia sobre la absoluta mayoría de ciudadanos. Esa tendencia es global.

Impuestos y derechos

COLUMNA INVITADA "Pesos y Contrapesos"
ARTURO DAMM ARNAL*

Abril, mes en el cual hay que presentar la Declaración Anual de Impuestos, muestra del engendro tributario que padecemos, no habiendo quien lo sustituya por el Impuesto Único a la Compra de Bienes y Servicios de Consumo Final, el menos malo de todos los impuestos posibles.

viernes, 24 de abril de 2015

¿Malas noticias son “buenas noticias”? ¡Cuidado, empresarios!

Imagen: nomorewallstreet.com
Ayer las malas noticias económicas en los Estados Unidos propiciaron alzas que, si bien no fueron espectaculares en los mercados bursátiles, sí impulsaron al índice tecnológico Nasdaq a cerrar en un nuevo máximo histórico. El récord anterior se había alcanzado el 10 de marzo de 2000. El S&P 500 llegó a máximos intradía pero no cerró en dichos niveles. Malas noticias son “buenas noticias”.

miércoles, 22 de abril de 2015

Tasas de interés negativas: ¡alerta roja!

Imagen: laithanomics.com
En la entrega anterior (La economía va hacia el colapso) explicamos qué es y la importancia de la tasa de interés, uno de los precios más importantes en economía. De manera que es normal que existan esos tipos de interés, pero también que su rendimiento sea positivo en el tiempo. Esto manifiesta entre otros aspectos la mayor o menor confianza que existe en que el deudor habrá de cumplir sus compromisos futuros. Entre más alto sea el riesgo de que no cumpla, el acreedor exigirá tasas mayores. Si el deudor quiere el recurso tendrá que ofrecer lo que el mercado le demanda. Entre menor sea ese riesgo, la tasa será más baja.

Sin embargo, ya comienzan a cundir los tipos de interés negativos, algo que por supuesto constituye una anomalía. Ésta, no es causa sino efecto, de las débiles condiciones económicas que existen en la mayor parte del mundo. Ante el escenario económico global adverso, los osados se lanzan a invertir de manera productiva, mientras el resto elige la especulación en diversos mercados. Los tipos negativos son entonces un síntoma de dicha especulación desatada por la intervención de los bancos centrales en el mercado.

Y es que si bien ellos pueden crear toda la liquidez que quieran y deprimir las tasas, lo que no pueden es obligar a los receptores del dinero a que salgan a gastarlo como las autoridades monetarias quieren. El multimillonario inversionista Stan Druckenmiller lo sintetizó así –al  referirse a las consecuencias de la intervención de la Reserva Federal (Fed) en el mercado: “eres forzado a entrar a otros activos y activos de riesgo, y a comportarte de una manera que no quieres.” No hay duda. A causa de esa manipulación de los bancos centrales, los inversores participan en proyectos, mercados y especulaciones en los que, en condiciones normales, les parecería estúpido hacerlo.

Así, unos se aventuran erróneamente en proyectos que sólo debían realizarse si los bajos tipos de interés fueran causados por un ahorro abundante que permitiera soportarlos. Otros en cambio dirigen sus capitales a mercados como los bursátiles y de bonos, donde se inflan burbujas que alcanzan siempre niveles inimaginables. Cuando eso ocurre, se observan repetidos nuevos máximos históricos, y en los segundos, precios de bonos tan elevados que comienzan a dar rendimientos negativos.

Es el caso reciente de la deuda pública de algunos países europeos. Uno de los más representativos hasta ahora es Suiza, que hace un par de semanas se convirtió en el primer país en vender un bono a 10 años con un “rendimiento” de -0.055%. O sea, que quien preste al gobierno suizo por ese plazo al final recibirá 0.055% menos. Visto de otra forma, los acreedores pagarán por el “privilegio” de prestarle a este deudor. El mundo al revés, una alerta roja.

De este lado del globo, la irracionalidad se ha expresado en la constante emisión de deuda a plazos más largos de lo habitual y a tasas que, si bien no son aún negativas, sí son bajas en extremo. Recordemos por ejemplo, cómo México contrató este mes deuda a 100 años en euros, del mismo modo que lo ha hecho antes en otras divisas.

Los inversores con los bolsillos llenos de liquidez no están encontrando muchas alternativas, o como dice Druckenmiller, se ven obligados a acudir a las pocas opciones que hay disponibles. Guardar billetes debajo del colchón o en una bóveda tiene límites, sus propios riesgos y costos que quizá los pequeños inversores pueden soportar, pero no los grandes capitales.

Si la tendencia continúa –y lo hará, los tipos de interés se seguirán contrayendo, los bonos encareciéndose y cada vez se observará este fenómeno en deudores con menor calidad crediticia.
Como explicamos en la entrega previa, en la Fed, Banco Central Europeo, etc. no lo ven o no lo quieren reconocer, pero su intención de combatir la “deflación” (caída de precios al consumidor) con liquidez y bajas tasas, es equivalente a querer combatir un incendio con gasolina. El resultado será más deflación real (contracción del crédito) cuando el castillo de naipes de la deuda exponencial se venga abajo.

El profesor Antal Fékete, fundador de la Nueva Escuela Austríaca de Economía, ha explicado en este espacio que las operaciones de mercado abierto de la Fed ocasionan que se genere una especulación “libre de riesgo” en el mercado de bonos. Los hechos están confirmando la teoría. Cada vez que los precios de los bonos caigan/suban sus rendimientos, los especuladores aprovecharán para tomar posiciones comprando más con su liquidez, pues saben que para que la fiesta siga, la Fed no tiene más opción que volver a entrar a recomprarles después esos bonos más caros/con menor rendimiento. No hay escapatoria para la Fed, pero sí un círculo vicioso deflacionario.

Mientras tanto, los gobiernos –incluido el de México– seguirán disfrutando de esta borrachera de especulación y crédito endeudándose cada vez más en divisa extranjera. Continuarán diciendo que las condiciones favorables se deben a la “fortaleza de la economía”, “la confianza que hay en el país”, etc., pero ahora ya sabe que en realidad es cortesía de las desastrosas políticas de los principales banqueros centrales del orbe que se pagarán caro. Esta bacanal de crédito no puede prolongarse para siempre. El mercado al final pondrá las cosas en su lugar, por la fuerza.

La peor parte de esta trama es que, en su afán por alentar el consumo a cualquier costo, la dupla gobiernos derrochadores-bancos centrales está aniquilando el ahorro, que como explicamos en la primera entrega, al ser la base para la formación de capital constituye la piedra angular del crecimiento y desarrollo económicos. Así, sin suficiente acumulación de ahorro auténtico, el capital desgastado no solo no podrá ser repuesto, sino que se irá consumiendo. La nueva Gran Depresión llama a la puerta.

lunes, 20 de abril de 2015

Tasas de interés: La economía va hacia el colapso

Imagen: cnbc.com
Toda persona a igualdad de circunstancias prefiere lograr sus metas lo más pronto posible. Dicho de otro modo, valora más el presente que el incierto futuro. Sin embargo, no todos pensamos ni sentimos igual, por lo que hay una diferencia de intensidad en la ansiedad por lograr esos objetivos que nos trazamos. A eso le llamamos diferencias en la preferencia temporal que, al existir, abren un abanico de oportunidades de intercambio mutuamente benéfico de bienes presentes por bienes futuros.

Aquellos con mayor preferencia temporal, están deseosos de ofertar una cantidad más elevada de bienes futuros a cambio de un bien presente del que puedan gozar hoy. Del otro lado, quienes valoran más los bienes futuros estarán dispuestos a adelantarles a los primeros los bienes que desean ante el compromiso de recibir más después. La preferencia temporal de estos últimos es menos alta, y por renunciar a su consumo actual les llamamos ahorradores o capitalistas. Desde la óptica de la teoría económica un capitalista no es entonces el acaudalado empresario que conocemos, sino cada uno de los millones de personas que por renunciar a parte de su consumo presente aportan de forma variable a la acumulación de ahorro y por tanto, a la formación de capital. El ahorro es por ello la piedra angular del crecimiento y desarrollo económico sostenidos.

Entre quienes demandan bienes presentes están por ejemplo, los trabajadores y aquellos empresarios que necesitan adelantar el pago a sus factores productivos hoy, y que debido al largo proceso de maduración de sus mercancías necesitan disponer de recursos de forma inmediata.

Estos intercambios que aludimos dan origen al “mercado de tiempo” –uno de los más importantes en economía– y a la llamada tasa o tipo de interés. Podemos definirla como el precio de mercado de los bienes presentes en función de los bienes futuros, que por lo general se expresa en términos porcentuales.

Como podrá entenderse, al ser un precio fruto del intercambio en el mercado, éste debe estar libre de intervenciones para no mandar señales tergiversadas a los agentes económicos. A mayor oferta de ahorro el interés ofertado será menor y, ante su escasez, para atraer ahorradores la tasa de interés tendrá que elevarse. Este proceso se da gracias a la interacción de millones de oferentes y demandantes en ese libre mercado de tiempo… cuando lo es.

En el mundo que vivimos eso no ocurre. Tenemos comités de “notables” en los bancos centrales que, en los hechos, deciden de acuerdo con su criterio –que se supone informado– el “mejor” nivel para el tipo de interés. El problema es que su actuar no es inocuo, sino que genera distorsiones y una serie de consecuencias insospechadas muy destructivas. Siempre que se fije un precio por arriba o por debajo de lo que el mercado en libertad establecería, los resultados son muy negativos.

Los banqueros centrales basan sus decisiones en información, estadísticas, gráficas y análisis macroeconómicos que desdeñan el papel del individuo actuante. Esta visión mecanicista de la economía es peligrosa, porque sus practicantes se creen capaces de comprender y abarcar de manera agregada los millones de grados de preferencias temporales que tienen cada una de las personas. Así, terminan decidiendo qué es lo más “conveniente”, según su juicio de valor particular.

El problema es que si una mente es compleja, millones son una aglomeración de complejos infinitos que ningún grupo de notables sería capaz siquiera de concebir. De este modo, los tomadores de decisiones saben la acción que ellos emprenderán, pero no tienen control alguno sobre la reacción de los demás. Cada uno puede tener diversas reacciones al mismo fenómeno, como responder distinto ante estímulos idénticos en diferentes momentos.

Como tal, la acción humana implica que la rigen leyes distintas a, por ejemplo, las leyes físicas, donde su constancia nos permite predecir que los resultados de determinados experimentos podrán ser los mismos siempre, o al menos en nuestro horizonte temporal.

De modo que la información de la que disponen los banqueros centrales será, en realidad, ínfima dentro del complejo universo del actuar de las personas.

Con lo anterior se puede entender que una señal como la de abundancia de ahorro, que provocaría la reducción de la tasa de interés, no es igual a la decisión de recortar esos tipos por voluntad oficial.

Para poder hacerlo, los banqueros del orbe se han comprometido en la actualidad a inyectar cantidades sin precedentes de liquidez mediante compras de activos que elevan sus precios, a estimular el crédito y la expansión de la deuda bajo la creencia errónea de que “hace falta demanda”, no ahorro. Grave error. La única vía para tener más consumo mañana, es manteniendo siempre un nivel de sacrificio hoy –manifestado por el ahorro, pues al transformarse en capital eleva la productividad y la abundancia de bienes y servicios, que en consecuencia, tenderán a bajar de precio y a volverse más accesibles. Habrá más consumo si primero hay ahorro.

La función empresarial, en este sentido, juega un papel eminente. El descubrimiento de oportunidades de ganancia y la garantía de que se respetará la propiedad privada de lo ganado, es el único incentivo auténtico para la creación de más riqueza. Desde luego, el financiamiento de esos empresarios debe provenir de ahorro real.

Pero en el mundo en que vivimos la abundancia de ahorro es inexistente. Pese a ello, los mercados están reaccionando como si lo hubiera. No hay ahorro suficiente para reponer el capital desgastado y acumular más, sino creación desenfrenada de dinero –como consecuencia del abandono del patrón oro– y crédito, magnificados además por el sistema bancario de reserva fraccionaria.

Los empresarios responden a ese falseado mensaje de que “hay mucho ahorro” –que en realidad es crédito generado del aire por los bancos centrales– con diferentes decisiones de inversión. Tienen en mente la creencia de que sus proyectos –dado el bajo nivel de tasas de interés, son viables. Por ser ahora rentables, se embarcan en aventuras especulativas en activos financieros –como el mercado de bonos y bursátiles– y en los de producción de bienes de capital, alejados del proceso de consumo final. Lo anterior debido a que con los tipos de interés bajos, el valor presente de esos bienes de capital se eleva, se vuelve más atractivo producirlos. En consecuencia, el flujo de fondos hacia la producción de bienes de consumo, menos rentables, se va secando.

El resultado no puede ser otro que el desastre. La razón es que mientras que se puede acumular capital de forma permanente, no se puede hacer lo mismo con la deuda, que es justo lo que se hace al expandir el consumo por medio del crédito. El momento de pagar cuentas siempre llega.

Tarde o temprano el mercado descubre que, ni había ahorro para sustentar tal creación de bienes de capital, ni se debió desviar recursos de las áreas de producción de consumo final. Al haberlo hecho, la inicial baja de precios de este tipo de bienes básicos (recuerden lo que tanto nos dicen: “no hay inflación”) se revierte y, debido a la escasez que generó el producirlos menos, se predispone que al final sus precios se disparen y millones de personas tengan que padecer por ello. Aún no llegamos a esta etapa, pero lo haremos.

Dicho de otra forma, la forma de combatir la “deflación” que siguen intentando los bancos centrales, solo eleva el valor los bienes de los ya de por sí ricos, mientras empobrece más al resto de la población. Al querer combatir un incendio con gasolina, esa baja de precios que se busca revertir con más crédito e impresión monetaria, condiciona que los precios de bienes de consumo sigan cayendo, y que llegue una crisis peor.

La trama no termina ahí, pues al inflar los precios de los bienes de capital por la especulación generada, se condiciona un nuevo proceso agravado de deflación auténtica (definida como contracción del crédito) cuando el mercado es incapaz de absorber tal cantidad de bienes de capital producidos. De manera que gran parte de los nuevos proyectos de plantas industriales, maquinaria, proyectos inmobiliarios, etc., terminarán desiertos. Del otro lado, los mercados de consumo estarán devastados y los gobiernos en quiebra. Un desastre que se pudo evitar.

La economía global está enferma por los repetidos ciclos de auge y recesión que cada vez se agudizan más. La causa se encuentra en la “mano negra” de autoridades políticas y monetarias que, guiadas por teorías equivocadas, pretenden sacarla adelante con dosis cada vez más grandes de lo que la enfermó: creación monetaria, crédito y consumo. El ahorro, piedra angular del desarrollo económico, es ninguneado y aniquilado mientras se sigue deprimiendo por decreto las tasas de  interés.

La peor parte de esta historia es que esas burbujas en activos que crean, revientan, vuelven a inflar y a estallar de nuevo en otros sectores, alcanzan en punto de quiebre tras el cual ya no es posible continuar el proceso y la depresión se vuelve casi permanente. Hay signos de que nos acercamos a ese punto y maneras de resolverlo, pero los abordaremos en la siguiente entrega.

viernes, 17 de abril de 2015

Zonas Económicas Especiales en alto riesgo de fracaso

El miércoles pasado se llevó a cabo en las oficinas del Banco Mundial (BM) en el D.F, una videoconferencia-taller sobre Zonas Económicas Especiales (ZEE) para el Senado mexicano. Al encuentro asistieron en total 12 legisladores de los grupos parlamentarios del PAN, PRI, PRD y PVEM. Desde Washington, especialistas del organismo internacional presentaron algunas lecciones que se han aprendido en diferentes países, e hicieron algunas advertencias.

De acuerdo con las presentaciones –de las que este periodista tiene copia, los funcionarios dijeron que la primera pregunta que debe hacerse un país antes de establecer una ZEE es: ¿de verdad se necesita? La respuesta que parece obvia, no lo es tanto. Y es que advirtieron que la mayoría de los proyectos de ZEE en el mundo ha terminado en un rotundo y costoso fracaso. La razón de esto es que la mayoría de las veces se establecen por criterios políticos, no económicos.

Debido a ello, los gobiernos suelen asumir riesgos excesivos que, por falta de un estudio que pondere los costos frente a los beneficios que se obtendrán, terminan despilfarrando recursos en espacios donde a nadie le interesa invertir. Para evitar eso, se debe facilitar la participación de empresas privadas no solo para que ahí se instalen, sino incluso para que ellas mismas puedan desarrollar las ZEE. Sin son rentables, florecerán.

En este espacio advertíamos ya desde diciembre pasado justo lo mismo: que como estaban planteadas por el gobierno de México, nuestras ZEE podrían terminar convertidas en enormes e inútiles elefantes blancos.

Los analistas del BM señalaron además que los incentivos fiscales por sí solos no son el principal atractivo para que una empresa se ubique en ellas. Los inversores prefieren otra serie de incentivos como una infraestructura de primer nivel, agua y electricidad permanentes, cercanía con centros urbanos, simplicidad institucional en trámites y pago de impuestos, etc. En pocas palabras, optan por climas de inversión que funcionan bien.

Del mismo modo, recomiendan ser muy flexibles para que las industrias puedan vender de forma ilimitada también al mercado local, y no se dediquen solo a la exportación.

En suma, el éxito de una ZEE depende por completo de la demanda del sector privado. Esto es, antes de siquiera pensar en el lugar donde se establecerán, debe haber amplias consultas con los empresarios para ver qué lugares son de su interés.

De manera que en México todavía estamos a tiempo de corregir el rumbo. El gobierno ha dicho que quiere establecer tres ZEE que estarían en los municipios colindantes con el puerto de Lázaro Cárdenas, Mich., el corredor industrial interoceánico del Istmo de Tehuantepec y Puerto Chiapas.

Aunque la intención política es “desarrollar al sur”, la realidad es que podría cometerse un costoso error si antes no se evalúa con frialdad la viabilidad de cada proyecto. Esta vez no es la voz solitaria de este blog la que lo dice, sino la de expertos que han visto éxitos y fracasos en todo el mundo. Sus comentarios no deben echarse en saco roto.


Aquí hacemos un respetuoso llamado para que nuestras autoridades y legisladores no tomen decisiones precipitadas. El criterio económico-financiero debe prevalecer y no el ánimo político de quedar bien con determinadas regiones. Cuando de economía se trata no se debe olvidar que se rige bajo sus propias leyes, y que en todo caso, si se piensa en la manera de generalizar el progreso, nada podría ser mejor que aplicar medidas como las que se pretende implementar en las ZEE, pero en todo el país.

miércoles, 15 de abril de 2015

Oro, el yuan y el sistema de reserva multidivisas

Imagen: exposingtruth.com
El viernes se celebrará en Washington D.C. el encuentro llamado “Gold, the renminbi and the multicurrency reserve system” (El oro, el renminbi y el sistema de reserva multividisas), que organizan el Foro de Instituciones Financieras y Monetarias Oficiales (OMFIF, por sus siglas en inglés) y el Consejo Mundial del oro (WGC). Según la escueta información con la que lo dan a conocer, asistirán “un selecto grupo de bancos centrales y otras instituciones del sector oficial”. Consultamos a Banco de México (Banxico) si asistirá el gobernador Carstens o algún funcionario mexicano, pero al cierre de este artículo no habíamos obtenido respuesta.

Las discusiones se llevarán a cabo durante el encuentro de primavera del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial en esa ciudad, bajo la Chatman House Rule. Dicha regla dice que: “Cuando una reunión, o una parte de una reunión, se convoca bajo la Regla de Chatham House, los participantes tienen el derecho de utilizar la información que reciben, pero no se puede revelar ni la identidad ni la afiliación del orador, ni de ningún otro participante.”

Dicho de otro modo, los máximos manipuladores de los mercados financieros y la economía, discutirán a puerta cerrada y sólo podremos saber lo que nos quieran decir, o sea, nada.

El OMFIF, según su portal de Internet, es un grupo y una plataforma de intercambios confidenciales de puntos de vista entre instituciones oficiales y sus contrapartes en el sector privado. Fundado en enero de 2010, este foro con sede en Londres se enfoca en las áreas de política monetaria y económica, administración de activos, supervisión y regulación financiera.

Lo relevante de este encuentro de élite es que nos da una muestra más del destino hacia donde nos dirigimos: un mundo donde el dólar estadounidense ya no será la todopoderosa divisa de reserva que es hoy. También destaca que la supuesta “reliquia bárbara” que es el oro, figure en primer plano en las discusiones a pesar de ser el enemigo público número uno de los banqueros centrales.

Y es que el metal precioso, a diferencia de las divisas fíat con las que vivimos, es dinero que ningún gobierno o banco central, por poderoso que sea, puede crear a voluntad. De manera que como a los primeros los obliga a ser disciplinados en sus gastos y a los segundos a contener la expansión de la base monetaria, lo que detestan. De ahí que el patrón oro, sea el mejor y sustentable sistema monetario, y el que contribuye a la prevalencia de la libertad individual sobre el intervencionismo del Estado, del ahorro sobre el dispendio y del crecimiento sostenido sobre el ciclo económico de auge-recesión.

La mala noticia es que, aunque sin duda tendrán que incluir al oro en el nuevo sistema monetario global post-dólar, lo que quieren no es el regreso de su reinado, sino tenerlo presente para acallar voces críticas del fraudulento dinero fíat, mientras lo siguen imponiendo. El yuan o renminbi (RMB), la divisa china –que además estará ampliamente respaldada en oro en el futuro, tendrá un papel muy relevante.

Llama la atención que el encuentro comentado tenga el mismo título que un reporte elaborado también por el OMFIF en enero de 2013. En aquella ocasión, el documento hablaba de las diversas maneras en que el rol del dólar estadounidense estaba siendo desafiado. En sus conclusiones, dijo que el mundo se dirigía a un sistema de reserva multidivisas, incluyendo al renminbi, y que el oro tendría un papel más destacado “en los próximos 10 años”.

Sin embargo, fueron explícitos: “el oro no remplazará a las divisas fíat ni será la ´divisa´ dominante en el sistema.” La sentencia, se repetirá en la reunión del viernes.

Si lo anterior se confirma, la victoria se la habrán llevado los banqueros, los dispendiosos gobiernos y los académicos que, con sus teorías a modo, los avalan. El mundo estará condenado a repetir entonces, los errores que se deberán haber aprendido del colapso del dólar y el desastre que traerá. Ojalá aún estemos a tiempo de corregir. El camino del patrón oro, es la vía de la prosperidad.