THE WARS AGAINST GOLD (ROUBINI, WRONG AGAIN)

The war against gold is going on. Some days ago, New York University professor, Nouriel Roubini, published another article with singular aggressiveness, in which he said that by 2015, its price will collapse to a thousand dollars an ounce.

It is not the first time he says something like that, as he is a well known Keynesian and always refers to gold as a "barbarous relic".

Roubini became famous as one of the few economists who predicted the financial crisis that erupted in 2008, and since then, the mainstream media echoes his words every time he utters an outrageous prediction.

This is not surprising, since the interests of the so called "mainstream media" are usually –not by mere coincidence, the same ones as those of the monetarists and Keynesians: the monetary stimulus (QE), public deficits, bank bailouts, etc.

In other words, Roubini has become one of the favorite analysts of the Powers that be.

Nevertheless, this fantastic "guru" as some call him, has been wrong before on his perceptions about gold, and exhibits an enormous ignorance of the condition and quality gold has as real money, which he accuses, "has no intrinsic value ".

It is worth remembering how in December 2009, when its price months ago barely had exceeded once again 1,000 dollars an ounce, Roubini wrote on his website an article entitled "The New Bubble in the Barbarous Relic That is gold".

On it, he listed five reasons why it was ready to slump into a bear market.

Well, his prediction was so flawed that in September 2011, gold reached its all-time high of $1,923.70. Roubini, as a “specialist”, is a terrible market timer.

On the other hand, it is true that thereafter gold entered into a correction period that has been here for 21 months, but in no way, was it even close to forming a bubble.

It is clear that Mr. Roubini does not understand the markets. The gold bull market is not over.

Bubbles occur only when "everybody" is investing in a particular asset class, it is spoken everywhere and new all-time highs are seen on a daily basis.

It should be noted that in real terms gold was never close to a new record, because measured by official inflation, the old 1980 price ($850) is still well over $2,300 at 2011 prices.

September 6^th, 2011, will be marked as the turning point, the date on which the interests of the powers that move (manipulate) gold prices, decided that it had gone up too much.

Since then, we should see the gold market from two perspectives: the purely technical and the political one.

The former showed signs that a healthy and necessary correction was coming, and finally happened.

The latter, much more important, is responsible that it occurred in a very drastic way, and that every hike in gold prices is now repelled by a massive attack of paper “gold” sales in the futures market.

The major offensives unleashed on April 12^th and 15^th, are paradigmatic.

Now that the price is around $ 1.400 an ounce, Roubini is attacking again. He states that the 30% correction in gold ensures that it will fall even lower.

Of course this is possible if, on one hand, we consider that a typical correction means a 40% fall from highs, and on the other, we observe that gold is still in "backwardation" (the price of spot gold is more expensive than the futures price, and not vice versa as it is normal) in a deflationary context.

Former attacks have been increasingly severe in the attempt to take gold out of that "backwardation", so the bearish (artificial) pressures could continue for a while.

The bad news for the manipulators is that they worsen everything.

The "backwardation" condition emphasizes that the physical metal is “scarce”, and every time they knock down the price, instead of scaring smart investors out of gold, they run to buy all they can. For the “strong hands”, it is a very good way of acquiring high value at very low prices.

“Scarce” appears in quotes, because there is no such thing as a gold “shortage”. Almost all of the gold ever mined on planet Earth is still here with us in one way or another (175,000 tons), so one of the reasons why gold is in "backwardation", is because people are “hiding” more and more their physical holdings.

By the way, it would be a mistake to overlook the enormous increase in Asian demand for jewelry, bars and coins. There is no doubt that much of those inventories are leaving Western hands to go to the Far East, from where they will never come back.

Now, even Roubini can perceive the global deflationary phenomenon, and therefore predicts a disastrous outlook for gold, which is considered the ultimate safe haven in times of high inflation.

That’s a typical error of monetarist and Keynesian schools, unlike the New Austrian School of Economics. It is much more important to observe the gold Basis (in over simplified terms the Futures Price- Spot price) and Cobasis (Spot price – Futures price) than to look at the simple price.

The gold Basis and Cobasis are telling us with the "backwardation" (positive Cobasis), that every day less and less smart investors or "strong hands" are willing to sell their holdings, which anticipates that the futures market, eventually, will collapse. This “backwardation” in gold tends to become permanent, the trend is very clear.

In this deflationary scenario, the big losers will be those paper “gold” owners. They will be paid in devalued fiat currency (dollars, euros, pounds, etc.) that central banks will print to bailout the system, as usual. There is no enough physical gold for all.

So, will people sell their gold for $1,000 as Roubini says? Would anybody sell their treasures at bargain prices?

No. Gold is necessary in inflationary periods, but indispensable in deflation, where the direct exchange or barter is the end of the way. The entire planet will understand then that the value of gold as real money has not changed at all.

Of course, Roubini says gold is not money simply because “you cannot pay for your groceries with it”. Actually, his statement tries to deceive people.

The quality of money for gold and silver was acquired by the free and spontaneous will of human beings interacting in the market, without state intervention.

Therefore it is irrelevant that the laws of the state have demonetized them by force, as their essence remains intact. This irrationality will be corrected one day, by market forces, and the consequences will be dire.

In the next article, we will discuss this cunning demonetization plan, first for silver in 1873 and one hundred years later for gold, which made possible the true anomaly: the existence of a fiat monetary system. 

In the end, like all the times this has been attempted, the result will be a great crisis that will end in disaster. The market forces will put things in their right place, and of course, the big scam in the gold market will be unveiled.

READ MY LATEST UPDATE ON #GOLD BACKWARDATION:

IGNORE GOLD... AT YOUR OWN RISK  (JULY 12TH, 2013)

¿Y POR QUÉ SE DESPLOMAN EL ORO Y LA PLATA?

Todos los mercados que existen se mueven en un constante péndulo que, una veces, los tiene con los precios de sus productos deprimidos, y otras, absurdamente altos. Así es, ha sido y seguirá siendo la forma en que estos se comportan. Ese vaivén también se replica a escala mayor, en el que con claridad se observa que, cuando toca el turno protagónico a los activos financieros o intangibles, los “duros” o materias primas son relegados, y viceversa.

La búsqueda de la mayor ganancia, sin lugar a dudas, es la que mueve las voluntades de los inversionistas que colocan sus capitales donde apuestan que la obtendrán. Bien sabido es que dos emociones son las únicas responsables de esa toma de decisiones: la ambición, y el miedo.

En este sentido, esas mismas sensaciones son las que, en el corto plazo, son capaces de mover en sentido contrario las cotizaciones de cualquier mercancía o valor, pese a encontrarse dentro de un mercado alcista o bajista mayor. En otras palabras, algo que está destinado a seguir para arriba o para abajo, a lo largo de su camino tendrá oscilaciones que la harán por momentos (que pueden ser meses o años), ir hacia el otro lado. Las circunstancias económico-financieras, desde luego, serán las detonantes.

Esos movimientos o “correcciones” que citamos, depuran el mercado y consolidan la tendencia que más tarde será retomada hasta culminar en frenesí. Eso es justo lo que ha estado ocurriendo, a propósito, con la dupla de metales preciosos, el oro y la plata, que acumulan meses a la baja mientras su mercado alcista mayor (bull market), permanece intacto.

La corrección del primero comenzó en septiembre pasado, cuando alcanzó un nuevo máximo histórico por encima de los mil 900 dólares por onza troy. La segunda hizo lo propio desde finales de abril de 2011, después de haber tocado casi los 50 dólares/Oz.

Ese camino temporal hacia abajo los ha llevado hoy a niveles alrededor de 1580 y 27 dólares, respectivamente. En ambos casos, es muy importante tener presente que las correcciones fueron precedidas por “mini euforias”, que antes los llevaron a subir muy rápido en poco tiempo. El péndulo, por supuesto, debía regresar.

En su momento advertimos con anticipación que las correcciones en oro y plata eran inminentes (http://bit.ly/Q4Btqa y http://bit.ly/nKbUZ1), pero pocos escucharon. La ambición y el miedo, cuando se acercan al clímax, estorban la razón y ciegan a los inversores. Esa misma opacidad es la que ahora les estorba para ver que, aunque las bajas podrían ser aún mayores en este punto –sobre todo en el oro, la pareja de metales preciosos se aproxima de forma acelerada a tocar fondo.

En este caso, las críticas circunstancias en Europa y las evidentes e innegables señales de una recesión global en puerta, como los recientes malos datos observados en Estados Unidos y China, por ejemplo, siguen impulsando el “factor refugio” que orilla a grandes inversionistas a liquidar (vender) posiciones en activos considerados de mayor riesgo, como las materias primas, para irse a los más “seguros”.

Por paradójico que pudiera parecer, a causa la endeble situación fiscal de los estadounidenses, en esa categoría se encuentran por un lado sus bonos del Tesoro, que conforme siguen inflando su burbuja comprimen todavía más sus rendimientos; y por otro, el dólar.

De ahí que los desplomes que nos ocupan, que además se ven magnificados por las grandes ventas de oro y plata papel, sean la otra cara de ese juego de vasos comunicantes de capitales.

No obstante, lo que no podemos perder de vista es que la Reserva Federal americana, capitaneada por Ben Bernanke, tarde o temprano volverá a actuar para dar respiración artificial a su enferma economía. El formato será el conocido: nuevas rondas de flexibilización cuantitativa (impresión monetaria) con métodos ya conocidos u otros menos “convencionales”, que aseguran que los metales preciosos y en general los activos tangibles, retomarán con diligencia y firmeza, su camino al cielo.

100% RIESGO: CUANDO EL ORO, ES UN PELIGRO

El oro es una mercancía, que el hombre en el devenir de su actividad económica, ha elegido espontáneamente por sus propiedades y características, como el dinero por excelencia. Al ser una materia prima-dinero, que como tal no puede ser creada de la nada ni a voluntad de su tenedor, es requisito indispensable que para asegurar su existencia, se le tenga a la mano o en un lugar que lo proteja de las ajenas.

Un bien tan valioso, desde luego, requiere medidas de seguridad que lo resguarden de eventuales robos que serían desastrosos. Así pues, el oro en su forma física constituye propiedad privada para quien lo tiene, un activo sin riesgo de contraparte.

Esta obviedad no siempre entendida por los modernos inversores, tan acostumbrados a la sofisticación y la subjetividad, resulta fundamental para comprender los riesgos a los que se está expuesto cuando lo que se tiene, en lugar de oro, es cualquier instrumento que constituya una mera representación de él.

En este entendido, no podemos soslayar que el 12 de junio pasado, se dio a conocer una importante declaración conjunta entre tres reguladores bancarios estadounidenses –la  Reserva Federal (Fed), la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC, organismo federal que garantiza los depósitos bancarios) y la Office of the Comptroller of the Currency, en la que informaron de su propuesta de cambios a las reglas de capitalización actuales. Estos ajustes, de implementarse, entrarían en vigor a partir del 1 de enero de 2013.

Entre las reglas a reformar está una fundamental: que el oro sea clasificado como “activo de riesgo cero”, a nivel del efectivo y los bonos del Tesoro, por ejemplo. Aquí el comunicado íntegro http://1.usa.gov/LCEfQM del que se recomienda revisar sus anexos. La ponderación actual de riesgo para el oro es de 50 por ciento.

El punto medular en el planteamiento de estas agencias es que la clasificación de riesgo cero, aplicaría solo a “lingotes de oro mantenidos en bóvedas propias de la organización bancaria, o bien en bóvedas de otra institución de depósito en forma asignada…” O sea, siempre que se tenga derecho sobre barras específicas y localizadas, no oro papel.

Cabe destacar que ese mismo texto aparece en la propia legislación que se puede consultar en el portal de la FDIC, en específico el punto III. C.1 de este apéndice de la Bank Holding Company Act http://1.usa.gov/LPWb7j, que en su pie de página número 36 aclara: “Todas las demás posesiones de lingotes están asignadas a la categoría de riesgo 100 por ciento”. En otras palabras, una aparente contradicción nos choca de frente: ¿cómo es que puede serlo si se trata de un activo sin riesgo de contraparte?

La respuesta es sencilla. La tenencia de oro solo en el papel, y no sobre barras con número de serie conocido en bóvedas determinadas, estará siempre expuesta a un impago a causa del sistema de reserva fraccionario con que operan los llamados Bullion Banks (bancos especializados en metales preciosos). Un oro 100 por ciento en riesgo, más que una protección, según vemos.

De ahí que la regla número uno de inversión en oro y plata, sea que el que tiene la posesión material del metal, es en realidad su dueño; los demás, tienen solo una promesa de entrega. Por eso, se equivocan los inversionistas de todos tamaños, desde los pequeños hasta bancos centrales (como el propio Banco de México), que desdeñan la importancia de la ubicación física de sus reservas áureas.

En medio de la gran crisis global que nos ha tocado vivir, y mientras atravesamos una etapa correctiva en la dupla de metales preciosos, queda claro que su mercado alcista dista mucho de terminar, pues sus fundamentos además de sólidos, se seguirán multiplicando de concretarse estas propuestas. ¿Quién quiere correr riesgos innecesarios con la endeble situación financiera de Europa, y la inevitable crisis fiscal de Estados Unidos? La respuesta no es difícil de encontrar, como tampoco el refugio al que tarde o temprano, todo mundo habrá de correr.

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