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miércoles, 18 de diciembre de 2013

¿POR QUÉ HA CAÍDO EL PRECIO DEL ORO?




Imagen: Bloomberg
El oro acumula ya doce años consecutivos de cierre al alza. Sin embargo, 2013 será casi seguro el primero en que se rompe esta racha, aunque a decir verdad, su período de corrección (baja) comenzó desde septiembre de 2011, tras alcanzar su máximo histórico de 1,923.70 dólares la onza troy (31.1 gr.)

Muchas dudas surgen al respecto entre especialistas, académicos e inversores respecto a qué futuro le aguarda al rey de los metales, y sus explicaciones en la mayoría de los casos van desde las más simplistas hasta las más elaboradas, pero casi siempre como agoreras del desastre –al estilo de Nouriel Roubini.

Por ello, es conveniente hacer algunas precisiones.

Primero, debemos decir que son varios los factores que han marcado la caída del oro: la duración extraordinaria de su dirección alcista de 12 años, los aparentes menores riesgos de inflación ante los ojos de los inversionistas, la sobreoferta de oro a causa del sistema de reserva fraccionaria con que operar los “Bullion Banks” (especializados en metales preciosos), derivados y "préstamos" de oro de los bancos centrales; y la manipulación del mercado por parte de "traders" y banqueros sin escrúpulos que buscan beneficios muy específicos.

No es normal que cualquier clase de activo tenga un lapso ascendente tan largo, sin que se presenten correcciones que duren incluso varios años.

En este sentido, el oro ya lleva más de dos en fase correctiva, y eso para su tendencia mayor de largo plazo no es solo sano sino muy positivo, y claro,  aún dista mucho de llegar a su final.

El ciclo alcista del oro tardará quizá varios años más en concluir, pero cuando lo haga, lo hará como mueren todos los "toros" (mercados ascendentes), es decir, en fase de euforia o burbuja total. Seguimos lejos.

Hay quien clama que el oro estaba en burbuja por arriba de 1,900 dólares, pero eso es incorrecto. No puede hablarse siquiera de haber estado cerca de una burbuja real, pues ajustado por inflación oficial, el viejo máximo histórico del oro de 1980 que fue de 850 dólares, está ahora por encima de los 2,400.

Como mera referencia para estimar qué tanto podría continuar todavía el mercado alcista del oro, podemos mirar la duración del ciclo bajista que le precedió: de 1980 a 2000.

Así que aunque no sabemos si durará dos, tres, cinco o siete años más, lo cierto es que luego de estas correcciones y volatilidad, la racha será retomada.

Otra de las causas centrales de este descanso en el avance del oro, es que las expectativas de inflación de los inversionistas se han moderado o descendido a pesar de los continuos estímulos monetarios no solo de la Fed, sino del Banco de Japón, Inglaterra y el mismo Central Europeo.

Sea con "flexibilización cuantitativa" (QE) o recortes a tasas de interés, estos institutos centrales pretenden reinflar la economía a como dé lugar, y en este sentido, se supone que el oro como activo refugio ante la inflación, sería el más beneficiado.

No obstante, como la inflación no se ha disparado sino que al contrario, el temor a la deflación es cada día mayor, la lógica de muchos inversores es que si no habrá inflación no necesitan del oro y han liquidado posiciones importantes. Grave error.

Quien piensa que de momento no hay riesgos inflacionarios mayores tiene razón, pero justo en eso reside el problema de que desprecien al oro.

Si el oro es necesario en inflación, es indispensable en deflación que se asoma con peligro, pues en ella la última instancia es el trueque, y por su condición de dinero real, pase lo que pase seguirá funcionando como tal.

En inflación el dinero papel es basura; en deflación puede ser útil pero incluso entonces es inferior al oro, pues es un hecho que para combatir esa presión deflacionaria producto del colapso de todo (de las deudas impagables, índices bursátiles, precios, cierres de empresas, quiebras de países enteros, etc.), la "solución" de los bancos centrales será inundar más, sí, aún más, el mundo de billetes.

Echarán a andar como nunca en la historia las imprentas a nivel global y buscarán la manera de que entre a la circulación (ojalá que no sea con guerra), hasta que consigan su meta de tener una inflación que, entre más alta, sea mejor para intereses oficiales, tan inflados de deudas.

El oro entonces, seguirá reinando.

Ahora, los fondos cotizados en este sentido también han jugado un papel importante en las ventas de oro recientes, al grado que los 14 mayores desplomaron este año sus tenencias áureas en 31%, su primer recorte anual desde que comenzaron a operar hace 10 años.

Y es que muchos inversionistas fueron atraídos por el oro, como suele ocurrir, por el simple hecho de que estaba "subiendo mucho"

Quedan todavía bastantes de ellos y sus “manos débiles” como se les conoce en el mercado, por lo que no debemos descartar una capitulación final que podría llevar al precio de la onza a niveles cercanos a mil dólares. Todo es posible, sobre todo si consideramos que correcciones del orden del 40 al 50% son normales, como también se observó durante el mercado alcista de los ’70.

Ahora, aquí debemos enfrentarnos a un problema que la mayoría de los financieros desconoce o de plano menosprecia. El oro no es cualquier commodityEs la materia prima dinero, y como tal, no se tira ni se consume. Esa es la característica más importante que lo diferencia de las demás, y el motivo por el cual tiene el ratio más alto stocks-to-flow (existencias sobre flujo) de todas.

Así que el oro tiene siempre dueño. Lo malo es que luego de la creación de los derivados de oro, más el sistema de reserva fraccionaria con que operan los "Bullion Banks" y los "préstamos" de oro que hacen algunos bancos centrales, existe una falsa sobreoferta del metal que hace que no haya oro físico que respalde las existencias que todos piensan tener.

Hay oro pero no para todos. 

Por eso con los descensos de precio, las "manos fuertes" aprovechan para entrar a  retirar todo el metal que les es posible de la circulación. Estos inversores son duros y no soltarán el metal casi bajo ninguna circunstancia, y si lo hacen será hasta que el precio llegue a reflejar de forma más certera la realidad de su valor.

Esto es  justo lo que están haciendo los asiáticos, en particular los chinos, como lo demuestran las estadísticas de importación de oro que les llega desde Occidente.

El Comex americano es así pues, básicamente un mercado de "oro" papel mientras que la bolsa de oro de Shanghai es sobre todo de intercambio físico.

A propósito, dice mucho que el número de "dueños" por onza física en los almacenes del Comex sea de casi 110.

Mexicana onza de oro "Libertad"
Como sabe, el análisis de la Base y la Cobase del oro que presentamos en este blog, mide la relación entre el precio al contado y el de los contratos de futuros de oro (y plata).

Lo que nos revela este estudio es que la "backwardation", que ocurre cuando el precio de la onza spot es más alto que el de los futuros, se debe a que hay inversores que prefieren llevarse su oro a casa hoy, aunque sea más caro, que esperar a una mera promesa de entrega más barata en el futuro.

Esta situación se ha agravado este año, lo que confirma que el oro se sigue "acabando", escondiendo de la circulación en manos privadas.

¿Qué ocurrirá cuando comiencen a ocurrir los incumplimientos de entrega que seguro se presentarán tarde o temprano?

Respecto a otro factor muy importante en la caída de los precios del oro, y que funciona como un tabú, es el de la manipulación de su mercado. Es tabú porque nadie cree en eso ahora, como tampoco creían que se manipulaba la tasa Líbor, y ahora ya sabemos el tamaño del escándalo.

Alemania es quizá el caso más reciente en la materia, pues ha comenzado una investigación federal al respecto sobre el Deutsche Bank, uno de los cinco participantes en la determinación del “London Gold Fix”, capital global de la manipulación, cuyas raíces subterráneas conducen sin duda también a la misma Reserva Federal estadounidense.

Así que todos estos factores, además de los puramente técnicos, han determinado que el precio del oro haya descendido, pero al mismo tiempo, se ha explicado los motivos por los cuales el oro (y la plata) está más vivo que nunca.

Al final, el mercado –mucho más fuerte que cualquier banco central, terminará por acomodar las cosas en su justo sitio por la fuerza, y solo entonces, podremos comenzar a hablar de una auténtica recuperación de la economía mundial. Ojalá venga una reforma monetaria global que ponga al oro en el lugar del que nunca debimos moverlo. Mientras tanto, a preparase para ello.

12 comentarios:

  1. Y ahora que la Fed y Bernanke decidieron que recortarán sus estímulos es un hecho que ven y quieren mas inflación. De risa, más inflación y hay todavia quien piensa que no necesita del oro para protegerse... Dios los agarre confesados

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  2. Es doloroso pero tiene que ser: El colapso de la deuda debe explotar ya!! no en un año ó 5 o 10 sino que debe tirar por completo el asqueroso y putrefacto sistema económico mundial, tu eres más conservador Guillermo y lo aplaudo, yo y varios preferimos llamarles por su nombre : hampones de cuello blanco. Retomando tu post anterior, tu crees que ellos mismos se van a auditar y condenar por su macro-manipulación? Hace poco leía a Gerald Celente sobre el inminente colapso, solo están maquillando las cosas, inflando las bolsas y NEGANDO por soberbia ó decisión lo innegable: No nos recuperaremos con dinero FIAT y menos con derivados que se parenen más a pagares de los borgia que a un instrumendo financiero decente, EL MERCADO SE va a imponer. Por ultimo y como se ven las cosas, nada se parece a la década de los 70´s cuando Nixon desligo el dólar del oro y menos a la tendencia bajista del metal entre 1980-2000. Hoy podemos dormirnos con un modelo del mundo y mañana las cosas pueden cambiar de manera inimaginable, la velocidad con que se mueven las cosas es impensable (por eso es cada vez es más difícil hacer pronósticos). Tu que opinas de este ultimo punto Guillermo? Saludos Jlo

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  3. Se viene un gran colapso economico, por eso los precios del oro lo estan bajando artificialmente para que los banqueros que dirijen la economia mundial puedan comprar los remanentes del oro fisico a un precio mas bajo y despues declarar junto con la FED la quiebra del dolar, entonces el oro sera el unico medio de poder mantener la riqueza, ya que todas las monedas del mundo no tendran valor economico

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  4. Guianos guillermo ya no se si es buena opción los metales :(

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    1. Este blog es un oasis en el desierto, NO pierdas la FE vienen días muy pero muy difíciles. No habrá lugar donde no traten al oro y la plata como basura, NO TEMAS que son las patadas de ahogado de los HAMPONES DE CUELLO BLANCO que quieren llevar al mundo a su fin. No leas a la prensa toxica pues solo publicaran mentira tras mentira, los precios continuaran bajando por su asquerosa manipulación pero llegará el momento en donde les explote el barril de pólvora (DEUDA) en sus propias manos y entonces.... que dios los agarre confesados. Saludos

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  5. Bueno, todo es dinero, es decir si tu aceptas en forma de pago un papel con dibujos y numeros es dinero, si tu aceptas dinero virtual como forma de pago es dinero, si tu aceptas piedras como forma de pago es dinero, si tu aceptas marihuana (En EE.UU la usaron) como forma de pago es dinero, si tu aceptas cacao como forma de pago es dinero, si tu aceptas vacas como forma de pago es dinero, si tu aceptas tierras como forma de pago es dinero, si tu aceptas volantes es dinero. En realidad QUE ES LO QUE TU ACEPTAS COMO DINERO? ahora si como dijera Agustin Carsten Cartens, "El DINERO ES UN INVENTO". Y bueno aqui las pruebas de como es el dinero virtual http://revolucionesmx.blogspot.com/2011/12/el-banco-que-lavaba-dinero.html porque esto no lo pueden hacer con el oro y la plata. Por cierto y la plata que hay en Mexico no es de los mexicanos? NO QUE SON SON POBRES QUE PORESO LES PIDEN VISA?

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  6. Buena Guillermo, lo que dice uno por allí . . .¡..que Dios los agarre confesados..! . .

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  7. Atención señores: Los que tengan oro y plata consérvenlos, los que puedan compren a precios JAMAS visitos, vienen tiempos muy duros donde la DUDA y LA DESCOFIANZA será el veneno favorito de la prensa en todo el mundo, a las masas se les hará creer que son peor que basura y que solo pueden ir a la basura, será la época previa al gran cataclismo del dinero papel (FIAT) No he leído un solo medio desinformativo donde no se ataque al oro y la plata, señores la FE financiera en este dinero REAL estará a prueba, no se dejen vencer por la ola de terror que se avecina, llego la hora de ver quienes son las manos fuertes. Saludos

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  8. Up and down in gold price has become common now days and that's why people started to prefer invest in property for better returns but still they should not avoid the costing involve in inspection of property or house while selling or buying it.

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    1. Steady! properties bubble is chasing us again. It looks that we are not smart people because we hate the real true, it´s a type of FIAT drug eating the brain and everything possible.... in the meanwhile the Banksters and their friends extinguishing the real economy even the surviving "free markets" around the world. Think about it * Jlo

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  9. Efectivmente hay Oro y no es para todos, los bancos ya no le venden a los ciudadanos, en Banamex y Bancomer que en sus paginas WEB ofertan en realidad no es así, eso fue lo que me dijeron sus ejecutivas de cuenta. Quise comprar Centenarios.

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    1. Todavia puedes comprar plata en electra

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