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En los últimos días, los mercados
de oro y plata han llamado la atención de muchas personas e inversores. El oro
se disparó un 10 por ciento durante las primeras tres semanas de enero, y luego
su precio empezó a caer de nuevo. El pasado martes, el oro sufrió una fuerte
baja que lo llevó a tocar un mínimo de
cinco semanas.
A pesar de que el precio de los
metales preciosos es importante, hay otros dos indicadores que lo son mucho más:
la Base y la Cobase. El profesor Antal
Fékete, fundador de la Nueva Escuela Austríaca de Economía, y su alumno Sandeep
Jaitly, son sus creadores.
Sandeep refinó la definición de
base como la diferencia entre el precio “offer” (el más alto) para entrega al
vencimiento del futuro próximo, y el precio “bid” (el más bajo) para entrega al
contado (spot). Siempre hay una separación entre el precio al que se quiere
vender (offer) y al que se compra en realidad (bid). Eso es lo que se estudia.
En este sentido, la situación normal del
mercado es en “contango”, o sea, cuando el precio de futuros es mayor que
el precio spot y hay una curva ascendente. Debido a esto, la base debe ser
siempre positiva. Lo contrario aplica para la cobase. Ésta es la diferencia
entre el precio “offer” del oro para entrega al contado, y el precio “bid” del
contrato para entrega a futuro.
El oro es la materia prima con la ratio de existencias/flujo más alto de entre todas las “commodities”, debido a
que las personas lo acumulan gracias al valor
subjetivo que le atribuyen. Esta diferencia fundamental del oro respecto a todas
las demás mercancías, hizo que el metal fino se terminara convirtiendo a lo
largo de la historia en el dinero por excelencia. Por eso el oro es la materia
prima más abundante sobre la Tierra en términos relativos. Carl Menger, fundador
original de la Escuela Austríaca, explicó esto en sus libros "Dinero" y "Sobre el origen
del dinero", de lectura obligada. Así que el oro ni se tira a la basura ni
es quemado, como otras, siempre es atesorado.
En todo momento hay abundante oro
físico en alguna parte. Pese a ello, a veces sucede que el mercado muestra
signos de "escasez". Eso no es normal. Cuando se presenta, la
condición de contango se pierde, y algo llamado “backwardation” entra en escena. Esta se produce cuando el precio
de contado es más alto que el de contrato de futuros más activo, la base se vuelve
negativa y la cobase positiva.
La backwardation es un claro
síntoma de aquella anormal escasez, que solo puede aparecer cuando los
propietarios de ese oro físico se resisten a venderlo, a menudo, cuando los
precios caen. Una manera diferente de ver esto, es que el oro se “esconde” de
la circulación porque las llamadas “manos fuertes” no quieren venderlo porque el precio no refleja el valor que le dan.
De hecho, este tipo de inversores aprovecha las bajas cotizaciones para comprar
todo el metal precioso que pueda, como una protección contra el colapso total
del sistema monetario. Eso es lo que va a suceder.
Por primera vez en la historia
del mundo, los principales bancos centrales están imprimiendo simultáneamente dinero
como locos. El sistema monetario se basa en fundamentos de papel dinero, creado a partir de la deuda. Puede
imprimirse billetes casi al infinito, pero no sin consecuencias catastróficas. A
causa de ello el oro y la plata se están escondiendo de la circulación, sobre
todo en manos privadas asiáticas.
La dupla de metales preciosos
monetarios ha oscilado entre contango y backwardation durante los últimos años,
y con la reciente caída manipulada de sus precios ocurrida esta semana, su escasez se fue al cielo (ver más
abajo gráficas de base y cobase en backwardation, cortesía de
Feketeresearch.com). Así que cada inversionista debería asegurarse de tener oro
y plata físicos en sus carteras. Sí, los metales preciosos son la protección
típica contra la inflación, y algunas personas piensan que si lo que viene es una
gran deflación como aquí hemos advertido, significa que no necesitan oro y
plata en absoluto. Se equivocan. Son necesarios en épocas inflacionarias, pero indispensables en deflación. Ese
será el tema principal de un próximo artículo. Esté pendiente.
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